三只松鼠首次网上路演 章燎原与投资者虚拟“面对面”
导读：7月2日下午，三只松鼠在全景·路演天下进行了首次公开发行股票并在创业板上市网上路演，三只松鼠董事长章燎原、三只松鼠董事会秘书潘道伟、三只松鼠财务负责人周庭参与路演，此外，中金公司董事总经理曹宇以及中金公司副总经理岑江华作为保荐代表人，也一同出席路演。
7月2日下午，三只松鼠在全景·路演天下进行了首次公开发行股票并在创业板上市网上路演，三只松鼠董事长章燎原、三只松鼠董事会秘书潘道伟、三只松鼠财务负责人周庭参与路演，此外，中金公司董事总经理曹宇以及中金公司副总经理岑江华作为保荐代表人，也一同出席路演。
据了解，三只松鼠IPO发行价格为14.68元/股，对应市盈率为22.99倍。此前，三只松鼠原定于6月11日举行网上路演，6月12日进行申购，后因IPO进程推迟，网上路演时间重新定在7月2日，网上、网下申购时间定在7月3日。三只松鼠计划通过IPO发行股票不超过4100万股，全部为新股发行，初步询价工作已于6月6日完成。
据介绍，三只松鼠本次发行所募集资金主要投资三大项目：1.全渠道营销网络建设项目；2.供应链体系升级项目；3.物流及分装体系升级项目。
路演现场，几位嘉宾分别回答了网上投资者提问。以下为《联商网》精选的部分问答内容：
容钦树：请问贵公司对主要供应商的采购情况？
章燎原：2016年、2017年及2018年采购总额分别为367389.92万元、395433.44万元及527829.12万元，其中来自前五大供应商的采购总额合计分别占当时采购总额的23.12%、17.59%、19.58%，不存在对单一供应商重大依赖的情况。
阿萨德我去564：公司有无防范投资决策失误的响应机制和机构？
章燎原：股东大会是公司的权力机构，决定公司经营方针和投资计划；审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案。董事会应当确定其运用公司资产所作出的风险投资权限，建立严格的审查和决策程序；重大投资项目应当组织相关专家、专业人员进行评审，并报股东大会批准。
乔佳佳1234：请问贵公司的投资决策程序？
章燎原：公司将努力提高资金的使用效率，完善并强化投资决策程序，设计更为合理的资金使用方案，合理运用各种融资工具和渠道，控制公司资金成本，节省财务费用支出。同时，公司将继续加强企业内部控制，全面推进预算管理，优化预算管理流程，加强成本管理并强化预算执行监督，全面有效地控制公司经营和管控风险。
岗子：在行业竞争中，具有哪些特点？
章燎原：从地域层面来看，“沉下来”与“走出去”的发展趋势将继续保持。国内市场方面，线上渗透率不断提升，市场融合加速，线上线下结合等新零售模式也在不断驱动销售渠道结构的变化，同时，二、三线城市已经农村市场仍有显著的发展潜力，根据贝恩公司2018年中国购物者报告，二、三线城市的电商渗透率与一线城市相比仍存在2至3年的差距，在未来发展过程中，休闲食品电商将不断通过区域拓展及模式创新实现渠道下沉；海外市场方面，由于电商模式不受时间和地域限制，休闲食品的地域界限逐渐模糊，海外采销预计将成为休闲食品电商企业竞争的另一焦点。
从产业链层面来看，休闲商品电商企业预计将不断通过产业链整合获取更多的价值点，构筑竞争壁垒，电商企业不断进入生产、物流、金融等产业链的各环节。与此同时，企业规模、品牌知名度及市场地位的提升也使电商企业在整个休闲食品产业链中的话语权不断增强。
从产品层面来看，坚果、零食等休闲食品品类迎来发展机遇。以坚果产品为例，其具有客单价较高、加工环节较少、运输方便、易于存储的特点，成为休闲食品零售的重要品类，而零食产品由于品类众多，能够满足消费者的多元化需求，市场潜力巨大。
从技术层面来看，信息技术以及大数据技术应用不断深化，休闲食品电商行业经过多年发展，历史交易数据、客单价、购买频次等指标以经过大量累积，数据分析处理在精准营销、客户管理方面的应用价值逐渐凸显。因此，对IT技术以及数据资产的应用将是下一阶段休闲食品电商行业创新的重点之一。
信仰--丘吉尔：公司财务对持续盈利能力产生重大不利影响有哪些？
周庭：报告期内，发行人经营状况良好，销售收入和盈利水平保持稳定增长的态势，不存在影响持续盈利能力的重大不利影响。
妖妖456：公司的员工薪酬在当地具有竞争力吗？公司上市之后，对员工福利会不会提高？
