诺奖得主斯宾塞：不清楚市场底在哪里 新冠疫情给中国提供了在国际舞台发挥更大作用的机会
导读：3月22日晚9点，诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞（Michael Spence）与罗汉堂秘书长陈龙，就新冠疫情对未来经济和社会格局的影响展开对话。
3月22日晚9点，诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞（Michael Spence）与罗汉堂秘书长陈龙，就新冠疫情对未来经济和社会格局的影响展开对话。谈话进行之际，斯宾塞正身处意大利的“湖北”——伦巴第大区，而陈龙位于疫情刚刚掠过的城市杭州。两位亲身经历新冠风暴的经济学家提供了他们的一线观察和观点。
近期，美国股市受疫情影响大跌，10天内四次熔断。美联储祭出的救市“大招”是否可以救市？美国股市是否已经触底？斯宾塞在回答21世纪经济报道记者提问时表示，现在的情形很难判断，不清楚市场的底在那里，但他觉得，即便是在灾难情景下，美股也不会一跌到底。
陈龙向21世纪经济报道记者指出，在经济衰退的时候美国的股市都往往会下跌10%、30%，这是因为不确定性太高，不知道未来会发生什么。现在，由于不知道受影响的经济规模有多大、疫情会持续多久，因此也很难看到底在哪里，因此一有风吹草动投资人就会马上撤走。只有等到有一定确定性了，投资者才会重返市场。
在国内疫情得到控制之后，中国马上向其他国家发送了救援物资，派遣了专家医疗队。如何看待中国此次全球抗疫行动中的作用？斯宾塞在回答21世纪经济报道记者提问时表示，中国自国力强大以来一直都有意在国际社会中发挥重要的、积极的作用，这样的一个意愿未来不会改变。
斯宾塞认为，疫情实际上提供了一个额外的机会，让中国能够更好地展现自己的良好的意愿。在当前的时刻，中国向其他国家提供帮助会提升中国在国际社会的声誉。“在疫情的背景下，中国愿意去帮助其它国家，不管是发达国家，还是发展中国家，这当然会影响国际社会对于中国的印象。”
陈龙向21世纪经济报道记者指出，中国有责任帮助其他国家，因为中国已经经历了疫情，应该主动向其他国家分享抗疫经验，向其它国家提供医疗支持。“这是我们的国际道义、国际义务所在。”
陈龙强调，中国的做法对于全球化会产生重要的影响。“如果中国能够负起领导责任来，率先去帮助世界，去分享资源和专业知识的话，可以更好地加强协调。”他说，“帮助别人就是帮助自己，只有携手起来才能解决问题，才能够通过抗击疫情加深相互之间的信任。这也是我们未来推动全球化的方向。”
国情虽不同，但抗疫经验可以共享
到目前为止，新冠疫情在全球范围内已经造成了一万多人死亡。意大利正在疫情“震中”，总计感染人数超过了5万人，死亡人数超过4000。斯宾塞指出，在过去一个月中，意大利的防控措施不断升级，但因起步较晚，目前医疗系统承担的压力极大。政府已经效仿武汉，在全国范围内实行封城。
陈龙认为，这次最惨痛的教训是，从中国到东亚其他国家抗疫的教训和经验，并没有被其他国家和地区吸取，终于酿成了今天全球爆发的局面。首先，我们需要充分意识到病毒没有国境，这并不是某一国的危机，而是每个人都面临的问题。其次，积极分享抗疫知识和经验，提早预防并有效协调医疗资源，呼吁民众改变卫生习惯。在全球化背景下，“所有人能做孤岛。不仅是病毒扩散方面，在抵抗疫情方面，我们都是连接在一起的。”
相较于东亚的快速反应，西方国家有自身的阻碍。首先，调动资源的能力有所欠缺，比如意大利建设医疗设施的速度较慢，医疗人员要被迫选择去救谁或不救谁。另外，检测能力相对薄弱，不能清晰了解确诊案例数量，而稍有一点延迟，就有影响到更多人。
中国在最开始也遇到同样的问题，现在欧洲和北美在经历这种情况。从这个角度看，所有国家到一定阶段都面临相同的问题，因此在抗疫手段方面都可以互相借鉴，并综合使用多种措施，包括建立医疗支撑体系并配备非医疗方式，如管控社交距离、隔离等，以及采用追踪病例的健康数字技术。
双线作战：控制疫情还是防止经济急速下滑
新冠疫情不仅沉重打击了中国经济，在全球扩散后，各国股市更是猛烈下跌，新一轮金融危机仿佛就在眼前。
不同于以往由单一板块引起的金融危机，比如房地产泡沫或高科技过热，本次疫情风暴让所有经济部门都陷入停顿，进入了冰河期。陈龙认为疫情将在四个方面影响全球经济：
