投资要少去人多的地方！真正闷声赚大钱的投资高手都是逆向投资者
导读：在A股目前持续低迷的市场中，却也有逆向投资者反其道而行之，立足低估值，选择超跌股，抓住稀缺机会，逆势投资取得了巨大的回报。
今年的市场并不好做，A股的表现比较极端，风格急速轮动，投资风向频频切换，有限的行业与股票巨大的涨幅贡献了整体市场指数有限的收益，不论是机构投资者还是个人投资者，今年投资收益率的分化都十分严重。在A股目前持续低迷的市场中，却也有逆向投资者反其道而行之，立足低估值，选择超跌股，抓住稀缺机会，逆势投资取得了巨大的回报。
逆向投资的本质
市场中常常出现“涨过头”和“跌过头”的现象，每当市场陷入巨大调整时，逆向投资的机会就会显现。
市场风格存在的一个重要原因在于人性，投资者往往对热门的东西更加关注，而不太擅长挖掘冷门的东西。市场的弱点和漏洞，正是投资收益的命门，只要能够发现市场的弱点，就能逆向捡到大鱼。
逆向投资是价值投资体系的重要组成部分。逆向投资的底层逻辑是因为均值回归。市场先生上蹿下跳，当股票的价格远低于价值时，就提供给了逆向投资者很好的“捡漏”机会。
股票交易市场是一个各类资金聚集充分博弈的市场，在交易过程中，投资者的行为往往会下意识的受到群体行为所影响，“从众心理”使得投资者在没有经过深入思考的情况，投资决策因市场的波动而动摇，做出“买入”或“卖出”行为。这种“羊群效应”常常使市场走过头，即出现股票超卖或者超买状态。
例如，当市场遭遇危机或重大利空消息，市场情绪极度悲观，人们为防止亏损扩大而纷纷割肉离场，不同类型的公司泥沙俱下集体杀估值，许多公司估值进入历史最低水平。在这个过程中，有一些优秀的公司被错杀。等到杀跌动能衰竭，市场行情一旦反弹，逆向投资这些公司的聪明投资者就能够获得巨大的超额收益。
回顾过去，基于个股的价值投资择时体系，长期来看，均值总会回归。投资领域的集大成者大多数都具有超强的逆向思维能力，尽管他们对此的表述各不相同。乔治索罗斯说：“凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。”约翰.邓普顿说：“要做拍卖会上唯一的出价者。”查理芒格说：“倒过来想，一定要倒过来想。”巴菲特说：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”
逆向投资的时机
全球逆向投资大师约翰.邓普顿的极度悲观原理，大意是市场上100个人有99个人放弃股票，市场情绪极度悲观时，这个时刻就是投资的时机。
那么，这个“极度悲观”怎么判断呢？根据邱国鹭的《投资中最简单的事》，历史上的股市见底信号有：
1、市场估值在历史低位
2、M1见底回升
3、降存准或降息
4、成交量极度萎缩
5、社保汇金入市
6、大股东和高管增持
7、机构仓位在历史低点
8、新股停发或降印花税
约翰.邓普顿则认为清晰的买入信号一般发生在商业周刊发表“股票已死”，而做空卖出的信号却是刚好相反的：即极度乐观观点。当市场上最保守的一批人纷纷转投股市，市场上最后的买入力量加入狂热行列，那么这个领域的泡沫离崩盘也就不远了。
牛市总在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡，最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
价值投资和逆向投资的理念并不复杂，但最简单的事往往是最难的事，越简单的越高深，越是难以做到，任何理念到了一定程度，并非技能，而是品格。
极度悲观和极度乐观时，狂风暴雨般的情绪淹没一切，这个时候你是否能保持理性的思考。同时，买入后一样要经历震荡与波动，你是否能在正确的方向上耐心坚持，而不被市场情绪所左右。恐惧和贪婪是人的天性，逆向投资是最考验人性的，放眼全球，真正的逆向投资高手也屈指可数。
