创业板注册制改革成色凸显 A股市场生态持续优化

导读：近期，资本市场深化改革积极信号频频释放，注册制改革进入关键阶段，改革势能不断积蓄。从科创板试点注册制起步到创业板“增量+存量”同步推进，实施注册制改革的资本市场服务实体经济效率大幅提升，A股市场生态发生积极变化。

近期，资本市场深化改革积极信号频频释放，注册制改革进入关键阶段，改革势能不断积蓄。从科创板试点注册制起步到创业板“增量+存量”同步推进，实施注册制改革的资本市场服务实体经济效率大幅提升，A股市场生态发生积极变化。

改革成效彰显 注册制下公司业绩抢眼

自2018年11月5日“设立科创板并试点注册制”的强音传出，经过三年的探索，注册制改革阶段性成果显现，相关制度安排经受住了市场的检验，市场活力得到更好激发，资本市场对成长型创新型企业的服务功能进一步提升，支持经济高质量发展的功能进一步提升。

证监会主席易会满不久前在2021金融街论坛年会上表示，证监会将试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程，坚持稳中求进，主动加强与有关方面和市场各方的沟通协作，科创板、创业板试点注册制相继成功落地，取得了重要阶段性成果。总的看，改革达到了预期目标：支持科技创新的示范效应初步显现；制度改革的“试验田”作用得到较好发挥；市场运行总体保持平稳。

从刚刚披露的三季报看，注册制下公司总体业绩保持较快增长，呈现出较强的发展潜能和活力。

创业板方面，226家注册制下新上市公司前三季度平均实现营业收入18.05亿元，同比增长21.72%。新上市公司中222家实现盈利，占比98.23%。其中，金龙鱼、中红医疗、稳健医疗等10家公司净利润在5亿元以上。新上市公司中133家净利润实现同比增长，占比58.85%。新上市公司中，增幅在0至50%之间、50%至100%之间的公司家数分别为81家、38家，增幅大于100%的公司家数为14家。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，注册制改革就是要提高市场的包容性和开放性，尤其是要提高市场化程度。注册制改革试点初步成效已经显现，尤其是对创新企业更包容，未盈利的高科技企业和规模更小的高科技企业也可以上市，体现出资本市场对高科技企业态度的转变，市场的包容性大幅提升，这是注册制改革的一个显著成效。此外，市场化定价程度也有了很大提升。

东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇表示，创业板存量改革后，也出现很多优质的公司、大市值的公司，现在上市公司的创新含量越来越重，也符合国家经济转型的大方向，真正对市场形成一个良好的示范效应。同时，投资者也慢慢习惯对科技类公司投入更多资源，优化了资源配置，使得国家战略能够慢慢通过资本市场，通过奖励创新、奖励优质科技公司得以实现。整个A股生态，不管是资产端还是资金端，都在发生本质性的变化。

“存量+增量”并举 为稳步在全市场推行注册制积累经验

作为资本市场“增量+存量”同步推进的改革，创业板改革并试点注册制一年多来，市场生态发生积极变化，市场效率得到显著提升，对成长型创新型企业的服务功能进一步提升。多位业内专家表示，创业板试点注册制为稳步在全市场推行注册制奠定了坚实基础，积累了宝贵经验。

记者根据沪深交易所网站数据统计显示，截至今年11月8日，创业板上市公司数量达1054家，创业板公司数量占A股公司总数的23.21%；总市值13.39万亿元，占A股总市值的15.48%。从上市公司结构看，数据显示，目前创业板公司中高新技术企业占比超九成、战略新兴产业企业近六成。创业板以九大战略性新兴产业为支柱，其中新一代信息技术、生物产业、新材料、高端装备制造等四个产业已呈现出明显的集聚效应。

一年多来，创业板顺应创新、创造、创意的大趋势，采用更加市场化、更为多元的发行上市条件，重点服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。数据显示，截至2021年11月5日，创业板共受理752家企业首发上市申请，已有226家公司成功登陆创业板，其中195家属于高新技术企业，这些企业主要分布于计算机、通信和其他电子设备制造、专用设备制造等行业，表现出更好的成长能力、盈利能力，并保持了较强的创新属性。

同时，随着再融资注册制改革的推进，有效推动提高直接融资比重。注册制实施以来，截至2021年11月5日，深交所共受理392家次创业板再融资项目，涉及366家上市公司，占创业板上市公司总家数的35%，合计拟募集资金4620.17亿元；其中，287家次为向特定对象发行股票（不含小额快速融资），拟募集资金3682.04亿元；99家次为向不特定对象发行可转债，拟募集资金927.88亿元；6家次为小额快速融资，拟募集资金10.25亿元。284家次已注册生效，拟募集资金2930.08亿元，其中206家实施完成，实际融资1967.33亿元，融资家次及融资金额超过以往的任一年度。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东对《经济参考报》记者表示，注册制改革无论是对于A股市场，还是对于资本市场服务实体经济，均产生了显著的正面效应。一方面，注册制改革明显提升了A股市场的活跃度，同时使得上市企业估值溢价率理性回归，估值水平渐趋合理。据统计，创业板重大资产重组平均资产评估溢价率曾达到6.57倍，注册制实施后的平均溢价率下降至4.13倍。另一方面，创业板注册制改革也在提升产业链现代化水平、推动现代服务业高质量发展，以及支持数字产业做优做强等领域，发挥着积极影响力。创业板注册制实施以来，通过注册制进入资本市场进行融资的上市公司，分布于人工智能、大数据、云计算等新兴数字产业，以及现代物流、研发设计、人力资源服务等多个新经济领域，为资本市场服务国家产业转型做出了积极探索。（记者 张小洁 北京报道）