首先是供给和需求，消费者因收入减少而不愿意消费。中国第一季度消费受到很大影响，全球消费和投资也大幅下滑，每个人都想先确保自己的人身安全。
其次是，需求侧走弱后，投资动力也下降了。供应侧的企业丢失业务，流动性枯竭，各行各业都停止了经济活动。
第三是信心，在抗击疫情的过程中，消费者和投资者都有一些恐惧心理，传导到了金融市场，而对经济的长期影响却决于全球对疫情的控制情况。第四，所有不良信号都会传导到资本市场上，我们可以看到美国股市史无前例的发生多次熔断。四个因素交汇，冲击全球经济。
总结来看，要想控制疫情，政府必须让社会生活和经济放缓，但与此同时就会影响到供需以及人们的信心，最后冲击到金融市场。但如果恢复经济活动，病毒又可能卷土重来。在双线作战中，如何在经济和疫情之间找到平衡，是化解本次危机的关键所在。
经济复苏的曙光何时出现
在重重困难中，公众担心全球是否再次陷入大萧条。斯宾塞和陈龙表示，前景并非如此悲观。
斯宾塞指出，尽管早期防控工作失败，本次疫情到今年年底也可能会告终，全球主要经济体可以逐步复苏。陈龙表示，早期受到疫情严重影响的国家，都在一个季度内控制住了疫情。这次大流行病对全球经济影响的深度和长度，取决于两点。第一，疫情在中国以外主要经济地区传播的速度，能否像以往一样能得到控制。第二，疫情控制后消费经济恢复速度，以及如何确保企业恢复到正常经营。很糟的情况是持续几个季度，而一切顺利且加上一些运气的话，也许到夏季结束就会出现经济复苏的趋势。
当前为复苏做的最重要准备是，保证中小企业的生存和就业，防止经济遭受永久性破坏。经济一旦停止下来，想要再次启动非常困难，而整个世界又是相互依赖的，如防控不利，灾情会持续形成循环传导效应——中国经济在第一季度下降，欧洲美国在二三季度下降，再通过全球供应链在第四季度将负面效应传回中国。
当前救市措施是否过于激进
为避免长期负面影响，各国央行都纷纷出台短期政策，美联储更是史无前例地将利率降至为0，但在本次疫情带来的金融风波中，这些举措的市场反应并不理想。
对此，斯宾塞认为，货币政策是一系列响应政策中的一部分，但是必要非充分条件。当人们充满恐慌待在家里的时候，单靠货币政策没办法让经济活动恢复正常。所以，美联储宣布降息并大量买入债券后，对股市、债市其实是双杀的。人们一般来说发生危机的时候都会把资金转向避风港，比如买债券，但是这次因为过度恐慌，反而选择了抛售。
斯宾塞对市场较为乐观：“虽然道琼斯指数已经跌了30%，市场受挫非常严重，但这并不是末日，经济基本面没有受到毁灭性打击。全世界总有走出危机的一天。市场中有不少机构持有大量现金，例如巴菲特等其他投资者一定会在某个时刻进入购买模式，但股市的底在哪里？目前还很难判断。”他表示。在这个过程中政府需要做的是让企业生存下去，比如帮助航空公司等等。
而陈龙认为尽管市场还没有特别积极的反应，但货币政策不可或缺。将利率降到0就是为了把借贷成本降到0，当经济停滞的时候，好多企业尤其是小微企业亟需信贷支持，但是根本借不到钱。因此，在这方面货币政策就应该发挥作用，尽可能地降低借贷的成本，保证市场流动性和就业稳定性。如果企业生存不下去、人民失去工作和收入来源，经济萧条期会延长，国家也将面临严峻挑战。因此货币政策并不是充分条件，但是总比无所作为要强。
疫情下的保护主义与反全球化趋势
全球危机是对各国之间信任的大考，本次疫情究竟会敲响全球化的警钟，还是成为促进跨国合作的引子？
发生危机时，信任变得尤其脆弱，比如美国在疫情后希望脱钩，自己加大生产医疗设施等，让供应链更加内生。的确，无论是从国家安全方面去还是其他方面去考虑，在危机时缩短供应链，保证本国生产的独立性，对国家而言具有战略性意义。
但当前我们处在整合的全球经济中，蝴蝶效应不可避免。病毒不会因国界而停止传播，任何一个国家都没法完全隔绝病毒。因此本次危机中，最关键的是正确的领导力和各国之间互相协调的能力。
疫情之下，我们需要国家帮助彼此。美国尝试自己解决医疗资源的问题，但有些国家可能缺少提供给抗击疫情前线的医疗人员的口罩、防护服等关键医疗资源，这就需要其他国家调动资源或调动生产能力来给予支持。欧洲之内如此，全球范围内亦如此，发展中国家还有发达国家也如此。最终我们会意识到，危机中我们彼此依赖，也需要彼此信任，否则疫情迟早会反复传导。