章燎原：我们员工的薪酬在当地还是有竞争力的。更重要的是，我公司始终坚持以人为本，给加盟我公司的各类人才提供一个充分发挥自己才能的舞台。上市行为本身不会直接导致员工收入的增加，但本公司募集资金到位将对各项业务发展、盈利增长形成有力支撑，从而给员工收入增长创造有利条件。
英国房地产-福天祥：请问影响休闲食品电商行业发展的不利因素是什么？
章燎原：1、品牌集中度低，产品存在同质化。随着电商模式的不断发展，越来越多规模较小、质量参差不齐的休闲食品企业通过互联网渠道经营同质化较严重的产品，尤其是部分小厂商或零售商的产品质量控制制度不够完善，对消费者体验产生较大负面影响。因此，行业整体需要运营成熟、市场份额领先的休闲食品电商企业树立良好的品牌形象，为消费者提供高品质的产品及服务，增强消费者对行业整体的信任度，推动行业的健康有序发展。
2、原材料价格波动。农产品是休闲食品的主要原料来源，近年来上游种植环节决策信息的缺乏导致供需不匹配，而流通环节众多以及自然条件变化等诸多因素也使农产品价格存在一定波动。与此同时，休闲食品下游零售端由于透明度较高、行业竞争较为激烈，企业较难在原材料价格发生波动时通过对销售价格的调整向下游转移成本，这对企业的成本控制能力和抗风险能力都提出了新的挑战。
晓霞7777：您认为应该如何防范大股东占用上市公司的资金？
章燎原：公司已经与控股股东实现了人员、财务、资产、业务和机构的分开，目前不存在大股东占用本公司资金的情况。本公司上市后，将不断健全、完善法人治理结构，继续严格执行法律法规及公司章程中有关关联交易的各项规定（如充分发挥独立董事的作用及切实执行关联方决策规避制度等），并及时、准确、完整地做好信息披露工作。
蓝蓝的天上飞过：请问中国休闲食品电商行业的发展状况和发展趋势？
章燎原：在电商行业蓬勃发展的大趋势下，随着政策和资本的支持力度不断增强、信息技术及物流基础设施的不断发展，食品产业与电商模式的融合不断深入。从发展历程来看，根据易观智库研究，我国食品电商行业的发展历经2005-2009年的探索期、2009-2012年的启动期，目前正处于发展、成熟期。在这个过程中，消费者对电商模式逐渐认可并培养出新的在线消费习惯，一些具有代表性的食品电商企业也迅速崛起。就休闲食品而言，因其具有用户粘性高、方便物流配送、易分享和快速扩散等良好的互联网基因，预计将成为商品电商行业着力发展的重点，市场前景广阔。
风车：请问，公司上市后在组织架构上会有什么调整吗？
章燎原：组织机构会随同战略的调整而调整，目前没有较大调整的可能。
开心一点zz：请问公司近年来递延所得税资产分别为多少？
周庭：报告期内各期末即2016年末、2017年末、2018年末公司递延所得税资产分别为229.36万元、724.15万元和1171.17万元。
轩辕剑1188：请问贵公司是否出现过延期偿还银行借款的情形？
周庭：公司不存在延期偿还银行借款的情况。
痴迷股市285：一旦对项目的投资超过预算或投资期被迫延长，公司是打算继续追加投资还是放弃？
章燎原：我们的投资预算和投资周期经过严格的论证和反复的测算，具备较强的可行性。其他内容请参阅招股书和本次发行公开的其他相关文件。
沧海一粟@：请问公司最近一年一期收购兼并的情况？
章燎原：公司最近一年一期不存在收购兼并其他企业资产的情况。
山水王：本次募集资金运用对公司经营模式的影响？
周庭：募集资金投资项目建成后，本公司的经营模式未发生变化。募集资金投资项目建成后，本公司的产品结构将进一步优化，产能将进一步扩大，在公司原有产品的基础上，进一步提高公司的盈利能力。
券商123：请问公司原材料占公司产品的主要成本的比例为多少？
章燎原：原材料为公司最主要的营业成本，报告期内，原材料占主营业务成本的比重分别为96.71%、96.38%、97.17%。
老顽童333：请问公司与同行公司相比存货周转能力如何？
周庭：随着公司经营规模的迅速扩张，截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日，公司的转货账面价值分别为116800.08万元、108754.53万元和123971.60万元，占流动资产比例分别为61.69%、60.80%和50.02%，存货周转率分别为3.38、3.50、4.32。和可比上市公司相比，公司互联网电商的销售模式和轻资产运营的属性使得营收账款周转率符合行业平均水平，总资产周转率高于行业平均水平，存货周转率因季节性原因而阶段性较低。可见公司整体运营效率符合同业平均水平。
心灵牧场：请问公司研发投入情况？
