大涨！创业板注册制首日，18股全线上涨
导读：周一（8月24日），创业板注册制首日收盘大涨约2%，成交额超2000亿，18只新股全线上涨，N康泰盘中最高涨逾2800%，存量股票13股涨超10%。上证综指涨0 15%。苹果、农业、黄金股领涨，金融股疲软。
周一（8月24日），创业板注册制首日收盘大涨约2%，成交额超2000亿，18只新股全线上涨，N康泰盘中最高涨逾2800%，存量股票13股涨超10%。上证综指涨0.15%。苹果、农业、黄金股领涨，金融股疲软。
一、券商看后市
天风证券徐彪：炒“壳”情绪降温，加速优胜劣汰
徐彪认为，相比核准制，注册制主要有三大优势：首先，注册制对公司的利润和收入门槛进一步降低而且在上市审批效率上有明显提高，将资产质量和价值的判断交给市场的思路，也有利于推进市场化改革。同时，对于创投基金而言，这种上市速度和评估方式也提高了资金周转效率。其次，随着注册制的实施以及近期对于退市制度的改革推进，上市公司的入口和出口进一步打通，存量市场中壳公司的价值将显著降低，市场对于壳公司的炒作情绪也会下降。同时将加速上市公司优胜劣汰，从而资本市场的定价效率将明显提升。再次，创业板在交易机制上做了一些优化，比如新股上市5日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制放宽至20%等。这也为之后可能的进一步改革（比如T+0，不设涨跌幅限制等）奠定基础。
中银证券徐高：创业板注册制释放一大信号 吸引更多长期资金入市
“创业板注册制是中国资本市场改革向前迈出的又一重要一步，对于提升资本市场支持实体经济的能力，以及抑制市场内泡沫的产生，都有重要的意义。”他指出注册制改革意义重大。徐高认为，创业板的注册制改革向市场释放了清晰的信号—“中国资本市场改革仍在快速推进，中国资本市场的成熟可以期待。”对于A股未来发展，他抱有信心：“从长期来看，中国资本市场制度的完善及市场的成熟，将会吸引更多的长期投资资金入市。”
二、创业板注册制首日 18只新股齐发
与核准制下的创业板公司相比，创业板注册制下首批上市的18家公司具有成长性更高、盈利能力更强、市值规模更大、中签率更低、审核速度更快等特点。
制造业公司占比超七成
创业板注册制首批18家公司的主营业务遍及设备制造、文化艺术、医药、纺织、汽车、环保等领域，分布广泛。证监会行业分类下，13家公司属于制造业，占比超七成。其中，来自专用设备制造、计算机通信和其他电子设备制造细分行业的公司数量居前。
六成公司净利润超亿元
从上市标准看，首批18家公司均采用了“最近两年净利润为正，且累计净利润不低于5000万元”这一指标。2019年18家公司营业收入中位数为8.34亿元。11家公司归属于母公司净利润超过1亿元，占比61%。相比之下，创业板和科创板分别有41.8%和37.6%的上市公司净利润超过1亿元。创业板注册制首批18家公司的平均利润规模超过创业板和科创板水平。
近三年净利润复合增速43%
创业板注册制下首批上市的18家公司展现出了极强的成长性。过去三年，18家公司累计营收和净利润的复合增长率分别达到31.8%和42.6%。捷强装备、锋尚文化、蓝盾光电和南大环境近三年净利润复合增速超过70%。
盈利能力高出一筹
除了成长性，首批18家公司盈利能力同样表现突出，显著优于创业板及A股公司整体水平。2019年18家公司净资产收益率中位数为29.65%，高出科创板公司中位数1.3倍，高出创业板上市公司中位数2.9倍，高出A股全部上市公司中位数3倍。18家公司毛利率中位数为38.7%，高出创业板公司中位数近5个百分点。
合计拥有1714项专利
创业板注册制首批18家公司2019年累计研发支出9.57亿元，占全部营收的4.95%，研发投入力度与科创板上市公司和创业板存量上市公司相比存有差距，后者分别为10.51%、5.25%。个股方面，康泰医学、天阳科技研发投入力度超10%。从科研成果来看，首批18家公司累计拥有1714项专利，5家公司专业数量超过100项。
募资超200亿元
