破净潮来袭 新三板过半银行股跌破每股净资产

导读：整体行情低迷，破净潮掀起，市场上股价跌破每股净资产的股票越来越多，银行股是其中的重灾区。截至5月28日收盘，A股市场上一共有87只破净股，其中银行股就占了15只。

整体行情低迷，破净潮掀起，市场上股价跌破每股净资产的股票越来越多，银行股是其中的重灾区。截至5月28日收盘，A股市场上一共有87只破净股，其中银行股就占了15只。

新三板市场同样不乐观，截止5月31日收盘，已有半数新三板银行股破净。

银行股掀破净潮

据挖贝网统计，目前新三板市场上共有汇通银行（872386.OC）、喀什银行（871122.OC）、鹿城银行（832792.OC）、国民银行（870874.OC）、如皋银行（871728.OC）、齐鲁银行（832666.OC）、客家银行（839969.OC）7家银行挂牌。

从截止5月31日的交易数据来看，过半数的银行股情况都不甚乐观。其中，国民银行、如皋银行、齐鲁银行、客家银行4家银行股价均已跌破每股净资产。

其中，国民银行、如皋银行最新收盘价分别为2.5元、3.92元，但截止2017年12月31日的每股净资产分别为2.66元、6.6元；齐鲁银行、客家银行最新收盘价分别为3.87元、1.2元，截止2018年3月31日的每股净资产分别为4.62元、1.56元。

一般而言，每股净资产被视为股价的底限，如这一底限被打破，则表明股票已失去投资价值。现实果真如此吗？

挖贝网注意到，破净的齐鲁银行从净利润、融资情况、股东户数方面来看，都算得上是一家优质公司。挖贝新三板研究院数据显示，齐鲁银行2017年净利润较上年同期增长3.72亿元，达20.26亿元，居新三板创新层企业首位；累计融资65.01亿元，在创新层企业中仅次于神州优车（838006.OC）；股东户数4269户居创新层企业第3位。

另有如皋银行2017年净利润3.72亿元较上年同期增加7492.73万元。

在A股市场，破净的银行股中同样不乏业绩大涨的情况。

破净原因追踪

投资者对待银行股，为何不再追随业绩而动？

分析认为，银行股的破净潮受监管政策影响明显。从资管新规征求意见开始，银行股就承受着越来越大的压力。在日益严厉的监管政策下，中小银行已经暴露出吸储能力减弱、投放能力下降的问题。更重要的是，资管新规对表外业务的约束与规范才是最重要的内容之一。这也意味着，银行通过表外获取存款资金的空间将被大大压缩。没有表外业务，不仅中小银行难以承受，大型国有银行也面临很大的压力。

新三板银行股面临的形势或许更为严峻。

据东北证券(7.190, 0.03, 0.42%)统计数据，截至5月21日，除4370家停牌和470家尚未公布2017年年报的公司外，在其他6197家新三板挂牌公司中，1180家公司“破净”。

东北证券研究总监付立春认为，部分新三板企业破净的原因主要有3个：一是估值方法适用性问题；二是经营不稳定性加大，业绩波动，成长性下降；三是缺乏净资金流入，指数下行，估值下降。

挖贝网注意到，本次破净的4只银行股中，国民银行、客家银行2家出现业绩下滑情况。其中，国民银行2017年净利润下滑3510.35万元，为212.93万元；客家银行2018年第一季度归属于挂牌公司股东的净利润同比下滑17.19%，为936.95万元。

同时，在低迷的行情下，除了齐鲁银行，破净的另外3家银行在新三板的交易并不活跃，早已处于破净状态。国民银行挂牌以来共9天有成交，成交额共约309.79万元，最近一次成交在2018年1月25日；如皋银行共有31个成交日，共成交约411.67万元，最近一次成交在2018年5月16日；客家银行成交日13个，共成交约591万元，最近一次成交在2017年11月28日。

有市场人士分析认为，从整体上看，金融去杠杆的大环境下，银行板块依然缺乏系统性机会，破净银行股可能还会增多。但破净不等于基本面恶化，两者不能画等号。

一位挂牌企业董秘告诉挖贝网，在新三板目前市场低迷、成交冷清的情况下，一些挂牌公司的股价本身已在低点，这其中一些流通股数量不多的公司，投资者很小的一笔卖单都有可能导致公司股价大跌或直接破净。这样的情况下，成交价格事实上并不能准确反映公司真实价值。

那么，股价低点是否意味着投资机会？

市场有分析认为，预计中长期来看，银行板块将迎来估值修复的机会。但此次银行股出现的破净潮较此前有较大差别，真正要想让投资者看清银行股的投资价值，必须等到一年半的过渡期结束以后。而这期间，还要看去杠杆的力度如何，效果如何。

投资者在筛选投资标的的时候，同样需要分析个股的基本面，不能仅从行业角度一概而论。