IP化生存 新三板影视公司2017业绩大比拼

导读：“成也商业模式，败也商业模式。”——成长中的新三板影视公司，正在商业模式的演进中两极分化。

“成也商业模式，败也商业模式。”——成长中的新三板影视公司，正在商业模式的演进中两极分化。

一部改编自明晓溪同名小说的古装偶像剧《烈火如歌》近日收官。这部由新三板公司嘉行传媒(830951)、完美世界影视等联合出品并由嘉行传媒旗下艺人迪丽热巴、张彬彬、刘芮麟等领衔主演的连续剧，截至4月11日17:00，优酷播放量达64.19亿。该剧在寻艺网电视剧网络播放排行榜——30日榜中排名第一，最近30日播放量达51.62亿。

这不是新三板影视公司第一次在庞大的市场中获得成功，巨大的播放量背后，众多新三板影视公司浮现。翻翻近期上映的影视作品，背后常有新三板影视公司的“身影”。

4月4日上映的电影《暴裂无声》,由唯优传媒(835488)为提供DIT、DI调光调色、物料输出服务。而4月28日即将上映的徐峥领衔主演的《幕后玩家》，由海润影业(836538)、真乐道文化等公司联合出品。

截至4月10日，已有17家新三板影视公司发布2017年年报，22家披露2017年度业绩快报或预告。从已披露的2017年业绩情况分析，新三板影视公司马太效应明显。嘉行传媒、德丰影业(839797)等头部公司赚的盆满钵满，而新片场(834630)等公司却连年亏损。

新三板影视公司2017年度业绩分化

在发布2017年年报的17家新三板影视公司中，嘉行传媒是当之无愧的“业绩之王”，以1.93亿元净利润(归属于挂牌公司股东净利润)遥居榜首。星座魔山(837639)和德丰影业紧随其后，公司2017年度净利润分别为6512.78万元和6097.59万元。

其中，中广影视、舞之动画(837133)等4家公司2017年处于亏损状态。2017年，中广影视亏损1017.61万元，舞之动画亏损434.88万元。

上述17家公司中，7家公司净利润较上年同期处于下滑状态，北角娱乐(837317)、中广影视(834641)降幅最大，分别为257.60%和137.64%。

此外，截至4月10日，另有21家新三板影视公司发布2017年度业绩快报，1家公司发布2017年度业绩预告。

根据上述业绩快报，长江文化(837747)2017年业绩最为亮眼。2017年，长江文化预计实现净利润1.06亿元;其次是大业创智(839242)盛夏星空(836701)，2017年度净利润分别为9464.04万元、6789.57万元。

但是，顶峰影业(832927)和新片场两家公司预计2017年亏损，亏损额分别为919.46万元、2966.99万元。值得注意的是，新片场净利润下降最为严重，高达362.63%。

起底新三板影视公司商业模式

头顶着杨幂、迪丽热巴等当红艺人“东家”的光环，嘉行传媒凭借着独有的“嘉行模式”迎来了自己的高光时刻。

2017年，嘉行传媒实现营业收入4.78亿元，同比增长43.54%;同期净利润为1.93亿元，同比增长49.61%。即便是与A股影视类上市公司相比，其盈利能力也是十分突出。2017年长城影视(002071)净利润为1.67亿元，唐德影视(300426)为2.13亿元。

“造剧”与“造星”双轮驱动，内容与经纪互借东风，是“嘉行模式”的典型特征。2017年，嘉行传媒以艺人经纪为纽带、以影视剧为主体实现业务全面“开花”。

根据公开资料，2017年嘉行传媒累计发行了《三生三世十里桃花》、《漂亮的李慧珍》等7部影视剧项目，较2016年增长4部，实现影视发行收入2.37亿元，较上年同期增长51.48%，占2017年总营收49.57%。

此外，艺人经纪方面，2017年嘉行传媒实现艺人经纪收入2.25亿元，营收占比为47.19%。

嘉行传媒旗下有30余位艺人，其中，核心艺人杨幂2017年新增代言12个，还拿下了MK全球大使、伯爵POSSESSION系列推广大使、雅诗兰黛亚太区代言人这几项重量级代言;迪丽热巴更是在一年内新增14个代言，商业价值一跃成为女艺人中的佼佼者。

除了嘉行传媒，德丰影业同样赚的盆满钵满。

2017年，德丰影业净利润增长456.58%至6097.59万元。值得一提的是，这是德丰影业连续第二年实现利润增长超四倍。2016年，德丰影业净利增幅为438.99%。

