北交所官宣“120小时”复盘
导读：从9月2日“设立北交所”在服贸会开幕式上正式官宣，至9月7日服贸会闭幕，近120小时，北交所建设跑出了“加速度”。
从9月2日“设立北交所”在服贸会开幕式上正式官宣，至9月7日服贸会闭幕，近120小时，北交所建设跑出了“加速度”。
北交所“政策施工图”
已初步绘制
倍感振奋的资本市场在兴奋之余，衔枚疾进、全力落实，用行动力初步绘制了北交所“政策施工图”。
在“设立北交所”官宣1小时之际，证监会公开表示，将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北交所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。对于建设北交所的主要思路，证监会明确，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北交所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将坚守“一个定位”、处理好“两个关系”、实现“三个目标”。官宣近2小时，全国股转公司表态，将高质量建设北交所。
9月3日，证监会召开新闻发布会，就设立北交所的重要意义、定位等进行了说明，并就有关基础制度安排向社会公开征求意见；同日，北京证券交易所有限责任公司已经注册成立。
为进一步明确配套制度安排，稳定市场预期，9月5日，北交所就上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见。一系列制度建设快速、有序推进。
“期待北交所进一步完善、制定相关业务规则，通过各项测试，尽快开市交易。”北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示，北交所的设立及后续平稳运行，将更加凸显其作为资本市场服务创新型中小企业和民营经济的重要平台，为新三板市场全面实施注册制、系统优化市场基础制度体系打牢基础。
新三板交投持续活跃
精选层企业量价齐升
北交所设立消息明确后，政策利好带动了精选层股票近期突破性的上涨行情。
9月3日以来的3个交易日，精选层平均上涨超过20%。三成股票已连续3天上涨，5只股票涨幅超过50%。同时，最近3个交易日，精选层成交额较8月份日均水平放大7倍，明显为新资金入场，流动性大幅提升。某资深新三板投资人士透露，对近期精选层股票的收益较为满意。
“精选层带动新三板市场整体走强，充分体现了市场对本次改革安排做出了有效反应。”常春林预测，未来，更多机构资金投资精选层将更加便利，能够为市场带来增量资金，稳步提升市场流动性水平。
已参与新三板投资6年的浙江衢州投资者告诉记者，“我目前已是多家新三板挂牌企业的小股东，总投资额为1000万元。北交所的设立让我对新三板发展充满信心，准备追加投资额。”
对于北交所的建设，衢州投资者有两点建议：希望北交所和创新层、基础层的投资门槛有所降低，可以让更多投资者参与进来；希望北交所做好有关股票停复牌的自律管理与服务，进而更好地保护中小投资者权益。
此外，一位来自北京的投资者，他参与新三板投资刚满一周年，目前投资总额为500万元。
该投资者透露，希望北交所股票可以有独立的K线和代码，与现有新三板精选层有所区分。同时，北交所股票涨跌幅的排名可以和沪深指数合并起来，投资者可每天通过涨跌幅排名对北交所股票行情有直观感受。此外，希望北交所的股票打新模式可以跟沪深交易所市场一样采取市值打新法，这样对持仓投资者更加公平公正。
部分企业“反悔”
取消摘牌计划
官宣消息不仅令投资者欢欣鼓舞，新三板挂牌企业也对未来发展充满信心。
永顺生物总经理林德锐表示，“永顺生物即将转为北交所上市公司，我们期待能在北交所有更好的市场表现。”创远仪器认为，设立北交所对已在精选层挂牌的66家企业是大喜讯。伴随着金融市场的不断改革，快速发展中的创新型中小企业充分感受到了政策的温度；技术高门槛、研发投入高是无线通信测试仪器行业的特点，北交所的成立也为快速发展的创远仪器插上“腾飞之翼”。
同时，北交所上市“后备军”同样对未来充满期许。浙江圣兆药物科技股份有限公司董秘吴健告诉记者，“圣兆药物自2015年在新三板创新层挂牌后，累计融资近6亿元，多数资金用于研发项目。北交所的设立，将为像圣兆药物这样的创新研发型中小企业提供更好的发展机遇。目前，圣兆药物预计已达到精选层准入标准四的要求，公司将积极研究最新政策指引，充分利用国家对创新型中小企发展企业的扶持和资本市场改革的助力，做优做强，推动在研产品尽早上市，满足临床需求。”
“龙威新材于2016年在新三板基础层挂牌，公司发展现状暂未达到借力资本市场再壮大的初衷。”不便具名的衢州龙威新材料股份有限公司股东告诉《证券日报》记者，民营企业发展到一定规模后到上市前这一时间段，在融资、对人才吸引力及企业法人结构治理的规范性等方面仍面临重重困难，希望北交所的设立能给类似龙威新材这样的民营中小企业带来更多支持。
