中国保险科技第一股水滴公司美国纽交所上市 发行价为每股12美元

导读：5月7日晚间，保险和健康服务科技平台水滴公司（股票代码：WDH）正式登陆美国纽交所IPO，成为中国在纽交所上市的“保险科技第一股”。水滴公司上市后的股票代码为“WDH”，首次公开招股发行3千万股美国存托股，发行价为每股12美元。

水滴公司正式登陆纽交所挂牌上市。

5月7日晚间，保险和健康服务科技平台水滴公司（股票代码：WDH）正式登陆美国纽交所IPO，成为中国在纽交所上市的“保险科技第一股”。水滴公司上市后的股票代码为“WDH”，首次公开招股发行3千万股美国存托股，发行价为每股12美元。高盛、摩根斯坦利和美林证券为水滴公司IPO联席承销商。水滴公司还授予承销商超额认股权，允许承销商购买至多450万股美国存托股。水滴公司通过本次发行募集的资金总额约为4亿美元。

官方资料显示，水滴公司2016年创立，旗下目前主要有两块业务，网络大病求助平台“水滴筹”和健康险科技平台“水滴保”，通过整合的商业模式为用户提供跨越病前保障和病后支持的解决方案。水滴筹是免费的网络大病求助平台，助力经济困难的大病患者通过社交网络筹措医疗资金；水滴保是一家互联网保险平台，通过与保险公司合作和科技赋能，给用户提供定制设计的普惠健康险和寿险产品，和从购险、核保到理赔咨询全流程的服务。

水滴的主要业务包括三方面：保险商城、医疗众筹和互助业务。不过，水滴表示，目前，其医疗众筹平台未产生任何收入。就该公司近几年营业净收入情况来看，保险经纪收入（包括长期险和短期险）的占比由2018年的51.3％增至2020年末的89.1％。目前水滴公司主要通过向合作的保险公司收取佣金和技术服务获取收入。艾瑞报告显示，以2020年首年保费计算，水滴是国内最大的独立第三方保险平台。

根据此前发布的招股书显示，水滴拟将募集资金用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发，投资于数据分析和技术基础设施，以及深化与医疗机构的合作关系。水滴公司表示，希望构建一个“保险+健康服务“的生态圈。对于本次募集资金用途，水滴公司在招股书中称，50%将用于增强和扩展医疗保健服务和保险业务的运营；约30%用于研发；约20%用于一般公司用途。

2020年营收达30.279亿元 同比增长100.4%

水滴公司2019年营收达15.11亿元，与2018年2.381亿元相比增长534.6%；2020年营收达30.279亿元（约合4.641亿美元），同比增长100.4%。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日，累计付费保险消费者分别约为170万人、880万人和1920万人。在2018年、2019年和2020年，通过水滴旗下互联网保险平台“水滴保”平台产生的首年度保费分别为人民币9.72亿元、人民币66.68亿元和人民币144.26亿元，带给水滴公司的营收分别为1.22亿元、13.08亿元和26.95亿元。

此外，水滴公司2018年、2019年、2020年经调整净亏损分别为1.6亿元、2.97亿元、2.84亿元，合计为亏损7.41亿元。三年亏损率分别为58.93%、10.52%、8.17%。可以看出，其亏损率虽在逐年递减，但水滴尚未实现盈利。

招股书透露了亏损的主要原因，即销售及市场费用高昂。据悉2018年至2020年，水滴公司的销售及市场费用分别为1.85亿元、10.56亿元、21.3亿元，占总收入的比例分别为77.7%、69.9%和70.4%。营销带来了第三方流量渠道贡献的保费比例的连年上升：2018年为0.18亿，占比1.9%，2019年为23.21亿，占比34.8%，2020年为64.74亿，占比已经到44.9%。

