科创板上演“现形记”：3企业接连被否，“科创”成色不足是主因

导读：过去的9月，有3家公司上会时被否，“科创成色不足”成为重要原因。而在更早的时候，还记得当年连上《非诚勿扰》21期的“互联网美女CEO”沈思吗？其公司木瓜移动，不仅科创板没上成，创业板也没上成，所谓的“高科技”、“大数据”，背后也只是做广告代理拿返利。

作者 | 刘钦文

科创板设立以来，一家家企业争相递交上市申请，往往在《招股书》中把自己描述得极其“高大上”。但无论如何标榜自己的“科技属性”，面临上市审核的时候，都要见真章。科创板，真的没那么好上。

过去的9月，有3家公司上会时被否，“科创成色不足”成为重要原因。而在更早的时候，还记得当年连上《非诚勿扰》21期的“互联网美女CEO”沈思吗？其公司木瓜移动，不仅科创板没上成，创业板也没上成，所谓的“高科技”、“大数据”，背后也只是做广告代理拿返利。

科创板像是一面镜子，照一照，就知道是否“科创”。

3家公司科创板上市被否

被指“科创”成色不足

年入近三十亿、从事环保综合治理、拥有276项专利、甚至参与编制国家及行业标准20项。就是这样一家公司，在冲刺科创板的过程中，却还是在上市前的“临门一脚”——上会时被否，终止审核。

图源：天地环保官网

这家公司是浙江天地环保科技股份有限公司（下称“天地环保”），《招股书》显示，其主要从事大气污染治理业务及固废处理业务，业务范围包括“超低排放及 VOCs 整体解决方案、船舶脱硫系统研发与制造、脱硫特许经营、固体废弃物综合利用以及催化剂研发与生产、水处理等”。

近年来，环保行业也一直是科创板所关注的重要领域之一。天地环保这家公司发展得怎么样？《招股书》显示，天地环保的控股股东为浙江省能源集团有限公司的全资子公司——浙江长广（集团）有限责任公司。2018年至2020年，公司的营业收入分别为14.8亿元、22.68亿元及27.8亿元，净利润为2.51亿元、4.63亿元及6.62亿元。从业绩上来看，妥妥的一支“潜力股”。

不仅如此，上市要募资16亿元的天地环保甚至也并不缺钱，截止2020年，其现金及现金等价物余额还有着21.94亿元。

另外，相比于许多科创板上市企业经历三轮、甚至四轮问询而言，天地环保仅通过两轮问询便进入了上会阶段，推进速度亦是不慢。但令人意外的是，离上市一步之遥的天地环保，终止在了上会阶段。到底是为什么呢？

图源：天地环保官网

答案既在意料之外，又在情理之中，问题正出在科创“成色”上。上交所在上市审核中重点关注了天地环保的3大事项，“一是技术先进性，公司主要从事大气污染治理业务及固废处理业务，相关技术较为成熟；二是关联交易公允性及相关业务的独立性；三是船舶脱硫业务的稳定性和可持续性。”

审议后，上交所上市委员会认为，天地环保还是未能充分说明2大问题。其一是公司的报告期内“固废处理、脱硫特许经营、与施工分包和船厂改装相关的船舶脱硫系统和大气污染治理综合解决方案”等业务和经营环节所涉技术是否具有先进性；其二则是上述业务所涉关联交易的公允性及相关业务的独立性。最终认为天地环保上市申请文件信息披露不符合相关规定，对其科创板上市申请予以终止审核。

天地环保不是个例，在9月，已经有3家企业冲刺科创板失败，终止上市。另外两家分别是吉凯基因，以及海和药物。未能成功上市，都跟“科创成色”不足有关。

吉凯基因是一家主要从事靶标发现相关业务，为客户提供靶标筛选及验证服务，并同时自主开展靶标筛选验证和新药研发的公司。海和药物则是一家创新药企，目前还未有产品上市。

图源：吉凯基因官网

前者大部分的营收来源于“与研究型医生订立业务合同并向其交付产品或服务，医生客户通过其自主申请的科研课题经费、自有资金等进行支付。”后者则主要靠向授权方支付一定费用，从而可以授权引进或合作研发，获得产品在特定地区研发、生产和销售的权利。

最终，上交所审议认为，吉凯基因“没有充分披露其核心技术是否具有先进性、相关业务的成长性和潜在市场空间及对持续经营能力的影响。”

海和药物“未能准确披露其对授权引进或合作开发的核心产品是否独立自主进行过实质性改进，对合作方是否构成技术依赖”。二者的结局也如同天地环保，上会时被否，终止审核。

607家企业发起过申请

科创板好在哪里？

科创板成立的时间并不长。2018年11月5日，科创板正式宣布设立，2019年6月13日，科创板正式开板，7月22日，科创板首批公司上市。去科创板上市的热情正不断上涨。

