注册制改革将步入关键阶段 科创板和创业板“实战经验”效果明显
导读：当前，试点注册制已经形成从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革节奏。接受《证券日报》记者采访的专家表示，目前，前两步改革已落地实施，市场运行总体平稳，改革效果符合预期。
记者 昌校宇
当前，试点注册制已经形成从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革节奏。接受《证券日报》记者采访的专家表示，目前，前两步改革已落地实施，市场运行总体平稳，改革效果符合预期。
注册制改革“三步走”稳步推进
证监会主席易会满在2021金融街论坛年会上总结注册制改革成绩时指出，证监会将试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程，坚持稳中求进，主动加强与有关方面和市场各方的沟通协作，科创板、创业板试点注册制相继成功落地，取得了重要阶段性成果。总的看，改革达到了预期目标：支持科技创新的示范效应初步显现；制度改革的“试验田”作用得到较好发挥；市场运行总体保持平稳。
其中，科创板试点注册制改革承载着改革重任，统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革，进而形成可复制、可推广的经验。从改革实践来看，科创板“试验田”收获了多维度创新成果，市场包容性明显增强，资源配置效率显著提升，资本市场服务科技创新短板逐渐补齐，为稳步推进注册制改革提供“可复制、可推广的经验”。
科创板注册制平稳运行一段时间后，创业板注册制改革也顺利落地。作为资本市场“增量+存量”同步推进的改革，创业板改革在首发、再融资、并购重组同步实施注册制，并以注册制为主线，统筹完善上市、信息披露、投资者适当性管理、交易、退市等各项资本市场基础制度，既有改革的突破优化，又兼顾了制度的稳定性、延续性，为全市场推行注册制奠定了基础。
招商基金研究部首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，科创板和创业板的注册制试点是注册制改革三步攻坚的前两步，对全面深化资本市场改革、促进资本要素市场化配置、提升资本市场服务实体经济能力有重要意义。一方面，科创板着力于增量改革，创业板则是增量与存量同步推进的改革，两次改革层层递进，为下一步稳步在全市场推行注册制积累了宝贵经验。另一方面，两次改革增强了中国资本市场覆盖面、包容性和吸引力，科创型企业、创新型企业以及中小企业可获得更多融资机会。
科创板和创业板全力以赴服务好科创公司
中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，党的十八大以来，党中央高度重视科技创新工作，坚持把创新作为引领发展的第一动力。而对于支持科技创新，科创板和创业板均在发力。
截至11月8日，共有352家公司登陆科创板，首发募集资金合计4382.98亿元；截至11月5日，创业板注册制公司已达226家，首发募集资金合计1748.07亿元。
市场人士认为，注册制下，科创板、创业板上市公司行业结构、盈利能力等表现较为突出，发展态势良好。
从行业划分来看，科创板企业“硬科技”成色足。Wind资讯数据显示，352家科创板公司集中在新一代信息技术、生物医药、新材料、高端装备制造、新能源等战略性新兴产业，已形成产业链示范效应。李湛表示，“科创板公司的平均发行市盈率和最新市盈率均远超其他板块，也体现出科创板对成长型科创企业的高包容性。”
实施注册制以来，创业板持续推动高新技术企业和战略性新兴产业企业与资本高效对接。截至11月5日，226家创业板注册制公司中，有195家属于高新技术企业，占比达86%。226家公司分布于41个行业，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，通用设备制造业，化学原料和化学制品制造业，专业技术服务业等前五大行业的公司数量占比为41%。
此外，注册制改革助力企业提质增效，352家科创板公司和226家创业板注册制公司整体维持了较强的盈利水平。
“从业绩数据来看，今年前三季度，科创板整体的扣非归母净利润同比增速为73.2%，高于A股整体的29.9%，科创板ROE（TTM）为11.5%，高于A股整体的9.8%”，董忠云介绍，体现了科创板公司的高成长性，对于提升A股上市公司总体质量发挥积极作用。
今年前三季度，226家创业板注册制公司平均实现营业收入18.05亿元，同比增长21.72%；222家公司实现盈利，占比98.23%。其中，金龙鱼、中红医疗、稳健医疗等10家公司净利润在5亿元以上。133家公司净利润实现同比增长，占比58.85%。
“注册制改革的实施标志着我国资本市场制度建设向前迈进了一大步，目前A股市场已经形成了符合我国国情的‘一个核心、两个环节、三项市场化安排’的注册制架构”，董忠云表示，从实践来看，注册制改革已取得积极成效。一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业、具有关键核心技术的标杆企业等大批科技创新企业在注册制下顺利进入资本市场，并通过与资本深度融合实现了加速发展，有效助力了我国经济发展向创新驱动转型。同时，以注册制改革为牵引，监管机构不断完善发行、上市、交易、退市、信息披露、投资者保护等相关配套制度规则，并通过强化监管，促进中介机构归位尽责，市场环境向着公开公平公正的方向持续优化。