科创50第三次“换血”落地，奇安信、寒武纪等获调入，一图看懂历次样本股变更，优质公司不断沉淀

导读：周一（3月15日），科创50指数发布以来的第三次样本股调整正式生效。

作者：李欣

金融界网3月16日消息 周一（3月15日），科创50指数发布以来的第三次样本股调整正式生效。

科创50第三次“换血”落地

2020年6月19日，上交所公告表示，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。至此，科创50指数正式“诞生”，上交所也同步公布了首批50只样本股名单。

与其他指数编制方法相比，科创50采取更为高频的季度调仓。根据编制方案，科创50指数的样本每季度调整一次，样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整数量比例原则上不超过10％。

此后，在2020年9月14日、12月14日、2021年3月15日，科创50指数样本陆续迎来了三次调整。

根据最新调整，被纳入的5只股票分别为君实生物-U、寒武纪-U、奇安信-U、孚能科技、天合光能。被调出的股票为天准科技、福光股份、卓越新能、久日新材、致远互联。另外，被纳入备选名单的股票则包括天智航-U、神州细胞-U、国盾量子、爱博医疗、百奥泰-U。

历次科创50指数样本调整详情

昨日，上述涉及变动10只股票在市场整体调整的情况出现一定程度的下跌，但总体表现较为平稳，值得关注的是，5只纳入备选的股票跌幅均小于当天科创50指数。

重构之中，反映了哪些信息？有何新看点？影响几何？

去年12月以来，A股市场经历了大幅上涨和近期的调整行情，2012年12月1日至2021年3月5日间，万得全A最高上涨8.2％、期间收涨2.9％，创业板指最高上涨27.5％、期间收涨9.1％，而科创50指数最高上涨8.2％，期间收跌2.9％。

针对科创50近期表现较弱的情况，兴业证券分析指出，一方面和其密集的行业分布有关。科创50指数成立初期可选样本空间有限，因此权重股集中在半导体行业且龙头个股占比极大，中芯国际-U、沪硅产业-U、华润微合计24％，指数风格与年初热门的消费成长板块并不完全相似，相对表现偏弱；另一方面，指数内的部分成分股对于指数表现也有所拖累。科创50中23只成分股权重低于1％，其市值普遍在100亿以下，且伴随着科创板分化不断加大，2020年12月至今平均下跌3.5％，对于指数表现有所拖累。分阶段来看，科创50指数汇总中大权重公司表现均明显优于排名靠后的公司。

对于本次成分股调整的逻辑，天风证券表示，尽管本次调整更多的依据是大市值个股上市满六个月，但从市值的四季度至今市值的变化来看，调出个股涨跌幅中位数为-22.03％，而调入个股 涨跌幅中位数为 6.95％。这种市值的变迁和业绩趋势密不可分：从 2020 年年报来看，调出个股 Q4 业绩增速中位数为 8.29％，且无一个股业绩增 速超过 30％、三只个股业绩增速跌幅扩大；而调入个股 Q4 业绩增速中位 数为 33.61％，多数个股业绩增速正在逐季改善或者处在较高位置。这表明，对于科创板标的，资金仍然喜欢追逐景气度趋势良好的标的。

国盛证券在研报中列出了本次成分股调整的三大看点：其一，结合科创主题权重结构看，本次调整首次纳入节能环保与新能源汽车产业标的，科创50主题覆盖度进一步提升，指数科创代表性继续优化； 其二，结合成分股市值规模分布看，相比上季度，本季度成分股市值中枢继续上修，百亿及以上市值规模的成分股占比由70％增至82％，科创50蓝筹化特征逐步凸显，不断夯实科创板“压舱石”的重任；其三，结合成分股估值水平分布看，估值中枢进一步向50-100倍区间集中，超100倍PE估值的成分股占比由上季度的36％降至28％，估值结构进一步向合理估值区间回归。

对于影响方面，兴业证券则指出，科创板大分化背景下，科创50指数成分不断迎来大换血，有望进一步提高成分质量。

具体而言，伴随着优质企业不断加速登陆科创板，许多大市值、高增长、近期上市的好公司将被纳入科创50指数。科创50指数的不断更新迭代，有望持续提升科创50指数的质量和表现，科创50 ETF的投资价值也将愈发凸显。

另外，兴业证券参考创业板和纳斯达克经验还指出，纳斯达克拥有一批市值规模庞大、市场地位稳定、在全球具备竞争优势的核心资产；创业板开板至今，头部公司频繁迭代、总体规模相对较小，细分领域核心资产正逐步脱颖而出，成为“非卖品”。科创板也有望重走创业板历程，优质公司不断沉淀入科创50指数成分，成为科创板“火车头”。