京东鲸吞德邦，物流行业继续上演“大鱼吃小鱼”

导读：3月11日，德邦终于官宣被京东收购。而收购德邦后，京东一次性收获了 140 个仓库、3 万个营业网点，综合配送实力将极大增强。去年分拆上市，最新市值超千亿的京东物流，正成为无法忽视的上升力量。

3月11日，德邦终于官宣被京东收购。

而收购德邦后，京东一次性收获了 140 个仓库、3 万个营业网点，综合配送实力将极大增强。去年分拆上市，最新市值超千亿的京东物流，正成为无法忽视的上升力量。

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德邦卖了

3月11日，德邦发布公告称，京东卓风将间接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份，成为德邦的间接控股股东。

据悉，京东物流持有京东卓风100%的股权。因此，京东物流方面也发布消息称，京东物流与德邦物流达成战略合作，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作。

至此，德邦创始人崔维星的去留也备受关注。京东物流表示，交易双方将继续保持品牌和团队的独立运营，战略和业务方向整体保持不变。

而此次要约收购的目的，主要是为提高京东集团对下属物流业务板块的整合效率，并以终止德邦股份的上市地位为目的。这也意味着，德邦或以退市收场。

德邦是一家创办于1996年的老牌物流企业，2018年1月在上海证券交易所挂牌上市，当年德邦的股价也冲上了最高点，达到30.91元/股，市值也一度高达300亿元左右。之后德邦的股价一路下滑，最低时徘徊在10元/股左右，目前尚处于停牌期的德邦股价为12.66元/股，市值130亿元。

德邦“身价”大跌之后，京东果断出手。

02

京东为何收购德邦？

京东凭借着物流优势，成为拉拢消费者在京东平台购物最核心的因素之一。然而京东物流也有其短板。

2021年5月，京东物流登陆港交所，随后，京东就开始了疯狂向其注资，京东物流开始迅速扩张。扩张的背后，考验的是京东物流的独立盈利能力。

这背后有两大原因：第一，电商流量见顶，京东物流独立上市之后，要学会独立行走，除了京东自身的单量，京东亦要依靠外部单量提高营收；第二，从赚钱的角度说，外部收入比京东内部体系下利润更高。

比如2021年上半年，京东物流的毛利率3.65%，同期顺丰能达到10.1%。

从数据来看，京东物流75%以上的收入是来自于京东电商。因此，加大布局外部订单成为京东物流扩张的关键。

在下沉市场，京东企图用京喜快递打开局面，但在“四通一达”的围堵下，收效甚微。去年4月，京喜已将快递业务停运。京喜快递内部人士表示，预估亏损额在2亿元左右，业务团队全部向社区团购转型。

而在高端市场，京东迎面碰上的遍是强敌顺丰。

在用户实际体验上，京东物流送京东电商平台的货，由于仓储供应链完善，京东更快；但涉及社会面的快递，涉及到干线中转，京东则不敌顺丰。

收购德邦，或将可以弥补京东物流向社会化过度缓慢的劣势。而且，京东物流与德邦均是直营体系，资源整合起来可能会更为顺滑。

更有利的是，德邦在60KG的大件快递运输中，优势明显。这也可以帮助京东物流在大件配送中，提升京东的服务能力。作为曾经的“零担之王”，德邦在快运领域的经营经验和打通全国的快运网点，正是京东所需要的。有说法称，京东与德邦早在2019年就已有接触。

公开数据显示，截至2021年上半年，德邦拥有末端网点 30486个，乡镇覆盖率94.8％；拥有快递员6.37万人，分拨中心143个；干线线路2057条，自有车辆共计11524辆，自有运力占比55.7％；仓库140个，面积达101万平方米。

在中国零担物流业，德邦是一个独特的存在。

成立于1996年的德邦，是依靠快运业务起家和逐渐扩大规模的。2013年，德邦在零担市场的营业额为94亿元，比排名第二的天地华宇的两倍还多。从2013年到2018年前后，德邦一直都是其国内市场上最大的零担物流服务商。

自2018年登陆A股后，德邦开始加码快递业务，意图打通并联动快递和零担两个板块。德邦物流也改名为德邦快递。不过，德邦快递业务量的增长，并没有带动德邦总体营收的增长。从营收组成上看，快递业务在2018年贡献了49.5%的收入，2019年是56.6%，2020年是60.6%。

更为麻烦的是，随着以安能为代表的加盟制快运网络兴起，顺丰等其他快递巨头不断将触手伸向快运这一细分领域，德邦的市场份额受到严重侵蚀。

转型后的德邦，快运业务收入连年下滑，直接竞争对手顺丰快运和安能物流的收入连年上升。2019年，德邦零担营收已落后于顺丰速运。第三方数据显示，顺丰快运市场份额在2020年增长至20.3%，为德邦的近两倍，安能物流以1025万吨零担货量，成为新的市场第一。

03

并购成趋势？

虽然京东物流在去年才刚刚上市，但是在收购方面并不手软。

目前，京东物流已经收购了空运领域的跨越速运，加上德邦快递，京东物流的版图得到进一步完善。此外，京东完成了对同城即时配送领域达达集团的控股，也让京东物流的版图更有想象力。京东物流借助国内资本市场杠杆，开展一系列关联交易和并购，可以在较短时间内提升业务规模和竞争力。

近几年国家邮政局等方面也比较鼓励行业并购。2021年，国家邮政局、国家发展和改革委员会、交通运输部联合印发的《“十四五”邮政业发展规划》提到，支持企业“加强资本运作和战略合作，推动形成大中小企业融合互补、多元主体竞合发展的产业格局，鼓励企业加强市场和资源整合，打造综合型寄递物流供应链集团。”

业内人士表示，兼并重组是行业成熟的重要表现，也是行业发展的重要结果，快递业的兼并重组大幕已经开启。

收购跨越速运，一年半后又拿下德邦股份，意味着京东物流全面进军快运战场，而跨越速运也有可能会装入德邦股份，形成共振，弥补德邦在消费端及空运资源的短板。

然而，德邦物流在近几年的发展中出现疲态，这对京东物流而言也是挑战。德邦股份日前发布的2021年年度业绩预减公告显示，2021年年度归属于上市公司股东的净利润为7337万元-1.862亿元，预计同比减少67.00%-87.00%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计同比减少176.04%到229.56%。德邦的负债率近几年也一路走高。

2021年初，德邦的资产负债率高达62.14%，2021年9月末方才下降至59.56%。

因此，京东物流收购德邦的最大悬念就是能不能把它重新激活，为未来继续整合资产收购提供非常重要的基础。