钜派视角：北交所正式揭牌开市，资本市场服务创新型中小企业掀开新篇章！

导读：11月15日上午，备受瞩目的北京证券交易所揭牌暨开市仪式举行，81家首批上市公司集体亮相！北交所正式运行，将进一步增强我国多层次资本市场服务中小企业的能力和水平，完善资金募集、并购重组和交易估值等基础功能方面，更好地满足创新型中小企业需要，助力中小企业实现健康优质地发展。

11月15日上午，备受瞩目的北京证券交易所揭牌暨开市仪式举行，81家首批上市公司集体亮相！北交所正式运行，将进一步增强我国多层次资本市场服务中小企业的能力和水平，完善资金募集、并购重组和交易估值等基础功能方面，更好地满足创新型中小企业需要，助力中小企业实现健康优质地发展。

多层次资本市场助力经济转型

中国证监会主席易会满在开市仪式上表示，设立北京证券交易所，是立足构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大决策部署，对于进一步健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，都具有十分重要的意义。

北京证券交易所董事长徐明强调，北交所将紧紧围绕打造服务创新型中小企业主阵地这个宏伟目标，积极探索建立适应中小企业创新发展的政策体系、制度体系、服务体系，并在四个方面持续努力：

一是更加包容。让创新型中小企业来得更便捷、更顺畅，扩大服务覆盖面。

二是更加精准。聚焦创新型中小企业在融资、人才引进、资源整合等方面的痛点难点，优化针对性制度安排，提升企业获得感。

三是更加创新。在遵循交易所建设一般规律的基础上，积极探索融资方式、交易产品和工具创新，便利投融资对接。

四是更具活力。汇聚各方政策、拓宽市场范围、挖掘市场深度、引入多元资金、培育特色中介、完善投资者适当性管理，为创新型中小企业更好更快发展营造良好市场环境，为投资者及市场各方创造出积极向上的市场文化。

“成长性”成为首批上市公司亮点

随着一声锣鸣，首批81只上市股票在北交所正式开始交易，其中71只精选层平移股票（含3家因申请转板上市而停牌），另有10只首日集中上市新股。

由于从精选层平移到北交所的71家上市公司的不属于新股，当日其股票交易将实施30%的涨跌幅限制。因此，10家“新秀”公司在北交所上市首日无涨跌幅限制，其表现成为市场关注的焦点。从发行市盈率看，10只新股的发行市盈率介于10倍到46倍，其中6只股票的发行市盈率低于20倍。从发行价格看，10只新股的发行价格均低于20元/股，其中5只股票低于10元/股。

9点30分开盘后，10只新股全线高开，N同心高开282%居首。截至当天收盘，北交所10只新股集体大涨，最高涨近500%。

数据来源：东方财富网

有业内人士表示，首批81家上市公司涵盖25个国民经济大类行业，17家为专精特新“小巨人”企业，先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略新兴产业等占比高达87%，充分体现了北交所服务创新型中小企业的市场定位。

81家企业经营状况稳健、研发强度较高、成长性较为突出，大部分属于行业细分领域排头兵，部分企业在同行业中处于国内领先地位，或是国内外重要企业的长期稳定供应商。

直接融资更适应经济发展模式

从北交所的筹备过程以及制度比较研究可以发现，金融监管思路已比较清晰且持续性强，即坚定推进权益市场的“市场化“发展，通过IPO、再融资有序深入地推进（尤其在新兴行业），改变直接、间接融资的结构，有效增强经济活力，从而推动经济结构转型和升级。

未来中国经济要向消费和科技等方向转型，这些新兴行业和成长创新企业的核心要素是技术、人才和数据，具有发展速度快、股权结构复杂以及盈利不确定等特点，由于缺乏银行青睐的可用来作为信贷抵押的固定资产，与传统金融风控文化较难匹配。如何给这些企业进行风险定价，只有直接融资的风险共担、收益共享的市场化融资机制方能满足。因此直接融资是科技创新行业大势所趋，监管对资本市场、尤其是新兴行业再融资，一定是市场化鼓励态度。

对广大投资人而言，需理解金融资产底层逻辑变化，背后是经济发展模式和结构在发生改变。随着中国经济潜在增长中枢的缓慢下移，宏观经济逐渐切换为以消费、科技等新兴行业拉动，从国外国内的实践经验来看，直接融资更适应新经济发展模式和结构。人均可支配收入不断提升所带来的财富管理需求，令我国居民资产配置，即金融机构资产端配置趋势，会更多元、向权益类资产倾斜，而机构化趋势和金融科技运用将构成供给端的主要驱动因素。

钜派资产管理事业部董事总经理陈键先生认为，北交所定位于服务创新型中小企业，与沪深交易所形成错位发展、互联互通，将极大助力于我国经济“双循环”格局的加速形成、新旧动

能的转换，以及科技创新步伐的提速。值得投资人注意的是，今年的A股三季报业绩出现一个特别的亮点：“专精特新”企业表现出很强的业绩成长性，高成长特点十分突出。尤其是营收增速的表现，318家“专精特新”企业的平均增速高达41%，远高于A股所有上市公司7%的平均水平，其增长潜力可见一斑。作为一条重要的资本纽带，北交所势必将成为发掘、助力、陪伴专精特新“小巨人”成长壮大的主战场，为中国经济的高质量发展注入新的活力。

参考资料：

北交所新股最高涨幅冲上500%！10只新股触发临停，老股分化

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