业绩大幅增长背后，德丰影业“3+1”业务模式功不可没，具体为影视剧的投资、制作和发行，以及大型文化活动的举办。目前，德丰影业已形成以电视剧、电影、大型文化活动三大板块为主，艺人经纪有效补充的业务格局。三大板块协同运作，可以有效整合优化资源。

有挣钱的，就有赔钱的——高营业收入却不盈利的新片场，似乎并未寻找到理想的变现模式。

2017年新片场预计实现营业收入1.45亿元，同比增长99.69%，但却亏损2966.99万元。2016年，新片场实现营业收入7299.12万元，同比增长877.92%，但公司却亏损 6413.24万元。

以创作人社区、新片场影业、魔力系短视频三大业务板块为主的新片场，主要通过广告、IP品牌衍生，以及出品和发行网络电影、网络剧获取收益。

2017年业绩快报显示，短视频营销业务虽然对于新片场的营业收入有较大贡献，但短视频MCN矩阵的推广成本加大，短视频营销业务毛利率降低。

另一方面，播放渠道单一也是新片场2017年业绩亏损的一大原因。新片场坦言，受乐视视频播放平台运营困难的影响，公司全年重点影片档期排布受到影响，导致网络院线电影出品发行业务毛利率降低。

“大IP”布局顺势而出

同质化严重、竞争激烈的影视市场，“大IP布局”顺势而出。

新三板在线发现，上述公布2017年业绩情况的新三板影视公司中，至少三分之一的企业涉略大IP模式，包括文化IP、原创IP和明星IP。

一方面，同名网络小说改编电视剧如雨后春笋，影视市场已掀起一股“文化IP”热。

回看前两年，热播的电视剧《花千骨》、《云中歌》、《盗墓笔记》、《何以笙箫默》以及《琅琊榜》均由同名网络小说改编而来，市场反响强烈。

而刚刚过去的2017年，《三生三世十里桃花》、《醉玲珑》、《欢乐颂2》、《孤芳不自赏》、《楚乔传》、《择天记》、《海上牧云记》等由同名网络小说改编而来的电视剧先后与观众见面。

其中，《三生三世十里桃花》以突破300亿的全网播放量强势收官，这为嘉行传媒2017年度业绩画下了浓墨重彩的一笔。

此外，《孤芳不自赏》由传视影视(832455)与上海克顿影视有限责任公司、派乐影视传媒(天津)有限公司联合出品。不过，此剧并没有带动传视影视2017年净利增长。

2017年业绩预告显示，传视影视2017年净利润为443.83万元，同比下降77.62%。对此，传视影视解释称公司让利后期发行端，导致2017年度制作毛利率低。当然，《守卫者II谍影重重》、《局外者》、《大明国子监》因制作周期限制未能在2017年发行也是主要原因。

“后来者”如金色传媒，2017年公司开始转型，加入“文化IP模式”大军。三生三世系列第二部《三生三世枕上书》就是由金色传媒制作。由同名网络小说改编而来的电视剧《将夜》、《庆余年》的出品方中也有金色传媒的身影。

原创IP打造也在新三板影视公司中愈演愈烈。

舞之动画致力于对原创IP项目进行孵化、制作和运营，其2017年执行的自主IP产品包括《太乙仙魔录之灵飞纪》第二季、《崩坏3》系列动画短片和《别惹流氓兔马修》动画番剧。但公司2017年亏损434.88万元，亏损额较上年同期扩大77.18万元。

相反的是，依靠原创IP内容品牌影响力的稳步扩大，以及对应的广告和营销业务的大幅增长，2017年青藤文化(839044)业绩实现明显增长。2017年，青藤文化实现营收6586.46万元，同比增长396.79%;同期实现净利润131.86万元，同比增长106.84%。

除文化IP、原创IP外，拥有天然流量优势的明星IP也受到了影视公司的欢迎。

最为典型的就是嘉行传媒“大剧造星”模式。据了解，嘉行传媒在承制过程中精准匹配艺人储备，在筹备期就快速锁定演员，以项目为艺人服务、艺人提升项目的标准，实现艺人与影视高度融合。

海润影业一直以来就因拥有众多知名艺人和明星股东而出名，明星股东包括孙俪、赵丽颖等。2017年，海润影业预计实现净利润33.95万元，但此前公司连续四年处于亏损状态。

从上述情况来看，影视公司如何把握IP时代的发展机遇仍然在探索的路上。也许，利用IP多方位综合开发，为用户提供多元化互动娱乐体验将会成为下一年的风口。