逆向投资的方法
逆向投资的方法主要包括两个方向：
一是寻找低价股；
二是，分散投资，构建了一个由逆向投资标的构成的组合。
首先，投资中一定要重视价格的作用。一笔好的投资，往往需要具备三个条件：好行业、好公司、好价格。
好行业，好公司，好价格，是投资中的 “三好学生”。但 “三好学生”其实是不存在的。投资有一个不可能三角：好估值、好公司、好景气度很难在同一个公司身上同时出现。
而买的低、买的便宜是逆向投资的关键，逆向投资逆的不是市场和公司，而是围绕价值上下波动的价格。
“好价格”的背后是“安全边际”，当一家公司的价格跌到远低于自身价值的时候，即便行业和基本面不是那么完美，也能为价值投资者提供潜在的回报，依然值得投资。
一家公司股价的下跌可分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。对于杀估值的公司，只要盈利逻辑和前景不存在硬伤，短期负面消息解除了依然是会涨回来的。而杀业绩和经营节奏的公司，只要基本面问题不大，即便经营节奏和短期业绩短期发生变化，只要买的足够便宜，也有很好的收益机会。
而逻辑是投资企业的根基，它也是企业能保持现有经营态势的根据所在。逻辑不变，企业的基本面就不会变化。企业经营逻辑会不断的把估值中的预期转化为业绩。一旦逻辑发生变化，经营态势就不能持续，随后而来的就是业绩和估值的下降——戴维斯双杀。
对于讲故事吹泡沫、大肆并购、烧钱、资金链不可持续等杀逻辑的公司，逆向投资往往容易水土不服，并不符合真正的价值投资逻辑。
是否值得逆向投资的关键在于以下三点：
首先，看估值是否低，是否已经过度反应了可能的坏消息。
其次，看遭遇的问题是否是短期问题，是否是可解决的问题。
最后，暴跌本身是否会造成企业的基本面变坏。
由于真正的低价股非常稀缺，往往要求逆向投资者在扩大选股范围，并构建一个逆向投资标的构成的投资组合。例如逆向投资大师约翰.邓普顿偏好于在全球范围内选股，构建了邓普顿基金组合，38年间邓普顿成长基金的平均年回报是5.2倍。
投资组合获取中长期高收益的根本是自下而上的价值发现和选股，当我们构建了一个由逆向投资标的构成的组合后，我们会动态的对每个标的进行监控，不断调出那些股价上涨到合理价值之外的标的，纳入性价比更高的标的。
逆向投资的短板
无论是极度悲观还是极度乐观，泡沫的潮起潮落都需要很长的时间。太早买入和太晚卖出，都有可能死无葬身之地。要知道，投资中最大的风险是永久性资本损失。
逆向投资的短板就是经常买早了。股票是对未来的贴现，如果对股票有足够的研究并对其价值有信心，顶部和底部只是一个区间，只要在股价的正常范围，短期最后一跌的得失依然是值得的，熬得住是逆向投资者的必备素质。
同样让投资者捶胸顿足的是“卖早了”，也许你卖出后股票还会大涨，那么说明这笔投资超出了你的能力圈范围，我们要谨记能力圈原则，赚自己该赚的钱，克制人性的贪婪。
投资者必须明白一个道理，市场中没有人能买在最低点，卖在最高点。所以，分档买入和卖出法是理性的方法。
市场可以被高估，也可以被低估，并且能够将这种状态维持一段时间甚至若干年。不利走势会令人非常痛苦。“人弃我取,人取我弃”需要大量的精力、研究和超出常人的努力，做好这项工作的难度，超出绝大多数人的想象。
在别人沮丧地卖出时趁机买进，在别人疯狂买进时趁机卖出，这需要最大的毅力，但收获也最为丰硕。逆向投资者绝大部分收益都是在熊市完成的，因此行情的好坏都是相对的，市场永远不缺少机会，缺的是发现价值的眼睛。守正出奇方能行稳致远，少去人多的地方，始终保持清醒和理性，可以让我们在投资中更加游刃有余。
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