此外，记者从很多拟摘牌企业处了解到，官宣消息传出后，挂牌企业在新三板市场发展的信心得到迅速提振，多家拟申请摘牌企业正在咨询撤回摘牌申请有关事宜。
机构表态：
做好新三板企业服务
银泰证券股转系统业务部总经理张可亮向《证券日报》记者表示，新三板是中小企业登陆资本市场的入口，北交所新增上市公司明确由符合条件的创新层挂牌公司产生，中介机构只有服务小和早，才能占领先机。另外，新三板是一个完整的赛场，中介机构不能只做其中的挂牌、督导、保荐业务，而要协调经纪业务、资管业务、研究业务、投资业务等多业务条线，协同配合，共同服务于北交所创新型中小企业，服务于资本市场的投资者。
此外，太平洋证券表示，将积极响应国家在资本市场层面的战略部署，继续把服务中小企业、服务国家“专精特新”企业作为投行及投资业务的战略目标；根据北交所的各项业务，做好太平洋证券各项业务的统筹和部署，加大推荐挂牌及北交所公开发行的力度；持续关注创新型中小企业投资机会，大力推动股权投资，做好科技创新“助推器”。
华夏基金已经在2020年6月12日就成立了首批新三板概念基金，以精选层个股为重要的投资方向，成立以来截至今年二季度末累计净值增长率达到30.56%。华夏基金有关人士表示，未来将继续积极响应国家在资本市场层面的战略部署，密切关注北交所的设立和相关上市企业情况，结合前期投资新三板精选层股票的实践经验，通过不断加强对经济基本面和上市企业的深入研究，结合国家产业政策导向，挖掘“专精特新”中小企业的投资机会，积极布局，为投资者提供更加丰富的投资体验。
布局北交所
意在金融政策协同
中泰证券研究所所长戴志锋对《证券日报》记者表示，北交所设立给我国货币政策及金融监管环境带来很多思考。
首先，货币政策持续宽松，强调可持续发展。货币持续宽松的背景下需要更多渠道或“蓄水口”来接纳货币，所以，积极发展资本市场，其实是政策上调结构的一个重要因素。当前政策层逻辑之一是很多的商业模式和政策都会发生变化。所以未来的整体的一个组合，会是货币持续宽松，政策强调可持续发展。
金融监管政策有保有压，积极发展资本市场，推动经济结构转型升级，设立北交所完善多层次资本市场体系，核心目的有两个：一是稳住存量的经济盘子，降低系统性风险。二是经济需要活力，需要调结构，需要产业升级，重任交给了资本市场，不管是权益市场，还是未来打造债券市场，政策对资本市场的态度其实都很明确，即市场化的发展。政策面非常重视资本市场，北交所的设立也在此大背景下，需要通过新的直接融资，推动中国经济结构的转型及整个产业的升级。对于资本市场更多的市场化手段，要建立多层次的资本市场体系，所以，未来，北交所不论是接纳新三板的任务，还是发展中小盘的业务，目的都在于提高中国的资产证券化率，同时推动需要发展的领域、企业升级转型。
（作者：昌校宇）
因为北交所，我被服贸会展商“采访”
9月6日，服贸会综合展国别馆展区，记者与展商刚刚就“双循环”话题进行了一场“宾主尽欢”的采访并准备告辞之际，展商却拦住记者问道，“你们是资本市场专业媒体，能不能也回答我几个‘采访’问题，内容是关于服贸会开幕式‘官宣’的北交所”。
在得到记者的同意后，展商随即展开“连珠炮式”提问，“北交所服务的是哪些类型的中小企业”“我们有技术创新的项目如何能尽快登陆北交所”“我们能够通过收购新三板市场现有主体加快挂牌进程吗”……此情此景，与记者在服贸会追访论坛嘉宾颇有些相似。
“其实，不仅是我，我身边一些拥有创新技术的朋友也在讨论如何在北交所挂牌”，该展商或许是因为担心其外贸企业的身份影响了我的判断，一边询问一边强调自己的“多重身份”和身边朋友对此的共同关注。
作为一名财经记者，我本以为自己已经适应了“朋友圈”对于设立北交所的欢欣鼓舞、甚至是一片沸腾。但是，当我如此之近地感知中小企业对于北交所的期待时，还是被深深的震撼到了，这种“跨圈”传递出来的迫切，并不是一家或几家企业的个体诉求，而是逾4000万户中小企业对于获得多层次资本市场支持的渴望。这是逾三十年来多层次资本市场改革发展的积累和收获，更是资本市场继续前行的责任与动力。
当然，有些渴望是能够成为现实。上述展商所提到的“借壳挂牌”的初衷是虽然是为了创新技术能够获得资本市场支持，但是创新型企业挂牌北交所还是需要按部就班推进，并无“捷径”可走。根据目前精选层（将平移至北交所）挂牌相关规定，“发行人应当保持主营业务、控制权、管理团队的稳定，最近24个月内主营业务未发生重大变化”。
但是，按部就班并不意味着难以触达。新三板对于基础层、创新层企业的挂牌一直也比较包容，分层晋升实际上也是挂牌企业完善公司治理、谋求达标交易所要求的渐进过程。
事实上，北交所的设立目标，正是培育一批专精特新的中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。如今，在与展商的互相“采访”中，记者深深感受到，这种创新创业热情，正在上述展商和他的朋友们、以及更多中小企业间获得壮大，而且，这种力量更将在并不遥远的未来，汇聚为中国经济发展的新动能。
（作者：张歆）