起底新城控股王振华：手握千亿，坐拥3家上市公司

导读：慈善家、千亿市值上市公司董事长、中国房企中成色最足的黑马，当这些耀眼的光环和猥亵女童事件碰撞到一起时，发出刺耳的轰鸣。

慈善家、千亿市值上市公司董事长、中国房企中成色最足的黑马，当这些耀眼的光环和猥亵女童事件碰撞到一起时，发出刺耳的轰鸣。

新城控股董事长王振华被当作白手起家的成功样本，但他更愿意被称为“慈善家”。他乐于向世人展示，自己奔走于慈善事业一线和山村孩童亲密无间的样子。

王振华鼓励小学生，只要多读书，善于猎取知识，就可以实现造房子、救死扶伤、创造发明等所有梦想。

但王振华一定没告诉他们：不论我们多么努力，这个世界的恶都不会完全消除。

财富急速扩张

支持王振华的慈善版图不断扩张的，是他个人财富的急速膨胀。

2018年胡润百富榜上，王振华、王晓松父子以230亿元身家位列第133位。

王振华实际控制的有三家上市公司，以地产为主的新城控股（6011155）、以产业投资为主的新城发展控股（01030）和以物业管理为主的新城悦（01755）。

2019年以来，三家公司都走出了翻倍行情，截止2019年7月3日，三家公司的市值分别为963亿元、474亿港币和54亿港币。

旗下上市公司市值过千亿，王振华已是名副其实的地产大佬。

王振华和房地产结缘于1993年。在此之前，王振华担任过棉纺厂的车间副主任，创办过纺织厂。

自主创业过的人很难回到给别人打工的路上。

1993年，国内第一家民营房地产公司成立了，得知这个消息的王振华，开始动心了。在这期间，王振华偶然间得到一本书——《投资潮中永不沉没的船——房地产》，讲述的香港大亨们投资房地产起家的故事。

受此鼓舞，王振华创办了武进新城投资建设开发有限公司，也就是新城控股的前身。

王振华搭上了地产的快车，新城发展迅速。因地产企业存在地域属性，三四线的房地产企业很难把声名打到全国。

新城控股正式进入公众视野是在2015年。

2015年12月4日，新城控股成为首个成功由B股转A股的民营企业，阻塞多年的融资渠道瞬间畅通，这家偏安于江苏的区域房企迎来“黄金三年”。

在此之前还有一个小插曲。

2016年1月22日，距离新城控股B转A仅一个月，上市公司公告王振华被常州市武进区纪委带走调查。彼时的常州已成江苏反腐重灾区，常州市人大常委会原副主任沈瑞卿、武进区区委副书记凌光耀等多名官员先后落马。

敏感的时点令外界浮想联翩，各种传言甚嚣尘上。半个月后，王振华却平安回归，被调查的前因后果无人知晓。

“配合调查”丝毫没有影响到新城控股的扩张。

2015年—2018年，新城控股分别实现合同销售金额319亿元、651亿元、1266亿元和2211亿元，几乎每年都翻一番。

销售金额直接对应江湖地位。2015年，新城控股销售额在全国房地产企业中排名20开外，2018年已经闯进前十，位列第8。与此同时，公司市值从300多亿元一路飙升至接近千亿，成为名副其实的地产大鳄。

从籍籍无名的区域老板到够格与许家印、杨国强、郁亮这样的地产大佬谈笑风生，王振华只用了3年。

天下没有白吃的午餐，房企没有不负债的增长。与合约销售金额相对，其有息负债规模也从2016年开始几乎每年翻番，从2015年底的131亿元暴涨至2018年底的760亿元，年复合增长率高达80%。

回溯王振华的扩张逻辑，与碧桂园的杨国强几乎一模一样。同样从三四线城市起家，二者都坚信三四线房产有利可图，也同样擅长逆周期拿地。2014年—2015年是房地产低迷期，新城控股加杠杆在三四线拼命拿地，然后在2016—2018年的暴涨周期中赚得盆满钵满。