周庭：公司不断加大研发投入，报告期内公司研发支出持续提高。同时，公司通过产学研合作研发、供应商联合研发平台等方式充分利用外部资源，不断提升公司的研发能力。报告期内，公司近几年的研发投入费用为：2016年1184.34万元、2017年1676.67万元、2018年3411.80万元，研发费用占营业收入的比例分别为0.27%、0.30%、0.48%。
野战277-85：持续盈利的好坏，影响着投资者的投资决策，公司持续盈利方面受哪些因素影响？
章燎原：报告期内，公司经营状况良好，销售收入和盈利水平保持稳定增长的态势，不存在可能对发行人持续盈利能力购成重大不利影响的情形。但公司存在影响未来持续盈利能力的风险因素，包括但不限于平台客户集中度高的风险、公司经营业绩季节性波动的风险、行业周期性、行业竞争及新产品被认可的风险等，详见招股说明书相关内容。
股神无牵无挂：请问企业未来三年发展与规划？
章燎原：1、继续完善产品组合及服务水平。公司将始终坚持以用户需求为导向，以产品创新和模式创新为驱动力，不断打磨产品组合，打造成为全行业领先的全品类休闲食品品牌，为消费者提供更优质、更多元化的休闲食品。在奠定扎实产品基础的同时，公司将持续从硬件及人员投入、公司文化制度两个纬度完善消费者服务体系，不断提升服务水平，提升客户满意度和客户忠诚度。
2、进一步提升品牌知名度。公司经过多你那发展，已具有很高的市场知名度，“三只松鼠”品牌也已成为休闲食品领域的优秀代表。未来，公司将进一步强化品牌策略，并通过周边开发、跨界合作等多元化形式构建立体的“三只松鼠”休闲食品文化。此外，报告期内公司已通过设立线下体验的店的方式对线上渠道尚未覆盖的消费躯体进行渗透，对公司品牌文化进行宣传，实现“线下体验+线上消费”，成效显著。未来，公司也将继续加快线下体验店的建设，加强体验店管理和文化体验建设，进一步提升品牌知名度。
3、巩固和加强上下游伙伴合作关系。作为行业领先的休闲食品电商，公司将发挥自身平台优势，通过巩固和加强上下游合作伙伴关系，实现产业生态的共同发展。其中，在与上游供应商的合作方面，公司将持续完善供应链合作机制，加强与上游供应链的对接深度，对原、辅材料进行更加精细的采购管理。此外，公司还计划和金融机构深入合作，通过供应链应收账款保理、订单融资等方式为合作供应商提供支持，保障供应商的健康发展。在与销售平台及物流服务商的合作方面，公司将充分依托第三方电商平台巨大的流量优势、开放的生态环境以及物流公司完善的配送体系，不断优化方便便捷的互联网线上零售商业模式。与此同时，随着公司销售规模的不断扩大以及市场影响力的不断提升，客观上也将不断地推进销售平台等合作伙伴在休闲食品领域的渗透，实现双方共赢。此外，攻击给弄死也将通过云质量信息化平台等系统，在客户评价、物流信息等方面和合作伙伴实现信息共享，进一步提升双方合作效率。
4、布局全渠道一体化商业模式。公司将继续以电商经营模式为核心，积极构建全渠道一体化的商业模式，通过全渠道营销网络及信息化系统建设，连接合作供应商、线上销售平台、线下体验店、仓储物流系统及消费者，形成有效闭环。同时，公司将借助线下体验店等网点布局，打通线上平台与线下渠道，通过品牌宣传力度的增强和服务体验的升级带来新增流量，挖掘更大潜力的消费群体，进一步提升公司的业务规模。
5、打造更具专业化的仓储物流体系。公司未来将持续加快仓储物流体系建设，加快货品转运速度，降低仓储物流成本。此外，公司将继续构建“总配送中心+区域配送中心+城市仓”的仓储物流体系，不断完善和细分物流仓储部门的组织架构和职能划分，提高物流体系内各环节的专业化程度。同时，在硬件配备上，公司还将进一步提升仓储物流设备的智能化、信息化程度，以有效支撑公司业务规模的不断增长以及产品品类的不断多元化。
6、继续加强对产品品质及食品安全的把控。公司将持续加大产品质量控制投入，完善质量风险预防机制，加强质量监控预警管理和售后质量问题追溯管理。此外，作为休闲食品电商行业领先企业，公司已于报告期内自主研发云质量信息化平台，将质量管理流程制度固化至系统中以降低人为因素对质量管理工作的影响，未来将不断加大对该平台的研发投入，加强公司对产品品质及食品安全的把控。
7、持续提升各产业链环节IT化水平。公司将进一步推进供应端、销售端及日常管理运营的信息化建设，加快公司的信息化建设步伐，并逐步从传统信息化向数据科技化转型，持续提升各产业链环节IT化和智能化水平，提高公司的整体协作水平和运营效率，增强公司的核心竞争力。