王兴背后的虎系投资人：从美团A轮投到F轮

导读：虎系，别称霸系，投资人代表为沈南鹏、张磊和徐新。他们共同投资的美团即将上市，这三位大佬再次被吹起集结号。

投资人曾被36氪分为五大动物派系：以徐小平、王琼为代表的犬系，博爱，佛性支持创业者；还有如张颖、雷军般的狮系，被粉丝、信徒奉为偶像和教父；王刚、朱啸虎属猴系，剑走偏锋，画风清奇。当然，盘踞天上的BAT鹰系，似神仙打法。

还有一派为虎系，别称霸系。投资人代表为沈南鹏、张磊和徐新。眼光毒辣、稳准狠，投中的项目大概率会成为行业C位。

相似的投资风格，导致他们很可能会瞄准同一家公司，比如上市企业京东、唯品会，独角兽公司瓜子，以及准上市公司美团。这个名单还可以被拉得很长。

偶然？必然？

相逢者会再相逢

下周，历时八年抗战的美团，即将登陆港交所。69港元的发行价，机构超额认购。

由此，红杉、高瓴和今日资本这三个基金再次被吹起集结号。

红杉是美团最早期的投资人，而且沈南鹏从A轮到D轮，甚至E轮F轮，一路买进。红杉资本十周年大会，王兴谈及感受称，“对美团是一个非常坚定支持的投资人。”从进入A轮至今，八年过去了。

虽然很早相识，王兴是在第三次创业时才拿到红杉的投资。校内网、饭否，双方都有过接触，但没有合作。

2005年王兴第一次去红杉，匆忙接到通知，他们来不及详细准备，临时做了个校内网的计划书还在出租车上弄丢了。在红杉办公室，重新现写。中途有个脑袋伸进来，看他们一眼，又走了，是周鸿祎。那次经历，堪称融资囧途。

5年后，美团成立。作为一名连续创业者，王兴再去红杉，准备充分。他第一次见到沈南鹏，却完全不是他想象中的样子。

沈南鹏只字未提关于美团的商业计划、业务数据之类。事实是，王兴基本没有插嘴的余地，因为对方一直滔滔不绝，美团为什么应该拿红杉的钱。

王兴明白了，沈南鹏早就做过足够多的功课，对模式清楚，已经做出判断。“这才是真正厉害的投资人。你不用去讨好他。”

早年圈内人评价红杉，进入快、收益快、成名快、笑脸快。红杉150个种子轮项目，好的项目投资回报都令人惊艳。

比如，2015年红杉无意中认识了蒯佳祺，双方一起确定创业方向，起步阶段投入200多万美金，达达就是这么来的。后来这家公司与京东到家合并，红杉种子期回报率达到50倍。

再比如，他们在A轮时也投资了大众点评100万美元，后来与美团合并，这笔资金的回报率已经达到400倍。

美团，应该是红杉资本中国基金迄今为止投资回报率最高的投资项目。

其实最早的美团并非团购领域的最大玩家，接近它两倍规模的公司近在咫尺；团队也并不健全，很多VP职位空缺。但在团购这条赛道上，红杉选择了美团。而且美团A轮，只有红杉一个投资人。

“我能感受到王兴对产品的专注，甚至是极度热爱产品的偏执狂，眼光长远又冷静踏实。”沈南鹏说。

王兴能够后来居上，也是今日资本的徐新看中他的一个特质。在数次采访中，投资女王都喜欢用“深度学习机器”形容这位脑门有点大的创业者。

她的意思是，王兴是迟到者，却总能比别人洞察更深刻、执行更坚决，战略定得更长远。

与今日资本同时在2016年E轮融资时进入美团的，还有高瓴资本。关于这家基金的另类打法，我曾在《我是张磊，高瓴的张磊》一文中有详细阐述。2015年，美团与大众点评合并，次年首轮融资，高瓴跟进，这符合他们寻找行业座次第一的风格。

据说，王兴与张磊是书友和饭友，不但接受投资，还经常找对方吃饭，求推荐好书。高瓴对行业深入的研究和洞察，让王兴受益。俩人还经常面对面探讨对“长期主义”的看法和实践。

信仰决定终局

说到长期主义，这几乎是所有基金的投资信条。那些陪伴企业穿越过艰难时期的，被创投界认证。

今年妇女节，徐新被众多男性投资人奉为“投资女神”。张颖评价她，牛得一塌糊涂。滴滴天使投资人王刚则说，“徐新超级缜密，超级nice，超级敢下重注。”

从过去的互联网投资女王，到现在新零售投资女王。徐新摘得桂冠，其中一个重要原因就是认定之后的坚持。

1999年，徐新投资网易，第二年就遭遇互联网危机。5块钱一股涨到30块，她没卖，从投资哇哈哈中吸取教训，她要长期持有。结果，泡沫破裂，股价变成一股6毛，且在这个价格徘徊长达两年，网易还被集体诉讼。

一次董事会上，大家想把这家公司卖掉，徐新是反对者之一。她告诉36kr，“不是我特别牛掰，只是身在地狱，不能更坏。”后来他们在网易市值10亿美金时卖掉，赚了8倍。

网易的经历让徐新学会在困难时不要放弃，信仰决定巨大差别。所以，2008年全球经济危机阴影下，无人敢出手京东，徐新却投给本需要200万美元的刘强东1000万美元，此后更是坚定支持，这让徐新名利双收。

哲人说，人不能同时踏入一条河流，但徐新却总是在低谷遇到创业者。命也，时也。

2012年，经济形势同样不好。那年，中概股年初年尾只有唯品会和YY两家广州的公司去美国上市。今日资本却在这年投资了大众点评。

三年后，美团点评走到一起。2016年，徐新重仓合并后的美团。

那时候，王兴处境算不上很好。各项业务都在烧钱，两个公司团队处于磨合阶段，竞争对手阿里在侧，融资艰难。

别人视为困境，徐新看到的却是，美团正在成为超级平台；好久没见到这么厉害的团队；除外卖亏损外，其他业务都有自我造血能力。更何况，外卖将来也会赚钱。她认为，这个超级平台未来增长到千亿美金规模指日可待。

2017年10月，美团F轮融资时，徐新用脚投票，践行她的诺言，再次出现在投资者名单中。

从美团A轮投到F轮的沈南鹏当然也深知耐心的重要性。那些在种子轮投资的项目，很难有人可以准确预见到未来。但他知道一点，只有短线的投资人才会着急上市，长线基金却希望企业保住和扩大江湖地位。

沈南鹏强调，“投资人应该敢于支持创业者打造一个持续的商业模式，因为往往没有办法去控制能否保住当时的利润。你保不住，只有在竞争当中不断地去强化你的商业模式。”

都说红杉更长于押注赛道，但如果观察沈南鹏在公开场合的多次表态，你会发现他对创业者精神的重视程度同样强烈。

TMD这个层级的平台，红杉一个没有落下，他曾评价这三位创始人，是绝对的产品偏执狂，视野和拓展性非常可观。

此外他欣赏这几个年轻人处理风险的艺术。当公司已经到一定规模时，再去做一件新的事情，背后隐藏的风险是可能会丢掉原来的阵地，但是他们依然做了这样的选择。

沈南鹏说，“这就是根本意义上的一种创业者精神。”