而水滴的另外两个业务，水滴互助已经于2020年3月关停，在当时的互助业务关停潮下，这一动作也曾被解读为“为上市扫清障碍”；而水滴筹，这项个人大病求助业务也是最为人熟知，如今依旧肩负着引流重任。换言之，互联网保险业务——水滴保，成为了公司的主要阵地。

保险业务是水滴公司主要收入来源

颇让人意外的是，当初被认为市场不大的保险业务，如今却是水滴公司的主要收入来源。2020年，水滴公司89.1%的收入来自保险佣金。根据招股书显示，2020年，水滴保完成首年度保费(FYP)为144.26亿元，佣金收入为26.95亿元，占水滴公司整体收入的89.1%。

水滴公司旗下的水滴保提供普惠健康险和寿险产品。2019年，水滴保净收入15.11亿元，通过水滴保产生的首年保费为66.68亿元，研发投入2.15亿元；2020年，公司净收入增长100.4%至30.28亿元，首年保费增长116.34%至144.26亿元，研发投入2.44亿元，占净收入8.1%。

数据显示，截至2020年12月31日，水滴公司已与62家保险公司达成合作，提供200种健康和人寿保险产品，是中国最大的独立第三方保险平台。截至2020年12月31日，水滴保累计服务保险用户数量约为7940万人，累计付费保单数达到3070万张。单个用户首年保费从2018年的590.1元提高到2020年的1143.2元，用户复购率增至2010年的38.5%，用户构成更加稳定，品牌粘性明显提升。

而保险业务给水滴公司的想象空间远不止于此。艾瑞咨询数据显示，中国在医疗保障方面的需求在很大程度上没有得到充分满足，缺口高达数万亿。中国的保险渗透率和保险密度仍远低于发达国家。在当下的国内保险业格局中，健康险无疑处于“C位”，寿险和健康险已经成为保险市场主要增长动力。

同时，招股书显示，水滴公司旗下免费的个人大病求助平台“水滴筹”通过社交网络为经济困难的患者提供医疗费用支持。截至2020年12月31日，超过3.4亿人通过水滴筹累计为170多万名患者捐款370多亿元。艾瑞数据显示，以筹集资金衡量，水滴筹在中国所有个人大病求助平台中排名第一。

创始人沈鹏为美团第10号员工，美团实习生的逆袭故事

水滴公司创始人、董事会主席兼首席执行官沈鹏为沈鹏，曾为美团第10号员工，及美团外卖全国负责人。

沈鹏表示，水滴公司要为中国亿万家庭构建一个“保险+健康服务”的生态，通过科技手段，为广大用户提供普惠高效的产品和服务，提升每一个人的健康福祉，努力成为互联网人身险第一品牌。他提到，水滴本质上还是一个健康保障平台，健康险只是一个开始，也是水滴未来的入口，后续水滴会不断的扩大保险产品和健康服务的供给。

水滴公司创始人、CEO沈鹏接受包括媒体采访时表示，当前水滴公司无论从业务运营角度还是业务规模角度，都在快速向前发展。

“盈利不是水滴目前最优先考虑的问题，更加关注业务发展的速度和健康度。”

水滴公司在发展壮大过程中，也遭遇了一些质疑，比如，如何来解决和理清公益和商业两方面的属性。对此，沈鹏说，水滴公司是一个新生事物，有着比较创新的模式。任何新的模式刚出现，都很难避免产生误解。

“很多创新者都会面临窘境，那就是外界的误解，但这些小误解并没有让我们动摇，我们还是坚定沿着国家大方针、大方向，为构建多层次的医疗保障体系，做出我们力所能及的贡献。

顶级风投机构联手产业巨头的典范腾讯博裕高榕是重要股东

即便放在当下，当年水滴的天使投资方阵容仍然罕见——IDG资本、高榕资本、腾讯、美团、点亮基金、真格基金等公司投资，堪称顶级风投机构联手产业巨头的典范，投后估值高达3亿元。

