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拼多多财报的核心词:盈利不存钱,百亿农研成亮点

来源:互联网那些事 发布时间: 2021-08-28 10:24:26 编辑:夕歌

导读:盈利之后的拼多多并没有打算保利润,而是推出“百亿农研专项”,从平台转型到基础建设,这一举措也被视为拼多多通过战略布局,以求更长期的发展的决心。

8月24日晚间,拼多多在美股盘前发布2021年二季度财报。

财报显示:拼多多Q2营收230.5亿元(人民币,下同),低于市场预期的267.4亿元,同比增长89%;第二季度平均月活跃用户为7.385亿,低于市场预期7.592亿,同比增30%,单季新增1390万;截至2021年6月30日的12个月期间,活跃买家达8.499亿,同比增24%;经调整后净利润为41.25亿元,去年同期为净亏损7720万元。

从财报看,营收和用户数增长均低于预期,好消息是盈利表现有了明显改善。

尽管营收不及预期,但单季24亿净利润,也着实让投资者有了信心,开盘股价一度大涨16%。

虽然距高点已回撤40%,但这反应的是市场对Q2业绩预期以及监管收紧带来的负面影响,拼多多基本面依然健在。

但是,盈利之后的拼多多并没有打算保利润,而是推出“百亿农研专项”,从平台转型到基础建设,这一举措也被视为拼多多通过战略布局,以求更长期的发展的决心。

本文将对拼多多财报进行拆解,同时观察拼多多持续打造农货上行最大平台的企图以及优势。

增速放缓,活跃卖家未至天花板

拼多多进入陈磊时代之后,似乎变慢了。从Q2财报可以看出,营收和活跃用户增速均没有达到外界预期,整体增长放缓,但这应该在拼多多的意料之中。

先来看营收。

财报显示,Q2季度拼多多营收230.5亿元,同比增长89%,而Q1 的增速是239%的,明显下降了不少。

从电商行业来看,阿里巴巴和京东的同比营收增速也仅分别为33.8%和26.2%,都有不同程度的下滑,从这数值来看,拼多多这份财报还算优异,而且Q2和Q3一直是线上电商的淡季,对于三大平台来说,首先要确保基本盘,其次再结合战略布局祭出全平台打法。

而且财报中可以看出,拼多多如果剔除1P(直营业务)收入的19 亿(市场预期 60 亿),拼多多可比口径的 3P(第三方业务) 收入已经达到了 211 亿,同比增长 73%,是超过市场预期的。

直营业务可以在短时间内提升营收,但对毛利率的影响也较大。对于拼多多来说,直营业务是为了测试平台用户对高品质杂货类商品的需求情况,目前并不会大幅投入,所以长期来看,放缓直营业务,加大第三方业务,拼多多营收是长期利好的。

拼多多营收持续高速增长,贡献最大的应该是营销广告收入。

Q2季度拼多多的营销广告收入高达180亿元,同比增长超过64%,远远高出市场预期。2021年,拼多多开始对“百亿补贴”的商家收费,提升入驻门槛,这为拼多多贡献了一定的营销广告收入。

营销广告收入的能动力强劲,但佣金收入只有30亿元,与Q1的29亿元基本持平,没有明显增长。

“多多买菜”是拼多多佣金增长的重要来源,政府的监管强压和激烈的行业竞争下,Q2多多买菜的GMV增速明显放缓。

再来看用户增速。

财报显示,截至2021年6月30日的过去12个月中,拼多多平台年活跃买家数达到8.499亿,较上一季度新增2610万用户,这与拼多多的历史高位增长时期相比,明显放缓了许多,但阿里Q2年活买家增长也仅1700万,所以与行业整体相比,拼多多的用户增长还仍处前列。

阿里、拼多多两大巨头用户增长都在放缓,一方面,二者的用户基数几乎已经触顶;另一方面,随着多多买菜等业务的投入、增长双双下降,新增用户十分有限。但无论如何,凭借8.499亿的年度活跃买家,拼多多依旧是国内用户规模最大的电商平台。

在用户数的增长上,渗透率仍有提升空间。

而且拼多多与微信挂钩,用户重合度高达99%,所以拼多多用户数目的天花板取决于微信用户的数量。微信2021Q2平均月活12.5亿账户,由此可见,拼多多在微信仍有4亿左右用户的提升空间。

有一点我们必须看到,那就是拼多多在这一季的营销费用是下降的。拼多多Q2的营销费用仅为103亿元,较Q1下降了30亿元,营销费用率仅为49%。

释放的信号就是:拼多多自成立以来的“常态化补贴策略”已经形成了较强的用户心智,即使减少了补贴投入,用户粘性并没有变,拼多多的GMV仍然不会有大幅的下滑。

财报会上,拼多多也表示,平台增长的一个重要来源是“用户的认可度”。

同时也要看到,拼多多在人均消费金额上有着较高提升空间,2020年,拼多多平台活跃买家年度平均消费额为2115.2元,较2019年的1720元提升23%,这个增速在行业内是位于前列的。

但随着拼多多逐渐将补贴方向从客单价高的3C数码转向三农产品,人均消费的增速有可能会大幅下滑。

利好,经营利润转正。

财报显示,不按美国通用会计准则(Non-GAAP),上季度拼多多经营利润为人民币31.85亿元,2020Q3以来首次季度盈利;净利润为41.25亿元,为两年来第二次转正。