不一样的是，碧桂园回款能力强悍，而新城控股每年销售商品、提供劳务收到的现金几乎都只有同期销售额的一半，其经营性现金流总是正一年负一年，资金链实际捉襟见肘。

截至2019年一季度末，新城控股总负债规模高达3133亿元，资产负债率为85.47%，接近回A以来最高水平。其中，有息负债余额为885亿元，同样创下历史新高。

据市界测算，2015年—2019年第一季度，上市公司净负债率呈总体上升趋势。净负债率通常用来衡量房地产公司的杠杆水平，这说明新城控股近年来一直在加杠杆。

值得注意的是，2019年4月2日，上交所向上市公司发出一封长达7页的问询函，内容涉及利润构成、关联方资金往来、现金流及货币资金等方面，其中特别指出公司存在大额货币资金，但仍然大量借款的情况，也就是近期爆雷白马股普遍存在的“存贷双高”问题。

如果新城控股实际货币资金与账面不符，根据净负债率计算公式：净负债率=（有息负债-货币资金）/净资产，上市公司实际杠杆水平或将远远高于当前数据。

在高速发展阶段，杠杆不是问题，一旦增速放缓，这或许就是压垮骆驼的最后一根稻草。2018年以来， 如泰禾一般债务压顶的房企不在少数，负债成了催命符。

新城控股虽然交出了一份靓丽的年报，但从监管质疑的态度来看，或许不会成为例外。

少帅能否扛起大旗？

庞大的新城系原本可以沿着之前的雪球越滚越大。

无奈，王振华作为公司年度“黑天鹅”，成了这个雪球的绊脚石。7月3日晚间，上海警方发布通报，王振华涉嫌猥亵儿童罪已被刑事拘留。

事态将会如何发展?北京盈科（上海）律师事务所的一名律师向市界表示，王振华的行为已经构成猥亵罪以及故意伤害罪，在实际判决过程中将择重判决，最高处五年以下有期徒刑。

前述律师分析称，因为王振华是上市公司董事长，根据相关规定，新城控股应该在得知后两个工作日内对这件事情进行公告。

当晚， 新城控股发布了公司董事长变更公告，宣布董事会以表决方式选举公司董事兼总裁王晓松先生任公司第二届董事会董事长。

作为王振华的独子，其是否能够扛得起新城这面大旗，俨然成为新城3.84万户股民以及其他投资者们关注的热点话题。

这位倍受关注的继承者早就按王振华的安排进入了接班程序;资料显示，王晓松生于1987年12月，毕业于南京大学环境科学专业，2009年毕业后便进入新城工作，此后一路从基层做起。2013年2月，出任新城地产总裁，2015年12月，出任新城控股董事会总经理兼任住宅事业部总裁，2018年8月，出任新城控股总裁一职。

新城一位“老臣”曾对外界透露，王晓松为人非常谦虚、低调，其上任总裁之后，与公司的一众高层相处也非常和谐，是一位很好学上进的年轻人。

但是，这位富二代曾不满于接班的宿命。

早在2015年12月，王振华就有意让位王晓松，包括在王振华被纪委带走调查的那段时间，也一直是王晓松在主持工作。

但主持没到一年，2016年10月24日，王晓松通过内部邮件宣布辞职，宣布“因为要专注于处理个人事务，我将离开公司”，在那封名为《不忘初心 同心同在》内部邮件中他写道，他选择就此暂停渐渐步入正轨的接班计划。

当时，外内对此做出了多种猜测，而其中流传最盛的一种说法是：王晓松有自己的爱好，希望更多投身到自己向往的事业中。

不过最终，还是“胳膊拗不过大腿”，王晓松于2018年8月24日又重回新城。

回归后的王晓松曾对外表示，过去两年“基本还是围绕房地产业务，参与到科技类企业和与消费升级相关的项目，主要补充自己造商业地产上的短板。”

新城控股王振华最大的本事在于善于A+H股优势，“高杠杆”进行资金周转，少帅王晓松是否具备父亲的掌控能力还需验证。