水滴公司的投资者还包括IDG资本、美团、创新工场等投资方。

此次水滴公司基石投资者包括王慧文、博裕资本、厚朴资本，合计认购2.1亿美元。其中，王慧文通过家族信托基金Kevin Sunny认购3000万美元，博裕资本认购1亿美元，厚朴资本认购8000万美元。博裕资本是水滴公司C轮融资的领投机构，投过蔚来（NIO.N）汽车、小米、商汤科技等公司。王慧文则是沈鹏在美团期间的上级，他带领沈鹏等人创建了美团外卖。

在此次IPO前，沈鹏、水滴公司联合创始人兼董事杨光、联合创始人兼董事胡尧等核心管理层持有26.4％股权。腾讯通过Image Frame Investment（HK） Limited持股22.1％，博裕资本、高榕资本、瑞士再保险三家机构分别持有11.9％、6.5％、5.7％股权。

IPO后，沈鹏为首的管理层持股为24.4%，有71.2%的投票权；腾讯持股为20.4%，有7.8%的投票权；博裕资本持股为11%，有4.2%的投票权。

高榕资本持股6%，有2.3%投票权；瑞士再保险持股5.2%，有2%的投票权。

投资方阵容豪华 天使轮融了5000万

一路走来，水滴先后完成至少7轮融资，身后投资方阵容十分豪华，包括IDG资本、高榕资本、真格基金、点亮基金、蓝驰创投、创新工场、博裕资本、中金资本等VC/PE，以及美团战投部、腾讯、瑞士再保险集团等产业投资方。

其中，IDG资本是第一家给水滴TS（投资意向书）的风险投资机构。当年沈鹏告诉IDG资本合伙人王辛决定做网络互助这个方向后，他们判断健康险销售渠道在线化是未来十年的趋势，而网络互助便是最好的流量入口，能够构建用户的信任。

沈鹏从美团办完离职手续，第一笔天使投资5000万元就到账，投资方包括腾讯、IDG、高榕、点亮基金、真格基金。2016年一笔高达5000万的天使轮融资，一度轰动创投圈。

2019年，水滴公司先后完成近5亿元的B轮融资，及超10亿元的C轮融资。腾讯、IDG资本、高榕资本、蓝驰创投、创新工场等老股东再度加持，博裕资本、中金资本等加入；

2020年8月，水滴公司宣布已完成2.3亿美元的D轮系列融资，由瑞士再保险集团和腾讯公司联合领投，IDG资本、点亮全球基金、博裕资本、中金资本等老股东跟投。

高榕资本创始合伙人张震说，5年前，沈鹏刚创立水滴，十分欣赏这位年轻创始人的创业初心和巨大潜力，联合领投了水滴的天使轮。之后的时间里，看到水滴不断向着初心迈进，把握广大用户的根本痛点，持续夯实大数据和智能基础设施，用科技助推普惠保险，高榕也因此参与水滴后续所有轮次的融资。过程中也被沈鹏和团队“始终创业”、全力以赴的精神和极强的执行力深深感染。

“今天，水滴正向着保险与健康服务科技平台这一愿景不断纵深发展。始于初心、成于坚守、久于做难而正确的事。祝福水滴，祝贺沈鹏和团队。”

张震指出，高效健全的医疗健康保障是人们通往美好生活最坚实的底座。伴随着中国商业保险渗透率、保险行业数字化以及用户保障意识的不断提升，水滴在未来还拥有巨大的市场增量空间。

“随着进一步整合健康保险、大病筹款和健康医疗，相信水滴将用互联网科技将保险与健康保障带给更广大的人民群众，实现以人为本的科技普惠。”

此外，美团和腾讯也是水滴的天使投资方之一。事实上，王兴还是水滴的种子轮投资人，当年沈鹏离职创业王兴给了他一笔资金支持。沈鹏毫不避讳王兴和美团对他的帮助，他曾说，“王兴还给我介绍了很多投资人。水滴在美团投放广告，美团给我们的价格也是一个协议价，包括投放美团外卖红包等资源。”

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