营销投入的大幅下降,是拼多多经营利润大幅增长的重要原因,政策因素,多多买菜的投入放缓,这在一定程度上也为拼多多节省开支。

拼多多高层在财报会上指出,本季度的利润率不是未来稳态的一个指标,当前利润率也未必能够持续。

盈利能力显著提升后,拼多多乘胜追击,顺势推出“百亿农研专项”,拼多多集团董事长兼CEO陈磊将亲自担任项目一号位,而这百亿资金将主要用于研发费用、无形资产、长期投资等方面。

财报背后的深意:重技术而轻营销

一个明显的现象是,技术出身的CEO陈磊上任后,管理和研发费用速度明显增长,拼多多正在用技术给电商和产业带来新变革。

纵览拼多多2021年Q2财报,最大的亮点是研发费用的攀升,在非美国通用会计准则下,拼多多Q2季度的研发费用为18亿元,同比增长39%,高于行业平均水平。

公开资料显示,研发费用主要是用于招募更多资深研发人员,以及与研发云服务费用的增加等“无形资产”,固定资产仅占极小比例。

技术派陈磊接棒以后,的确给拼多多带来诸多新变化。用技术推动拼多多应用与落地新模式、新技术,推动农业、制造业实现高质量发展。

对于陈磊而言,通过压减费用、减缓步伐,展现出盈利能力肯定是好事;但他更应该做的是,尽快培育出拼多多的第二增长曲线。

目前看,陈磊选择的是“农业”。在公布第二季度业绩的同时,拼多多宣布计划投入100亿元,推动农业科技进步和科技普惠。

这很可能意味着,拼多多Q2季度的盈利昙花一现,可能还会连续多个季度的亏损。

看到营收利润超预期,固然是一件好事,但优秀的企业都是由战略驱动的,而非跟着市场、跟着经营数字跑,理解企业战略,用财报去验证核心战略,才是价值投资者最应该关心的事。

评价拼多多这样复杂的企业,只有一个维度——推进战略。

像电商这种高级别的巨头之战,渗透率都已经不低,如果所有竞争者的战略推进能力都很强,结果可能是多赢局面。

所以对照拼多多的长期发展战略,本季财报在我看来是合格的。

财报中提及“百亿农研专项”,本季度及未来几个季度可能有的利润,均将优先投入至该项目,直至满足100亿总额,说明现在对于拼多多,可能只是一个开头。

技术赋能农货上行最大平台

中国三大电商中,陈磊从CTO转型为CEO,是唯一一个具有技术背景的新掌门人。

从6年前拼多多成立,陈磊担任拼多多CTO起,就带领团队一手创立了“农地云拼”的技术体系,力图将拼多多打造成中国最大的农产品上行平台。而 现在陈磊接任CEO后,拼多多更加聚焦农业领域。

据《人民政协报》报道,陈磊曾表示,“农业的数字化水平滞后、线上渗透率低,农产品质量不稳定、难以标准化、产销信息不对称等是导致农产品销售难的主因”。

2020年,拼多多农副产品交易额达到2700亿元,同比翻了一倍,有超过1200万农业生产者通过拼多多对接全国的消费者。

Q2财报中的“百亿农研”专项旨在面向农业及乡村的重大需求,不以商业价值和盈利为目的,致力于推动农业科技进步,科技普惠,以农业科技工作者和劳动者进一步有动力和获得感为目标。

拼多多以后或许能够在多多买菜之外,打开农产品电商的新通路。

作为国内最大的农产品平台,拼多多的农产品订单量继续保持高速增长。

2021年上半年,拼多多农(副)产品订单量同比增长431%,单品销量超过10万单的农(副)产品超过4000款,同比增长超过490%。

深耕农业并非一朝一夕,从2019年开始,拼多多农货节已经连续三年,是真正意义的农业普惠。

2021年的“农货节”还在“零佣金”的基础上,加大了对优质农产品的补贴力度,“百亿补贴”“限时秒杀”等频道累计补贴超过5000万。后覆盖400多个优质农产区,首批上线的精选农(副)产品即突破1000款。

而自“百亿补贴”上线以来,优质涉农商家已突破1万家,并累计上线超2万款农产品。上半年,平台涉农商家同比增长180%。

复员军人苏涛,是拼多多平台上一名海产类目商家,服役期间因意外造成重度耳聋,退伍之后无法正常参加工作,就一直从事扇贝养殖、瑶柱加工等个体经营工作。

2020年疫情期间,因线下渠道受阻,苏涛自家生产的瑶柱产品一度积压超过20吨,占全年总产量的三分之一。

危急时刻,苏涛开始尝试在拼多多开店,并顺利打开了新销路。尤其是在“农货节”的首日,瑶柱产品单日销量暴增600%,并带动店铺其他产品销量增长超过270%。

苏涛仅仅是平台内上万家涉农商家的一个缩影。

如果说农货节是平台通过补贴普惠商户,那么农研大赛就是希望的种子。

此前不久,拼多多联合中国农业大学、浙江大学,共同启动了第二届“多多农研科技大赛”,比赛邀约全球青年农业科研团队加入,利用前沿的营养科学、精准农业等技术,在6个月内挑战种出高品质、高产量的番茄,并在关键营养元素指标上进行考核。

最后有两支决赛优胜的参赛队伍开始探索商业化运营,将科研成功应用在更广袤的田间地头。

结尾:

艾媒商情舆情数据监测系统显示,系统监测期间,“拼多多+农货”的整体网络口碑为55.6,网络评价好。

研究团队认为,这是因为拼多多一直注重农货零售市场布局,且响应政策号召,积极助农发展,帮助农户商家对接消费者的同时优化用户体验,因此网络评价得分最高。

拼多多所做的,其实就是“从群众中来到群众中去”的简单故事。