九毛九国际或将圣诞前在港上市 跨界经营能否被认可

导读：12月4日消息，“九毛九”餐饮将于5日寻求香港上市聆讯，按照正常时间表推进，九毛九国际将会在圣诞节前正式登陆香港资本市场。

12月4日消息，“九毛九”餐饮将于5日寻求香港上市聆讯，按照正常时间表推进，九毛九国际将会在圣诞节前正式登陆香港资本市场。

据了解，此次九毛九国际谋求上市的目的之一就是扩张，拥有5个餐饮品牌涉及不同消费层面的九毛九在发展之初便走多元化发展的路径，通过多元发展扩大商业版图谋求上市，这种发展方式与目前国内已经上市的企业可以说是“背道而驰”，然而多元化发展尽管已经成为国内餐饮行业转型升级的主要方式之一，但是真能做好多元化的企业却并不在多数，押宝多元化的九毛九未来能够如愿获得资本市场的青睐也未可知。

上市求扩张

12月4日有消息称，按照正常时间推进，广州九毛九餐饮连锁有限公司将于12月5日寻求香港上市聆讯，将会在圣诞节前正式登陆香港资本市场。九毛九此次赴港股上市备受关注的一个重要原因是九毛九此前曾在A股递交过招股说明书，最终却没能成功挂牌。早在2016年，九毛九在A股申请上市， 2018年终止了A股上市计划。有分析认为，导致九毛九冲击A股失败的主要原因就是九毛九借助资本过度扩张，财务状况不佳，最终导致第一次A股上市申请失败。

然而九毛九却并未因此放缓上市的计划，据今年8月份九毛九向港交所递交的招股书显示，九毛九旗下除2颗鸡蛋煎饼以外，九毛九面馆、太二、怂冷锅串串和那未大叔均为自营品牌，总计有269家直营门店，41家加盟店，覆盖31座城市，公司控股股东为管毅宏，持股比例为61.44%。

据九毛九官网显示，九毛九餐饮集团旗下包括九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂冷锅串串、那未大叔是大厨5个餐饮品牌，九毛九餐饮集团是以连锁经营为核心的中式餐饮集团，开业至今店铺版图覆盖了华东、华南、华中、华北等区域。而此次九毛九国际谋求上市的目的之一就是扩张，九毛九表示预计在2019至2021年间开设约370家自营新餐厅，以进一步提升市场份额。

反其道而行之

九毛九上市还有一个让业内比较关注的点就是九毛九的对品牌发展的模式。这与目前国内上市餐饮企业的发展路径差别很大，以海底捞、呷哺呷哺、国际天食（小南国）为例，这些品牌都是先以主品牌发展、上市，进而谋求多元化、多品牌的发展，而九毛九却是先做多元化、多品牌的布局，然后再上市。

近期，最受餐饮业内关注的多元化发展案例当属海底捞。今年11月份，海底捞拟收购目标为“汉舍中国菜”及“Hao Noodles”品牌所持有的餐饮业务，海底捞明确表示将收购优质资产作为接下来的发展计划之一，而在此之前，海底捞也已经收购了此前孵化多年的U鼎冒菜，作为海底捞多元化布局的重要棋子。同样是在港股上市的呷哺呷哺也是在上市后相继推出了湊湊、茶米茶等品牌，开始从火锅到茶饮的多元化布局。而最早做多元化布局尝试的国际天食也是在上市后开始培育南小馆、慧公馆等不同定位和类型的品牌，而后逐渐转向品牌孵化器，开始寻求新的发展方向。

餐饮连锁品牌战略顾问王冬明表示，餐饮企业上市后做横向并购的主要原因就是为了在发布年报前能够通过并购信息刺激投资人的信心，这也是上市公司的“惯用套路”。另外，国内能够成功上市的餐饮企业通常已经具备了一定的量级和规模，可持续增长的空间有限，这种横向并购的方式也能够为企业的持续增长起到一定的帮助作用。而多元化并购也是餐饮企业并购的常用策略，因为跨业态、多元化的并购可以抵御某一业态出现问题的风险。

一位不愿具名的餐饮业内人士也表示，餐饮企业通常会在主品牌发展到一定阶段去谋求上市，其后再为了业务的可持续增长做多元化的布局。而九毛九的做法和模式则是“反其道而行之”，先建立起跨业态、多元化的品牌矩阵，再上市，这样看起来是具有较高的抗风险能力，以及可增长空间，但却及其考验企业内力。

多元发展能否被认可

从目前九毛九的布局情况来看虽然九毛九旗下拥有品牌众多但与海底捞上市时相比，九毛九上市规模相对较小，并且盈利的品牌仅有九毛九和“太二”酸菜鱼两家，公司拥有的269间餐厅中两个品牌餐厅总数占245间，可见九毛九虽然搭起了多品牌、多元化的框架，但距离运营好还有很大的差距。

此外，根据九毛九此前递交的招股书显示，九毛九餐饮集团每年的营收呈现缓速递增趋势。2016年、2017年、2018年及2019年上半年，营收分别为11.64亿元、14.69亿元、18.92亿元、12.37亿元；实现净利润分别为5128.6万元、7164.7万元、7384.8万元、1.02亿元；净利率分别为4.4%、4.9%、3.9%、6.2%、8.2%。而营收的主力品牌分别为九毛九和太二酸菜鱼，收入占比超过98%，是整个九毛九集团的营收支柱品牌。

尽管如此，九毛九仍将多元化发展列为自身优势，并透露九毛九内部架构是采纳可促进品牌特别创新及集团内品牌之间的广泛协调及专业知识共享的组织架构，并向品牌经理及其团队成员授予其所管理品牌的若干股权。

对此上述业内人士表示，多元化布局是当下餐饮行业中常见的发展方向，西贝等头部品牌也确实在根据市场风口的变化调整着自己多元化布局的脚步，但西贝副牌的几经波折也真实反映出了连锁餐饮品牌在多元化布局方面的难度之大，而上市也可能会给九毛九带来新的挑战，“例如，西贝开一个副牌，觉得走不下去了就关了，换另外一个，灵活度较大，试错成本也相对较低，如果找不到一个自己想要的模式就可以一直折腾。但如果上市，这种灵活程度就会被大幅削弱，因为上市公司的每一个举动都很可能会引起股价的波动，九毛九未来想要保持多元化发展就需要在内部具备创新能力的同时，说服投资人并获得投资人的信任。但现在餐饮市场的变化非常之快，新兴餐饮品牌不断涌现，九毛九的多元化布局策略能否真的成为九毛九的优势仍有待市场检验。”

记者 郭诗卉 于桂桂