极草神话破灭青海春天连续3年业绩下滑 多元化暗藏风险

导读：“极草”神话破灭后，对青海春天业绩的影响仍在持续。从日前披露的半年报来看，张雪峰执掌的国内“虫草第一股”青海春天，下坡路还没有走完。

“极草”神话破灭后，对青海春天业绩的影响仍在持续。从日前披露的半年报来看，张雪峰执掌的国内“虫草第一股”青海春天，下坡路还没有走完。

今年上半年，青海春天实现营业收入1.89亿元，同比下降13.63%；归属于上市公司股东的净利润为0.83亿元，同比下滑2.3%。

这已经是自2016年以来，业绩持续下滑的第3个年头。

连续几年业绩下滑，与“极草”此前高度透支市场有关。另外，公司仓促转型时缺乏有力的业务支撑。

曾在去年撑起近7成公司业绩的广告业务，在今年上半年同比下滑13.17%，公司寄予厚望的白酒业务尚在起步阶段，只有投资和理财业务稍显平稳。

如今，青海春天逐步形成虫草、广告、白酒和投资四个板块业务布局，四面突围。

“极草”神话破灭，公司四面出击

青海和西藏，是青海春天（600381.SH）以及实控人张雪峰、肖融的发家之地，历来是其主要商业活动范围。

斑马消费梳理发现，他们所控制的企业大多注册设立在青、藏两地，除了主营冬虫夏草的青海春天，还有以投资业务为主的正库投资、荣恩科技、老马广告和听花酒业等等。

2016年，来钱快、赚钱多的“极草”粉片业务被叫停，青海春天陷入经营困境。

青海春天主营业务虫草业务收入（目前主要是虫草原草和净制虫草等产品）每况愈下，今年上半年实现营业收入0.56亿元，同比下降31.61%。

失去“极草”加持，公司整体业绩表现出低迷状态，迫使公司不得不走出青藏。

2016年，青海春天在新疆霍尔果斯设立孙公司恒朗股权投资机构，当年即以1亿元自有资金投资神州易桥股权合伙机构。

2017年5月，恒朗投资以自有资金3亿元认购望正恒泰私募投资基金部分股权。

2018年4月，青海春天与与舟山正缘发起设立基金规模20亿元的舟山春天酒业产业发展基金，青海春天出资3亿元。

今年7月，公司投入2000万元，投资宁波灏海辰元股权投资合伙企业，主要从事文娱产业投资。

除了投资业务，公司将资本触角延伸到已经回暖的白酒行业。

今年年初，公司耗资3385万元收购关联企业西藏听花酒业100%股权，正式切入白酒业，销售一款针对特定人群的白酒产品。

这个从年前就巧妙植入“舌尖3”的产品，目前仍处于市场开发阶段。

多元经营暗藏风险

截至目前，青海春天已逐步形成四个业务板块，即虫草、广告、白酒和投资。

相较此前“极草”粉片产品扩张时的激进和高调，近两年来，青海春天介入新领域，相对低调和保守了许多。

以白酒业为例，今年年初，收购关联企业听花酒业，是以20年凉露酒销售经营权的角色切入，并不拥有宜宾凉露酒业公司资产，简单点说就是通过中间流通环节切入白酒业。

青海春天对此向外界解释，公司在跨行业拓展业务时，倾向于选择与自身优势契合度较高的轻资产企业。

今年上半年，白酒板块的业务给公司带来营业收入1525.07万元，公司称将借助资本市场优势，将白酒业务作为新的利润增长点来培养。

不过，这种针对吃辣群体的白酒细分产品，同样存在受众面窄、价格高等特征，最终能否获得市场持续认可，尚待观察。

而在投资业务方面，公司同样也表现出相对收缩的状态，并在今年开始实施部分投资项目的退出工作，7月13日，恒朗投资赎回部分对外投资款2.5亿元本金。

值得注意的是，在公司基本没有特别突出主业的情况下，跨界来实施多元化，不仅会分散公司资源，还会消耗大量人力和财力，无疑会给转型中的青海春天带来更大的风险。