北交所开市在即，估值水平能否向科创板与创业板看齐？

导读：朱邦凌强调，“北交所上市公司会大有前途，投资者思维需要由转板套利转为成长价值投资。投资北交所就相当于投资中国创新型中小企业未来，投资中国‘专精特新’的美好未来。”

经历了股价上涨后，北交所首批上市企业目前的价格贵不贵？

从滚动市盈率来看，除了诺思兰德市盈率为负数外，81只个股的市盈率从8倍到87倍不等，平均市盈率约为33倍。其中，三元基因的市盈率最高，达到87倍；殷图网联、观典防务、贝特瑞、国源科技、连城数控、吉林碳谷、星辰科技的市盈率在60倍-85倍之间。

总体来看，超过60家企业的市盈率超过23倍，也就是沪深交易所审核制下上市企业的大概发行市盈率水平。

目前来看，截至11月11日，科创板股票的平均市盈率为74倍，注册制下的创业板股票的平均市盈率为52倍。

相比之下，北交所准首批上市企业的平均市盈率远低于科创板和注册制下的创业板。

这是否意味着，北交所准首批上市公司给投资者留出了盈利空间？

对此，香颂资本执行董事沈萌接受记者采访时表示，北交所开市后，首批企业仍然可能会出现一次估值的大幅度跃升。“股价的上涨除了北交所开市的预期支撑外，第一批‘专精特新’企业的业绩成长基础也相对优质，因此业绩表现也是上涨的基础之一。”

资深财经评论人朱邦凌则认为，目前30多倍的估值水平是相对合理的。

“由于以中小企业为主，北交所整体估值相对较低，这也是中小企业风险收益比决定的。”朱邦凌解释道，北交所投资更像是股权投资和pre-IPO，实际上是把企业的c轮和d轮融资提前到了这一阶段。因此，北交所整体估值不可能达到科创板与创业板的估值水平。

对于上述81家企业中，有些公司已经大幅上涨过，而有些却破发，沈萌认为，这不妨碍北交所开市后对整体的乐观预期。“在第一批挂牌企业中，不是一刀切式的基本面，像科创板也在开板两年后出现分化，因此有个别企业破发也属于正常。”

沈萌强调，鉴于市场对北交所在政策、市场等角度所寄托的巨大期望，以及各企业、各机构、各路资金（包括游资）对北交所开市的充分准备，可以预见北交所开市后的第一批挂牌企业仍然会出现整体上涨的机会。

“北交所成立后，大部分上市公司是由精选层公司平移而来，还有部分新股上市。北交所开市后，很难暴涨暴跌，估计会平稳过渡。但部分公司由于价值发现不充分，会存在结构性机会。”朱邦凌如是表示。

浙商证券在研报中提到，精选层投资的策略主要在于：公司质地要求盈利能力强；产业政策方面，属于专精特新类；估值维度要关注流动性改善。

朱邦凌也提出，北交所投资的思路是好行业、好公司、好价格——好行业即战略新兴产业，好公司即要求公司有核心技术，另外发行价格也不能太高。

朱邦凌强调，“北交所上市公司会大有前途，投资者思维需要由转板套利转为成长价值投资。投资北交所就相当于投资中国创新型中小企业未来，投资中国‘专精特新’的美好未来。”