科大讯飞为了营收牺牲利润，高投入效果显著

导读：近日，科大讯飞被中国移动等几家大公司相继减持，而就在此前的两天，科大讯飞刚刚发布了其年报及一季度报告。

近日，科大讯飞被中国移动等几家大公司相继减持，而就在此前的两天，科大讯飞刚刚发布了其年报及一季度报告。

据年报显示，科大讯飞的营收高速上涨了高达40.61%，其表示因发展布局而提高了投入，而高投入也获得了显著效果，细分业务下的收入增长可观，增速甚至高过了营收增速。

但受投入成本上升影响，科大讯飞净利润增速出现减缓，毛利率下降，一季度报的净利润甚至已经下滑20.57%。

而在往期各净利润中，政府补助的占比还一直居高不下。

同时其应收账款攀升导致计提坏账准备猛增，进而挤压了净利润空间。

但对于净利润增速放缓，科大讯飞还表示，是由于投资的公司股价下跌而影响了利润表现。

而在业绩报告发布后，其二级市场表现也受挫，据去年最高点时的股价股价已经腰斩。

营收成绩耀眼，投入见效

近日，科大讯飞董事长刘庆峰，以及中国移动通信有限公司、中科大资产经营有限责任公司、香港中央结算有限公司等多人和机构进行了不同幅度的减持。

而就在这些机构减持的前两天，科大讯飞刚刚发布了其2021年年报及2022年的一季度报。

据年报显示，科大讯飞2021年录得营业收入为183.14亿元，同比2020年末增加40.61%。

对于如此优秀的营收成绩，科大讯飞曾表示，在A股所有上市公司中，科大讯飞是过去10年来唯一连续10年营收年增长率均超25%的上市公司。

此前为了能实现业务的良性循环，在2020年底，科大讯飞提出了“根据地建设”战略，并将教育、智慧城市、消费者、医疗、汽车以及运营商等板块纳入其中，为此，科大讯飞增加了大量投入。

以如今就成绩看来，其布局也确实有了较明显的效果。

据年中显示，智慧教育业务作为科大讯飞主要收入来源，在去年录得收入为60.07亿元，同比增长49.47%，；开放平台及消费者业务录得收入为46.87亿元，同比增长52.19%；智慧城市信息工程业务收入同比增长60.74%；智慧医疗收入同比增长8.06%；智慧汽车收入同比增长38.92%；运营商业务收入同比增长26.79%。

可以看出，其各项业务收入的增长势态良好，且增长比例普遍较高，并且多个业务的增速甚至超过了整体营收的增速。

但是，过大的投入成本必然会影响其净利润，也侧面表示了科大讯飞为营收增长及扩大发展牺牲了利润。

为营收增长牺牲利润

在科大讯飞2021年营收猛涨达183.14亿元的同时，科大讯飞的净利润却仅为15.56亿元，涨幅为14.13%。两者之间金额相差十几倍。但在2020年时，其净利润增幅高达66.48%，可见，科大讯飞净利润的增速下滑有多严重，且其二级市场也因此受到了影响。

对于净利润的下滑，刘庆峰表示，这主要是围绕公司长期发展做的布局性投入较大，主要包括研发投入、根据地业务市场服务及讯飞超脑2030计划的研发储备等。

据年报显示，2021年科大讯飞的研发投入为28.3亿元，同比2020年的22.11亿元增长了27.99%。其中，2021年公司研发人员数量增加了30%，新增的研发投入约5.2亿元；

管理费用支出为11.02亿元，同比2020年的8.57亿元上涨了28.62%。其中，由于一线营销及服务人员增加了近1000人，相关费用也增加了1.9亿元。

图/科大讯飞年报

受成本增加影响，科大讯飞各项业务毛利率也有所下降。

其中，教育业务的毛利率下降了2.4%，开放平台毛利率下降3%，智慧城市业务毛利率下降了6%，医疗业务毛利率下降了10%。

同时，科大讯飞的应收账款也攀升。

据去年年报显示，科大讯飞应收账款余额为74.62亿元，较2020年末上涨13.4%。而应收账款的攀升也带动了坏账准备上涨，去年期末其计提坏账准备高达3.91亿元，走高的坏账准备一定程度上侵蚀了利润空间。

而为了提高营收而牺牲利润这一选择导致的后遗症，在今年第一季度的业绩中表现得更为明显。

一季度净利润下滑，政府补助占比高

据今年一季度报显示，科大讯飞实现营收35.06亿元,同比增长40.18%,净利润为1.11亿元,同比下滑20.57%。

从数据可以看出，其营收的增速依旧维持在40%以上，但其利润却出现了大幅度下滑。

但对于亏损，科大讯飞的解释是一季度公司持股的寒武纪、三人行等因股价波动导致公允价值变动确认损益-1.54亿元。

据悉，此前科大讯飞投资了寒武纪、商汤科技与三人行等公司，得益于几家公司相继上市，科大讯飞当时借此获得了可观的利润。但后来几家公司的股价大跌，科大讯飞也受到影响，手里几家公司的股票公允价值较2020年底缩水超1个多亿，进而使其利润被连累。

值得注意的是，在本就增速下滑的净利润中，科大讯飞的政府补助占比也不小。

年报显示，去年科大讯飞的政府补助金额为4.39亿元，占净利润的28.21%，但这还是有所下降的数值。在2018年和2019年，其政府补助占净利润总额的一半之多，到2020年下降到31.2%，2021年再次微降，但占比依旧较大。

在一季度报中，政府补助金额为1.66亿元，甚至超过了当季净利润。

而受年报及一季度报的影响，就在报告发布后的第一个工作日，其股价直接跌幅超过8.92%，以35.12元/股的价格收盘，第二天依旧下跌4.61%到33.5元/股，相比去年6月最高价68.5元/股的价格，如今股价已经腰斩。