京东A股再落一“子”，12亿元战略入股这家定制家具龙头

导读：京东集团又一次“落子”A股市场，这次“出面”的是京东的运营主体北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“北京京东”）。

京东集团又一次“落子”A股市场，这次“出面”的是京东的运营主体北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“北京京东”）。

6月27日晚间，定制家具领军企业尚品宅配披露定增预案，公司拟向北京京东发行股份，募集资金5.35亿元用于成都维尚生产基地建设项目以及补充流动资金。公司同日公告，股东达晨财信和达晨创富拟向北京京东转让约5%的尚品宅配股份。

这意味着，通过协议受让股份及包揽定增股份，北京京东将成为尚品宅配的重要股东。

资料显示，北京京东系京东的运营主体，其控股股东为香港京东，香港京东由京东集团100%控制，追溯北京京东的实际控制人为刘强东。

根据预案，尚品宅配本次定增属于锁价定增，唯一发行对象为北京京东，发行价格为64.56元/股，募集资金总额不超过53443.58万元，用于成都维尚生产基地建设项目以及补充流动资金。

值得一提的是，在再融资新规收紧战略投资者的认定标准后，上市公司向战略投资者锁价定增的难度系数加大，仅有德邦股份向韵达股份、先导智能向宁德时代等个别定增案例获监管放行。

“再融资对战略投资者的认定比较严格，获批的方案都有36个月锁定期、委派董事、可量化的战略合作方案等相同点。”文艺馥欣资本顾问创始人阮超认为，通过锁价定增引入战略投资人，不但可以实现引入战略股东的目的，还可以一步实现融资，效率相比战略入股子公司等替代方案要高许多。

从尚品宅配的定增预案看，北京京东认购该等股份的锁定期为36个月，并拟派驻1名董事。定增完成后，持有尚品宅配约8.8%的股份。

最重要的是，公司详述了与京东战略合作的商业合理性。

双方将基于自身优势，在线上引流及线下门店运营、共建MCN业务、BIM整装、工装、家装金融、供应链及物流等业务领域展开全面战略合作。具体来看，双方同意开展“京东品牌+尚品宅配旗下品牌”的双品牌联合市场营销策略，实现“线上获客-线下服务-线上交易”的高效交易场景；双方共建HOMKOO整装云业务，对外共同拓展与服务更多的整装云会员，京东为整装云会员提供供应链赋能；双方同意将尚品宅配、新居网等多渠道营销获客能力与京东平台进行深度打通和共建，共同扩大设计师IP等账号的运营能力、获客能力和MCN整体运营能力。

从交易价格看，北京京东受让达晨系所持股权的成本为66.47元/股，认购本次定增股份的价格为64.56元/股，合计耗资近12亿元。

北京京东强调，拟长期持有尚品宅配股权，暂未考虑未来的退出计划。

不难看出，本次向京东转让股份的达晨财信和达晨创富（简称“达晨系”）亦深度参与其中。早在6月4日，合计持股15.7%的“达晨系”已发出预告，拟合计减持不超6%尚品宅配股份，似是引入京东的伏笔。上周五，尚品宅配股价大涨11.71%，6月28日继续大涨10.5%。两个交易日合计涨幅为23%。

在业内人士看来，家装行业是国内电商版图中为数不多未被深度改造且具有巨大增长潜力的行业之一。尚品宅配较早开辟了家居O2O电商模式，并抢占了短视频直播赛道，具有较强的互联网基因，与京东的合作具有想象空间。

互联网巨头投资垂直行业头部A股公司的案例屡见不鲜。京东此前已战略入股多家公司，但之前的投资主体均是宿迁设立的公司。比如，2018年，宿迁京东新盛企业管理有限公司作价6.18亿元斩获科大智能5.03%股权；2019年，宿迁京东振越企业管理有限公司斥资3.67亿元受让新宁物流10%股份。

此外，凯撒旅业2020年4月曾披露定增预案，京东旗下子公司宿迁涵邦拟以4.5亿元认购凯撒旅业7305.19万股股份，发行完成后将成为凯撒旅业持股5%以上的股东。不过，该方案至今尚未落地。

不过，从账面看，京东上述两笔交易并不算成功。京东振越所持新宁物流股权目前浮亏幅度在40%以上，已于近日宣布拟减持新宁物流3%股份；京东新盛所持科大智能股权，账面浮亏幅度约30%。