南方基金：一文读懂注册制&退市制度改革建设

导读：今天，我们就来具体说一说，什么是注册制和退市制度改革，又有哪些影响？

资本市场的改革步伐，不断在前行。

近期政府工作报告中再次明确：稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制。

其实，注册制早在科创板、创业板试点推行，目前已逐步具备全面推行的经验。与之配套的退市制度，也得到进一步改革和完善。

今天，我们就来具体说一说，什么是注册制和退市制度改革，又有哪些影响？

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注册制改革

一般来说，企业上市有三种制度，注册制、核准制和审批制。

注册制是指公司申报的材料真实合法即可登记入市。

而核准制除了验证公司的申报材料真实合法外，还需验证公司是否符合证券管理机构指定的若干条件。

2003年以来，国内股票上市一直都是实行核准制，后经科创板设立并试点注册制。2020年4月，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》正式实施，意味着注册制改革时代拉开帷幕。

1、为什么要进行注册制改革？

(1)降低企业融资成本。注册制在企业上市过程中减少了很多中间环节。

(2)提高资本市场效率。注册制的实行，让资本市场的各个参与者各司其职，政府管秩序，市场管价格，有效发挥资源配置功能。

(3)增加居民收入。注册制有效推动资本市场发展，激励居民投资行为，增加居民财富收入。

2、注册制改革有哪些亮点？

与核准制相比，注册制主要改革了以下要点：

(1)有更加包容的企业上市条件。注册制取消公司盈利要求和“最近一期未存在未弥补亏损”等要求，设定一年过渡期，允许亏损企业上市。

(2)新股由市场询价确定发行价格。

(3)适当放宽涨跌幅比例。注册制后股票涨跌幅限制由10%提高至20%。新股上市前5日不设涨跌幅，引入盘后定价交易方式。

(4)放宽券商跟投范围。对亏损、红筹架构、同股不同权、高价发行四类公司要求券商跟投，其他不在要求

(5)取消“暂定上市”和“恢复上市”，新增市值退市指标，设置退市风险警示暨*ST制度。

(6)增设创业板个人投资者准入门槛等相关要求。明确个人投资者，申请创业板权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)，并且参与证券交易24个月以上。

3、注册制改革有哪些利好？

(1)注册制会使壳资源大打折扣，企业上市更加容易，同时加速垃圾股边缘化。

(2)上市条件放宽，有望解决小微企业、新兴产业企业融资难等问题。

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退市制度改革

继注册制改革落地后，备受资本市场关注的另一重要改革——退市制度改革也终于落地。

2020年12月沪深交易所分别对《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则进行修订，并就修订后的征求意见稿公开征求意见。

此前，监管部门已经设置了四大类退市指标，包括交易类退市、财务类退市、规范类退市、重大违规退市。新一轮的退市制度改革，退市制度得到进一步细化和完善。

总得来看，这次退市进一步优化了退市指标、畅通了退出渠道、简化了退市流程，提高了退市效率，同时强化了风险警示，引导理性投资。

新一轮退市制度改革的推进有助于A股加速出清僵尸企业、引入更多优质企业，实现优胜劣汰，并引导长期投资价值。 注册制和退市制度改革，是加强资本市场基础制度建设的重要举措。两个制度相辅相成，相互配合，保障市场健康循环，有利于资本市场的长远发展。 对于投资者而言，“有进有出，优胜劣汰”的适当性制度，可以有效提高上市公司的整体质量，助力投资价值的提升。