民用航空业投资降门槛 对机场行业投资松绑力度更大

导读：第一财经记者1月14日从中国民航局获悉，修订后的《国内投资民用航空业规定》（下称《规定》）将于2018年1月19日起正式实施，《规定》进一步放宽了国有和非国有主体投资民航业准入标准，并鼓励、支持国内投资主体投资民用航空业。

第一财经记者1月14日从中国民航局获悉，修订后的《国内投资民用航空业规定》（下称《规定》）将于2018年1月19日起正式实施，《规定》进一步放宽了国有和非国有主体投资民航业准入标准，并鼓励、支持国内投资主体投资民用航空业。

民航业内人士林智杰对记者分析，与现行办法相比，新规将进一步松绑对航空公司、机场的国有资本股比限制，有可能将引发国内民航业新一轮以资本驱动为特征的增长。

《规定》明确，对国内投资需要特别管理的公共航空运输企业应当保持国有控股或者国有相对控股，其中，国有相对控股应当由单一国有投资主体及其控股企业相对控股。

这里所指的“需要特别管理的公共航空运输企业”，主要是指国航、东航、南航三大国有航空集团。在此之前，三大航只能由国有资本绝对控股，《规定》实施以后将允许国有资本相对控股。

事实上，进一步放松国有资本控股的比例，也是正在进行混改的三大航所期望的。比如混改动作最迅速的东航，在2015年就宣布引入达美航空作为战略投资者，后者以4.5亿美元买入东航3.22%的股权，成为东航第一大境外股东，双方缔结全球战略合作伙伴关系。

2016年4月，东航又引入携程作为战略投资者，携程通过上海励程信息参与东航的定增，以30亿元取得东航4.7亿股股份，占总股本3.2%。此时，按照国有资本必须绝对控股的要求，能够再引进战略投资者的空间已不大。

去年3月，南航也引入美国航空作为外资股东，后者以人民币13.73亿元入股，最终持股南航2.68%。

“东航和南航的混改案例，都有些‘雷声大、雨点小’，作为全球最大的两家航空公司，入股中国最大的两家航司，实际上分别只占股3%左右，掏出来的人民币也就将将够买一架A380客机。”林智杰对记者指出，这主要就是因为三大航受限于国有绝对控股的“紧箍咒”，红线外的股份就这么点。

据2016年年报数据，目前中国航空集团共计持有国航53.46%的股份，东航集团共计持有东航56.38%的股份，南航集团共计持有南方航空(11.320, 0.08, 0.71%)51.99%的股份。而新规实施后，三大航的国有股比可进一步下降至40%左右，有更大的空间开展公司层面的混合所有制改革试点。

除了航空公司受惠新政之外，对机场行业的投资松绑力度更大。

《规定》明确，纳入民航发展规划的国际枢纽和区域枢纽，以及具有战略意义的民用运输机场应保持国有独资、国有控股或国有相对控股。也就是说，各省省会，深圳、厦门、大连、桂林、青岛、温州、宁波、三亚等8个城市，外加新疆、西藏的民用运输机场，过去要求国有资本绝对控股，今后也只需国有资本相对控股。其他民用机场的国有股比将不做限制，也就是广大中小型机场可允许民营独资运营。

此外，新规还全面放开了通用机场的投资限制，航空公司、民用运输机场、保障企业均可以无限制地投资兴建通用机场。

不过，林智杰认为，新政的利好可能在短期内还无法释放，因为目前中小机场普遍不赚钱。“国家对机场的定位是公共基础设施，这也意味着机场的公益性强于盈利性。特别是整个机场行业亏损面达到75%左右，200万吞吐量以下机场基本家家亏损，这对天生逐利的民营资本来说可能是无法承受之重。”

为了保持运营公平性，原来航空公司是禁止收购大中型机场的，此次这一政策也有所松动。

“新规实施后，张家界(8.660, 0.05, 0.58%)、西双版纳、晋江、烟台、九寨沟、丽江、珠海、汕头等8个机场股权可向航空公司、民航保障企业开放。”林智杰指出，这意味着航空公司等民航企业可以控股这些旅游机场，并整合原有酒店、用车、旅行社等资源，打造旅游产业链“一条龙”。