聚焦科创畅通融资渠道 上交所科创债乘势而为

导读：当前为积极服务国家战略，推进产业创新转型发展，在市场各方的合力协作中，上交所乘势而为，在证监会的指导下，研究推出科技创新债券。可以预料，后续交易所债券市场在支持科技创新领域中所起的作用将愈发突出。

2022年3月以来，广东恒健投资、上海联和投资、山东国投相继在上交所发行双创债框架下科创用途的公司债券，支持科技创新领域债券进一步扩容。

中国证监会始终高度重视科技创新，自2017年指导沪深交易所积极开展双创公司债券试点工作以来，2021年，又进一步加强公司债券对科技创新领域的精准支持和资金直达，证监会对优质企业在双创债框架下发行科创用途公司债券的申请给予了积极支持。近期，证监会拟指导交易所推出科创债，优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业发债募集资金，畅通科技创新领域的直接融资渠道。

市场人士认为，当前为积极服务国家战略，推进产业创新转型发展，在市场各方的合力协作中，上交所乘势而为，在证监会的指导下，研究推出科技创新债券。可以预料，后续交易所债券市场在支持科技创新领域中所起的作用将愈发突出。

聚焦高科技细分领域 引领产业创新升级

记者了解到，近期已有一批企业在上交所成功试点发行科创用途的公司债券。从募集资金用途来看，广东恒健投资、上海联和投资、山东国投均聚焦于高科技细分领域及创新引领产业升级，广东恒健投资募集资金主要用于投资第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目（简称t9项目），助力国家半导体显示产业的发展。此外，上海联和投资的募集资金将主要投向集成电路、卫星产业及高端数字化装备领域。

山东国投的募集资金，用于置换前期增资子公司浪潮集团有限公司相关款项。浪潮集团是中国领先的云计算、大数据服务商，在服务器、AI计算、开放计算等新兴领域处于全球领先地位，近年来完成了多项“卡脖子”技术攻关，多次获得省级及以上科技进步奖，为我国云计算、工业互联网等领域的发展、促进数字经济发展、完善数字经济治理作出了卓越贡献。

市场分析人士认为，科创债充分发挥了连通债券资金与股权直投的桥梁作用，尤其是置换前期投入，提高了募集资金使用的灵活性，是支持高科技创新领域的一次重要实践，也是扭转股权投资项目“融资难”的一次重要创新。

据了解，科创债拟服务于高新技术产业和战略性新兴产业细分领域，以及引领产业转型升级领域的科技创新发展，用于科技创新领域的方式较为多样灵活。

满足市场需求 支持多类科创主体创新发展

据介绍，从目前已发行的科创用途债券和市场热度来看，科创债主要受以下四类主体的欢迎。

一是科创企业类。以小米通讯为例，该类发行人具有显著的科技创新属性，拥有核心关键技术，科技创新能力突出。

二是科创升级类。主要包括传统行业企业通过投向科技创新领域助推升级产业结构，提升创新能力、竞争力和综合实力，促进新技术产业化、规模化应用等。该类别虽然还未有项目发行，但市场热度较高，多家发行人正在筹备计划发行。

三是科创投资类。以苏州元禾、上海科创投为例，该类发行人包括较为优质的公司制创业投资基金和创业投资基金管理机构等，其投资投向更强调科技属性。

四是科创孵化类。以成都高新、江北产投为例，该类发行人主营业务围绕国家级高新技术产业开发区运营，且创新要素集聚能力突出，科创孵化成果显著。

畅通债市融资渠道 助力民企科技创新

目前，民营企业是创新发展的主力军，也是集聚科技创新要素的重要载体。只有畅通科技创新领域民营企业的融资渠道，才能积极发挥民营企业对科技创新的重要作用。科创债进一步支持科技创新领域、制造业民营企业利用债券市场融资，解决民营企业融资难融资贵问题。

接受证券时报记者采访时，上海联和投资有限公司有关负责人表示，公司作为上海市级战略新兴产业投融资平台和科创成果转化孵化功能性平台，致力于推动上海战略性新兴产业发展，其中较多投资标的均为集成电路、新能源、新型显示、高端医疗设备等前沿领域的民营企业，该类企业体量较小，直接发债难度较大，科创债为该类企业利用债券市场融资提供了便利。

2021年7月，小米通讯技术有限公司也在上交所发行科创用途短期公司债券，票面利率2.9%，极大地便利了科技研发融资。

降低融资成本 引导资金流入科创领域

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对证券时报记者表示，由于科创企业具有高投入性、高技术人才密集性以及高成长性等特点，因此，前期的高投入和高风险使得市场资金流向科创企业的意愿不高，亟待金融业进行引导和支持。

从发行结果看，广东恒健投资、上海联和投资、山东国投的票面利率均为4%以下，大大降低了融资成本，其中广东恒健投资发行的22恒建K1发行规模22亿元，票面利率3.15%，为同一发行人今年发行利率最低。此外我，去年相关企业发行的科创用途债券票面利率也均在3%至5%之间，相较普通公司债而言成本进一步降低。

广东恒建投资有关负责人表示，由于本期债券募集资金主要用于投资t9科技创新项目，认购倍数2.59倍，得到市场的积极响应，成本较低，后续公司考虑继续通过发行科创债助力科技创新发展。

科技创新债券呼之欲出

科技创新，始于技术成于资本，资本市场在支持科技创新发展中肩负着重要责任。近年来，为给科技创新引来“源头活水”，资本市场加快改革步伐，科创板、创业板、新三板以及私募股权投资相关支持政策相继落地，资本市场服务科技创新的力度不断加大。科创债的推出，能够进一步加强与债券市场的联动协同，增强资本市场对科技创新领域全生命周期的融资服务功能。

而从前期双创债试点经验及市场调研经验来看，市场人士均认为现阶段推出专项支持科技创新领域科创债的时机较为成熟。对于债市如何更进一步支持科技创新，业内人士表示，科创债的推出，预计能进一步扩大发行主体范围，有利于充分发挥资本市场优化资源配置的作用，畅通科技创新领域的直接融资渠道。