创业板注册制下首批上市的18家公司合计募资200.66亿元，半数公司募集资金超过10亿元。安克创新和锋尚文化实际募资金额居前，分别募资27.19亿元和24.87亿元。具体来看，共有11家公司实际募资金额超过计划募资金额。卡倍亿、圣元环保和美畅股份实际募资金额不及预期。
平均首发市盈率39倍，低于科创板
从估值水平来看，18家公司平均首发市盈率为39.25倍，首发市盈率中位数为37.91倍，较科创板上市公司的中位数47.6倍低了20%。个股方面，仅3家公司首发市盈率超过50倍，分别是康泰医学、回盛生物和天阳科技。
受理到上市平均用时58.8天
自6月22日以来，已有365家公司提交了创业板上市申请。由于注册制精简优化了发行条件，IPO效率得到极大提高。
目前申请创业板注册上市的公司中，111家处于已受理阶段、185家处于已问询阶段、14家处于已审核通过阶段。登陆创业板的18家公司从IPO受理到上市平均用时58.8天。
三、交易制度变化
变化一：放宽涨跌幅至20%
创业板股票、相关基金竞价交易的涨跌幅限制比例由10%提高至20%。放宽涨跌幅限制可以给予市场充分定价空间，有利于提升市场定价效率。
变化二：上市前五个交易日不设涨跌幅限制
新股上市前五日不设涨跌幅限制，盘中设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。通过放开涨跌幅、提高停牌指标阈值、缩短停牌时间，适应股票上市初期价格波动较大，换手率较高等特点，在股价剧烈波动时，又可以发挥冷却市场情绪的作用。
变化三：引入盘后定价交易方式
实施盘后定价交易，满足收盘价成交需求。在竞价交易收盘后，按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报进行撮合。
变化四：新股上市首日纳入两融标的
创业板注册制下发行的新股，自上市首日起即可作为融资融券标的，并引入转融通市场化约定申报方式，证券公司借入股票的当日可以供客户融券卖出，且该申报方式一并适用于创业板存量和增量标的股票。战略投资者配售获得的在承诺持有期内的股票纳入出借范围。
变化五：设置单笔申报数量上限
限价申报单笔数量不超过30万股，市价申报单笔数量不超过15万股。设置单笔最高申报数量上限可以在一定程度上减轻大额订单对市场价格冲击，抑制股票短期炒作。同时，保留买入申报为100股及其整数倍，零股需一次性卖出的规定。
变化六：设置“价格笼子”
限价申报的买入价格不得高于买入基准价格的102%，卖出价格不得低于卖出基准价格的98%。“价格笼子”仅对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单进行限制，可以一定程度上抑制拉抬打压等异常交易行为，防范价格大幅波动。
变化七：调整交易公开信息披露指标
配合涨跌幅调整，相应调整交易信息披露指标和阈值，具体包括，修改有涨跌幅限制的股票交易公开信息披露指标阈值，修改交易异常波动指标，删除*ST、ST股票异动指标，并取消换手率指标；增加严重异常波动指标等。
变化八：新增创业板股票特殊标识
创业板对未盈利、存在表决权差异、协议控制架构或类似特殊安排的企业股票新增特殊标识。为提示投资者防范注册制下新股价格波动风险，对上市初期新股予以标识。
四、四大证券报评创业板注册制首批企业上市
证券时报：相信改革 尊重市场
这是中国资本市场值得铭记的一个重要时刻。它首先标志着资本市场全面深化改革迈出了新的步伐，注册制试点从科创板的增量市场改革顺利推进到创业板存量市场改革，并将继续扩大到全市场。我们相信，以这次18家企业集体敲响创业板注册制时代的钟声为契机，未来将会有越来越多的“三创四新”企业络绎而来，发行上市，规范发展。创业板未来还会有更多的新苗成长为参天大树，支撑起中国经济的脊梁。借助创业板改革、试点注册制的东风，致力于成为全球创新资本形成中心的深圳证券市场，必将鹏程万里！
上海证券报： 创业板再出发，资本市场服务高质量发展步入新时期
