募资10亿美元，或年内IPO！“辣条之王”撑得起百亿美元市值吗？

导读：从小卖铺到上市，卫龙即将跨出最重要的一步。近期，有消息称卫龙将寻求通过港交所的聆讯，这就意味着，如果顺利卫龙很有可能在年底之前在港交所上市。

从小卖铺到上市，卫龙即将跨出最重要的一步。近期，有消息称卫龙将寻求通过港交所的聆讯，这就意味着，如果顺利卫龙很有可能在年底之前在港交所上市。

实际上，卫龙上市传闻由来已久。早在今年5月份，卫龙就正式启动了港股IPO。据悉，卫龙此次上市拟募资10亿美元，摩根士丹利、中金和瑞银担任共同保荐人。

对于卫龙的融资用途，卫龙在招股书中明确到：

第一，用于扩大生产设施；

第二，升级供应链体系；

第三，提高产能、仓储管理以及产品质量。

今年5月初，投资界曾报道称，卫龙完成了Pre-IPO轮融资，该轮融资是由CPE源峰和高瓴资本联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投。值得一提的是，这是卫龙成立二十多年以来首次融资，也是上市进程中的唯一一次融资。

那么，一包小小的辣条为什么会获得这么多知名机构以及资本的青睐？

除了食品饮料是当下风口之一，还同市场景气度有很大的关系。

有数据显示，2019年中国辣条市场份额为651亿，预计2026年，辣条市场的规模将达到949亿。弗若斯特沙利文数据也显示，2020年卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额为5.7%。

其招股书显示，2018年至2020年，公司实现营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元；实现净利润为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元。

换句话说，卫龙不管营收还是净利都保持了较高的增长，尤其是净利，每年的增速都超过了30%。

卫龙还表示，2020年，公司有两个品类年度零售额超过10亿元。

卫龙的业绩也解释了资本和机构投资的原因。

另外值得注意的是，食品饮料行业的大股东一般持股比例都比较高，农夫山泉、卫龙都不例外。

根据招股书信息显示，截至招股书签署日，刘卫平、刘福平家族实际控制卫龙食品92.17%的股权，这就意味着卫龙的外部持股则不超过8%。

资料还显示，IPO之前，CPE源峰和高瓴分别持有卫龙2.32%和1.17%的股份，腾讯和云锋基金则分别持股0.64%。

根据招股书显示，这些资本IPO前一共支付了5.49亿美元，认购了公司1.2亿股的股权，占到总股份不到8%。如果按照IPO定价，那么10%的股权至少对应的价格将会在10亿美元左右。如此计算，那么卫龙上市后，市值大概率会超过100亿美元（约合人民币640亿元）。

如果按照100亿美元估值计算，那么其市盈率将达到78倍。对标农夫山泉、三只松鼠、良品铺子等，明显偏贵。但根据卫龙曾定下的目标，到2022年公司的营收将达到100亿，按照当下的收入对比，其净利很有可能会超过15亿元。

那么对于市场而言，卫龙到底值不值得投资？

首先，卫龙的净利增速为30%以上，而休闲食品行业的净利增速则为10%，也就是说其增速远远大于行业增速。

其次，卫龙的现金流良好，作为辣条第一股，其在上市前才完成了第一轮融资，可见卫龙并不缺钱。

最后，卫龙要注意并不是资本市场，而是食品安全问题。有资料显示，卫龙辣条产品曾登食品安全抽检“黑榜”。因此，上市之后，卫龙要担心并不是资本市场，而是食品安全。