北交所首家企业过会，错位发展重在特色立市

导读：11月26日，北交所上市委举行开市后的第一次审议会议，威博液压顺利过会。威博液压也成为北交所开市后第一家过会企业。如果后续进展顺利并且其注册能获证监会同意，威博液压将有望成为北交所第83家挂牌公司。

11月26日，北交所上市委举行开市后的第一次审议会议，威博液压顺利过会。威博液压也成为北交所开市后第一家过会企业。如果后续进展顺利并且其注册能获证监会同意，威博液压将有望成为北交所第83家挂牌公司。个人以为，北交所首家企业成功过会具有积极意义。对于北交所而言，在与其他层次的市场错位发展的同时，更需要以特色立市。

北交所既是新三板市场发展到一定阶段倒逼下的结果，更是资本市场不断深化改革的成果。近年来，资本市场推出一系列改革措施。从退市制度多次改革，到试点注册制，以及科创板与创业板实行差异化交易制度等，都概莫能外。

新三板市场的发展，经历了从高潮到低谷的转折。新三板最初设立时，也曾经创造过辉煌。新三板挂牌公司曾经突破过万家大关，也成为全球资本市场中挂牌公司首个突破万家的市场。但近些年来，受市场规模、结构、需求多元，以及重视程度不够等因素影响，新三板出现了诸如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等一系列问题。在此背景下，作为多层次资本市场架构的重要组成部分，如果新三板不进行改革，将面临被边缘化的风险。

早在2019年10月份，证监会就公布了新三板综合改革的总体思路与改革方案，主要涉及融资制度、市场分层、转板上市、分类监管，以及退出机制等五个方面。今年9月2日，高层宣布设立北交所，新三板精选层公司将平移至北交所上市，标志着新三板市场改革步入全新的阶段。

北交所从宣布设立至11月15日开市，只用了70余天的时间，期间，从机构设置、人员安排、技术准备、制度建设等均准备就绪。继“科创板速度”之后，也让我们见识到了什么是“北交所速度”。

北交所的设立，也借鉴了诸如科创板、创业板的改革经验。比如北交所也实行更加包容的上市制度；实行以信息披露为核心的注册制试点；新股发行时，建立多元定价机制；建立了灵活多变的融资制度；根据北交所上市公司的特点，建立宽严适度的监管制度。交易机制中，北交所也实行差异化交易制度。此外，北交所也建立了投资者适当性管理制度，其门槛与科创板一样为50万元。

除了新股IPO，以及重组上市外，北交所的设立，也为企业上市提供了全新的选择。毕竟，与沪深股市上市公司一样，在北交所挂牌的企业，也是真正意义上的上市公司。而在制度建设已经搭好台，且首批82家公司已经挂牌的情形下，今后北交所将如何发展，无疑才是更值得关注的。

多层次资本市场架构由沪深股市（包括主板、科创板、创业板）、新三板市场（包括基础层、创新层、北交所），以及区域性股权交易市场组成。对于各层次市场，证监会也提出了有序竞争、错位发展的思路。对于新三板特别是北交所而言，在错位发展的背后，特色立市无疑是非常重要的，而牢牢把握住市场定位是关键。

比如像科创板定位于高新技术产业与战略性新兴产业，创业板重点支持“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”企业上市融资；北交所则服务于创新型中小企业，服务对象更早、更小、更新，且定位于“专精特新”型中小企业。在与科创板、创业板的错位发展中，北交所需要紧抓“专精特新”这一特色。抓住了“专精特新”这一特色，北交所才具备自身的特色，也能提升北交所对于相关企业的吸引力，以提升自身的竞争力。

此次成功过会的威博液压为我国液压行业的标杆企业，且拥有数量众多的发明专利，也是一家“专精特新”型中小企业。事实上，目前北交所后备企业数量充足。比如截至11月25日，审核项目动态里就有184家公司，且个中有多家“专精特新”型中小企业。个人以为，更多“专精特新”型中小企业在北交所挂牌，将有利于形成规模效应，并进一步凸显北交所的特色，也将助力北交所的不断发展，彻底摆脱被边缘化的风险。而基于这一定位，北交所上市委今后在审核时需要把好关。一方面要支持更多符合条件的“专精特新”型中小企业上市，另一方面也要将没有任何特色的企业挡在北交所的大门之外。