据wind数据显示，仅2021年至今，就有127家公司向科创板发起申请，但成功率似乎并不高，目前成功上市的仅3家，有44家企业自身主动中止或撤回、或审核不通过被证监会终止。其余公司则处于问询与暂缓表决等状态中。

时间拉长来看，科创板成立至今，共有607家企业发起申请，但已上市企业仅344家，终止（撤回）72家，审核不通过8家，中止审查53家，一共133家企业。另外，还有终止注册7家。

图源：wind

2021年撤回企业中还包括京东数科、依图科技、吉利汽车等。而最近讨论最热的便要数联想集团在科创板的上市“一日游”，9月30日，联想集团正式递交《招股书》，但还没等带来利好，十一假期结束，仅经历了10月8日一个交易日后，联想集团又宣布撤回上市申请。

一家家企业提交申请后又主动撤回，仍然有更多的企业前赴后继地冲向科创板，到底为哪般？其实，成为一家科创企业，可谓“好处多多”。

任何一家企业，想要在A股其他板块上市，均被要求持续盈利，亏损企业往往无法上市。但科创板有所不同，其共制定了5套上市标准，其中4套均未对盈利情况进行要求，如果符合科创板定位，且具备明显的技术优势，即使尚未产生盈利也在可上市范围内。

除了上市范围更包容外，如企业经认定为《高新技术企业》，还可以减按15%的税率征收企业所得税。

“政府优惠的科技创新政策以及各种财政补贴、税费减免，以及产业基金、发展基金的设立，使高风险的技术创新活动在得到资金支持的同时，也降低了企业技术创新的风险和不确定性，使得‘产、学、研’真正的合力作用、融合发力，从而促进企业以及科研院所的技术创新的良性循环发展，同时，技术创新进步带来的产业化和商业化发展，最终都会推动经济增长和经济的可持续发展。”北京特亿阳光新能源总裁祁海坤表示。

各类优惠政策外，还有研发经费补助、落户支持、政策倾斜等，各个省市还会有几十万到上百万的资金奖励(各省市奖励不同）。

除此之外，作为重研发的科技公司，“高精尖”往往是人们的第一印象。科创板成功上市后，带来公司声誉和品牌上的价值提升，也不可忽视。

“硬科技”才是科创板的硬道理

科创板上市虽有种种好处，但上市标准也极为严格。尤其是科创主题、核心技术等，始终是科创板监管层方面的重要监管方向。

今年4月，证监会修改发布了《科创属性评价指引(试行)》，新闻发布会上，相关负责人表示，要聚焦支持“硬科技”的核心目标。同时，新增研发人员占比超过10%的常规指标等内容；实行分类处理，限制金融科技、模式创新企业在科创板上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市。

科创板上市成功，不仅可以融资到位，更有官方认证的“科创属性”光环加持，“一举成名天下知”。但如果自身“科创成色”不足，上市过程中被否，尤其是“科创成色”遭遇质疑，对于企业来说，并非什么好事，甚至可能会因此而遭遇公司声誉上的不良影响。

这样的案例，并不止9月份被否的3家公司。科创板设立之初，便有大量企业蜂拥而至，想要“抢占先机”。一家名为木瓜移动的公司，成为当时这场“科创板上市潮”中显眼的一员。

官网介绍，这家公司成立于2008年，由清华、斯坦福、谷歌背景的海归精英创立，是一家专注于SaaS和出海营销领域的科技公司，“致力于帮助优质的中国企业分享全球市场”。这么说有点“高大上”，如果从其《招股书》中披露的信息来看，其核心业务其实是给Facebook做广告代理，其对Facebook的采购份额占比多时甚至达到了9成。商业模式，其实就是拿广告代理返利。

更为人所津津乐道的，是这家公司的“女老板”沈思曾经在2011年8月起连续参加21期《非诚勿扰》，虽然没有在节目上相亲成功，但在网上也有了“互联网美女CEO”之称。当时，网络上出现沈思借《非诚勿扰》炒作的热议，后被沈思否认。

图源：爱企查

科创板设立之前，木瓜移动曾谋求美股上市未果，于2016年在新三板短暂挂牌8个月；科创板设立之后，木瓜移动火速提交了上市申请。

但就在科创板打新盛宴开启之际，木瓜移动却主动撤回了申请材料，终止科创板上市，成为“科创板上市潮”中的“科创板IPO失败第一股”。

当时据媒体援引一位曾与木瓜移动同批次递交科创板上市申请材料的企业负责人的说法称，“木瓜移动业务模式其实就是互联网广告营销，且较为单一，业绩增长也具有不确定性大量，但却在材料中大量使用晦涩难懂看似科技含量很高的专业名词和形容词，把自己描述成了一家具有高科技技术含量的企业。”

科创板上市失败后，木瓜移动于2020年7月申请创业板上市，短短半年时间后，一如当初谋求科创板上市之时，主动撤回了申请材料，终止上市。继“科创板IPO失败第一股”之后，又成为了首家在科创板、创业板均终止审核企业。