在当前统筹推进疫情防控和经济社会发展，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进新发展格局的关键时期，资本市场作为直接融资的主渠道，有责任、有条件、有能力充分发挥枢纽作用，更好促进科技与资本深度融合，带动金融和实体经济良性循环，为企业克服疫情影响、实现提质增效注入新动能。在培育孵化创新创业企业、促进高新技术和战略新兴企业做优做强、助力经济高质量发展等方面，我国资本市场大有可为。
中国证券报：乘风破浪启新程
迈步新纪元，承载新期待。创业板恰似风华正茂的少年，“十年磨一剑”，冀望从稚嫩走向成熟，实现旧貌换新颜的新期待。2009年开板以来，创业板成为新经济集聚地、科技企业理想上市地，但由于服务创新创业经济的个性化制度设计缺失等原因，“长不大”“长不壮”的问题日益凸显。此次改革增强了创业板对创新创业企业的包容性，优化了发行上市、再融资、市场交易等条件，显著提升了资源配置效率。更为重要的是，此次改革进一步明确了创业板定位，并与科创板、新三板构成错位发展、适度竞争格局，多层次资本市场更加互联互通。
证券日报：创业板将增强“获得感” 优化“约束感”
创业板改革以实施股票发行注册制为主线，坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征三个原则，其“存量+增量”改革模式将引领全市场改革走向深入。在创业板注册制试行一段时间后，证监会将及时总结经验，为全市场注册制改革制定务实方案。可以说，创业板改革具有承上启下的重要作用。
四、券商：明确看好创业板3000点
中信证券：创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，上涨临近开启
创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。维持8月以来三条主线的推荐，一是受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。
广发证券：首批 创业板注册制企业上市当日对A股存量抽血效应不大
创业板注册制即将落地，20%的涨跌幅限制带来的流动性压力可控。创业板注册制落地的影响主要有3个方面：（1）创业板注册制首批上市当日对A股存量市场的抽血效应不大。（2）创业板20%的涨跌幅限制对于新股波动的影响也有限。（3）创业板注册制20%涨跌幅限制对于创业板存量个股带来的流动性压力可控，长期导致存量个股趋势性分化。
国泰君安证券：中期将围绕震荡中枢蓄势
本周市场在分化中分歧不断放大，3100-3400震荡望延续，短期挑战上沿遇阻后，中期将围绕震荡中枢蓄势。从DDM模型出发，盈利修复未来向上向下超预期空间均有限，风险偏好提升难度较大，无风险利率快速下行动能放缓。政策方面，美国刺激政策加码可能性较大，国内货币宽松基调尚未转向。顺周期板块上涨有望使沪强深弱格局延续，但市场仍将呈震荡格局。
光大证券：创业板 20%涨跌或会加大市场波动，但预计影响较为有限
周一创业板注册制首批18家企业将会集中上市，募集资金额在200亿元左右，同时，创业板存量股票涨跌幅也将放宽至20%，短期来看，18家企业集中上市以及创业板涨跌幅放宽至20%可能会加大市场波动，但预计影响较为有限，长期来看，创业板上市公司数量稳定增加以及个股涨跌幅放宽将使得概念炒作难度加大，价值投资和龙头企业将更加受到市场追捧，同时，“打板策略”等部分传统投资策略也可能会逐渐失效，通过公司研究去挖掘真正具有投资价值的公司将成为未来创业板投资的主流策略。
安信证券：涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好，短期的纠结不会扭转中期的趋势
创业板注册制首批18家企业将于24日上市。20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好。从科创板到创业板再到未来A股其他板块，预计20%涨跌停的制度可能随着注册制改革的推行逐渐铺开。