新三板成A股最大并购池 今年以来并购额超90亿

导读：今年以来，超过40家A股公司宣布并购新三板公司，涉及交易总额超过90亿元。市场认为，尽管双方最后终止实施的案例也不少，但是并不影响跨A股上市公司并购新三板挂牌公司的高涨热情。不过，新三板的风险仍不容小看。

今年以来，超过40家A股公司宣布并购新三板公司，涉及交易总额超过90亿元。市场认为，尽管双方最后终止实施的案例也不少，但是并不影响跨A股上市公司并购新三板挂牌公司的高涨热情。不过，新三板的风险仍不容小看。公开消息显示，目前有超过400家新三板公司未能按期披露年报。

现象：年内已有40余家新三板公司被相中

公开数据显示，今年4月23日，上市公司并购新三板企业（含已摘牌）已公告45例，已公告并购案例数量同比及环比均有所增长。剔除少部分未透露并购金额的案例，已披露的并购规模突破90亿元。

近年来新三板企业越来越多受到A股公司的青睐。除浦华环保外，今年以来狼和医疗、联创种业、永利科技、华麒通信、泛远国际、遥望网络、文旅科技、远见精密等40余家新三板公司接到了A股公司抛来的“橄榄枝”。

广证恒生认为，一般而言，上市公司并购新三板企业包括三类：通过横向并购整合，获得更多市场份额；通过纵向并购整合上下游产业链，提升协同效应；通过多元化战略拓展新业务，挖掘新的盈利增长点。而新三板市场为上市公司提供了寻找标的的便利。同时，新三板新兴行业公司数量多，覆盖的企业及业务类型丰富，上市公司寻并购标的时，便于筛选企业寻找合适标的。

追访：A股上市公司“淘金”新三板

近两年，新三板被誉为A股最大的“并购池”，上市公司纷纷前往“淘金”。市场认为，未来，类似的上市公司拟通过并购新三板挂牌企业，实现小资金撬动大市值、并购推动业绩增长的案例，还将不断增加。

以次新股新雷能收购新三板挂牌公司永力科技为例，永力科技自2011年宝安集团入股后，一直是其子公司。今年3月28日，永力科技发布收购报告书称，公司控制权易主：上市公司新雷能花费2.6亿元，从宝安集团手里接过了永力科技52%的股权。收购完成后，新雷能将成为永力科技的新控股股东。停牌两个月的新雷能于3月27日复牌，收获了两个涨停板。市场认为，对新雷能来说，从停牌前的23亿市值，到二连板后的28亿，它用2.6亿元现金撬动了5亿市值。

业绩上，新三板的永力科技直逼上市公司买主新雷能。3月26日，永力科技发布2017年业绩快报称，去年录得营业收入1.2亿元，同比增长19%；归属于母公司股东的净利润是2622万元，同比增长16%，与新雷能的差距进一步缩小。去年，新雷能的营收是3.46亿元，比永力科技多出近两倍，但净利润是3560万元，同比下滑了19%，比永力科技高出不到一千万元。

分析：新三板企业为何选择被并购

联讯证券研究数据表明，近年来上市公司并购新三板企业的成功率维持在七成左右。根据公开数据，2017年以来，首次披露的上市公司收购（含定增入股）新三板企业的案例中，目前已实施完成的有66起，22起终止实施。
国盛证券认为，近期IPO审核趋严，对新三板产生两方面影响：部分原先有上市计划的新三板企业可能会放弃IPO，留在新三板市场发展；有的新三板企业则会选择被并购。

针对选择并购还是独立IPO，中科沃土基金董事长朱为绎认为，在当前市场环境下，如果挂牌公司未来一两年能够达到5000万元以上的净利润，并保持稳定增长，其实可以选择继续准备IPO。如果利润小于5000万元，成长性也不够好，被并购不失为一种较好的选择。

南山京石投资创始合伙人周运南表示，新三板公司选择被A股上市公司并购这条路径，最大的好处有两点：一是退出的快捷性。目前的并购大部分以现金加股权方式，也有全部采用现金收购的案例，不管哪种支付方式，股东都能拿到不少现金。同时，可以置换一些上市公司股票；二是对业绩增长的刺激性。被并购时新三板企业基本上是以未来三年平均12倍左右市盈率进行。不少企业主会用手中的资金等资源冲击未来三年的业绩，为企业注入新的发展活力。
风险：400多家新三板公司未按期披露年报

不过新三板眼下最大风险，在于延迟披露2017年年报。4月27日是4月份最后一个交易日，也是新三板2017年年报披露截止日。公开信息显示，截至当日，共计11371家公司披露2017年年度报告，其中数百家企业赶在最后一天“压哨”披露年报。但除已完成披露及已提交终止挂牌申请的公司外，尚有460家公司未能按期披露年度报告。

值得注意的是，多家挂牌公司直接将年报披露时间延迟至4月30日以后。以中设智控为例，公司表示，根据工作进度预计无法在今年4月30日前披露2017年年度报告，预计于今年5月18日前披露2017年年度报告。公司表示，根据相关规定，若公司不能在4月30日前披露2017年年度报告，公司股票将于5月2日被暂停转让。若公司不能在6月30日之前披露年报，公司股票将存在被终止挂牌的风险。