中国第一大高端装备企业：总市值高达1800亿，有望迎来黄金发展期

导读：作为国内工业自动化产品的领军企业，汇川技术专门从事工业自动化控制产品的研产销，为中高端设备制造商提供控制系统解决方案；公司主要产品有变频器、伺服、PLC、稀土永磁同步电机、电动汽车电机控制器、光伏逆变器等，主要服务于装备制造业、节能环保、新能源三大领域。

国内工业自动化龙头！

作为国内工业自动化产品的领军企业，汇川技术专门从事工业自动化控制产品的研产销，为中高端设备制造商提供控制系统解决方案；

公司主要产品有变频器、伺服、PLC、稀土永磁同步电机、电动汽车电机控制器、光伏逆变器等，主要服务于装备制造业、节能环保、新能源三大领域。

业绩方面，汇川技术在前三季度实现营收162.41亿元，同比增长21.67%，期间实现净利润30.85亿，同比增长23.79%。

从单季度业绩看，公司在第三季度实现营收58.44亿，同比增长15.19%，实现净利润11.10亿，同比增长19.48%。

具体来看，报告期内，公司的通用自动化业务、新能源汽车业务、工业机器人业务维持较高的增速，电梯业务、轨交牵引系统营收降幅收窄。

汇川技术的通用自动化营收83亿，同比增长22%，其中，通用变频器产品收入为30.63亿元，通用伺服系统收入为36.38亿元，PLC&HMI实现销售收入9.79亿元；电液系统收入为3.51亿元。

值得一提的是：汇川技术的通用伺服系统在国内市场份额达21.6%，位居行业第一；低压变频器产品市场份额约为14.8%，位居内资品牌第一；小型PLC产品国内市场份额约为10.7%，内资品牌第一。

在机器换人和工厂自动化/智能化的大背景下，公司变频器、伺服系统、PLC等产品仍有较大成长空间，市占率有望持续提升。

新能源汽车业务高增长延续，期间实现营收33亿，同比增长83%，主要得益于新能源汽车渗透率提升、公司定点车型放量影响，公司新能源汽车电驱&电源系统业务实现快速增长。

目前，汇川技术的新能源乘用车电机控制器产品国内市场份额为9.3%，排名第三；电驱总成市场份额为5.4%，排名第五；电机产品国内市场份额为4.9%，排名第五。

工业机器人业务（含上海莱恩）实现销售收入4.03亿元，同比增长39.79%，报告期内，公司出货量超过1.2万台，主要为SCARA机器人，六关节机器人占比达到25%。

目前，汇川技术的工业机器人国内市场份额为5.7%，排名第六；其中SCARA机器人份额为17.5%，排名第二，且为内资品牌第一名。

后续随着劳动力成本的提升及机器换人的发展趋势，汇川技术的工业机器人业务有望迎来良好的发展机会。

电梯电气方面，短期在房地产市场疲软，以及疫情的影响下，公司电梯市场需求下滑，公司电梯业务收入同比下降2.5%至38.26亿元，长期来看，老旧电梯加装电梯需求，有望进一步提升对电梯需求量。

截至三季末，公司合同负债9.2亿元，同比增长112.0%，较二季度末增长30.1%；存货规模58.6亿元，同比增长56.2%，较二季度末增长8.3%。

整体来看，公司第三季度收入确认创历史新高，合同负债环比仍实现了30%左右的增长，公司新签订单稳健增长，有望形成较强的业绩支撑。

作为国内工控领域的龙头企业，汇川技术将充分发挥平台型龙头优势，在通用自动化、新能源汽车业务领域加速市场开拓，龙头地位进一步巩固，业绩有望稳步增长。

从机构持股比例看，截止三季度末，共有190家机构合计持有汇川技术12.36亿股，环比减仓6359.76万股，机构总持股比例为53.83%。

具体来看，北上资金在第三季度增仓1368.23万股，目前总持股数为5.60亿股，占流通股比例24.25%，年内北上资金增仓1.12亿，流通股比例增加4.19%。

此外，社保基金114组合在第三季度增仓411.03万股，期末社保持股总数为2255.78万股，占流通股比例0.98%。

二级市场上，进入10月份，汇川技术走出一轮止跌反弹行情，并且站上60日线、半年线、年线等重要均线，期间公司股价累计反弹23.26%，收复年内跌幅，最新总市值为1832亿。

从月级别K线看，汇川技术出现明显的企稳回升，再次站上5月、10月、30月等重要月级别均线上方。

估值方面，汇川技术整体估值处于中间水平，公司最新滚动市盈率为43.96倍，高于近十年51.41%的时间，与行业相比，高于自动化设备行业均值(39.53)。

从市净率来，公司最新市净率为9.77，高于近十年70.35%的时间，与行业相比，高自动化设备行业均值(4.26)。