上海的科创板，创业者该紧跟哪些知识点和好机会？

导读：科创板的设立会对哪些产业或行业的创业者带来利好？什么样的企业更适合把握机会，选择在科创板上市？除了集结各方观点，我们也特邀华映资本合伙人章高男，从创业者关心的话题出发，带来一手解读和参考建议。

天气越来越冷，但最近的创投圈被一则利好刷屏——没错，就是科创板和注册制。

11月5日，在首届中国国际进口博览会开幕式上，国家主席习近平在演讲中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

“科创板、注册制”的推出为企业提供了一条新的国内上市渠道；对于投资机构来说，也多了一条重要的快速退出通道。

在等待细则出台之余，华映整理了一份科创板知识要点。科创板的设立会对哪些产业或行业的创业者带来利好？什么样的企业更适合把握机会，选择在科创板上市？除了集结各方观点，我们也特邀华映资本合伙人章高男，从创业者关心的话题出发，带来一手解读和参考建议。

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创投生态的重磅红利

科创板、注册制到底和“我”有什么关系？

作为创投圈的新一计重磅政策，科创板、注册制的出现早有酝酿。据报道，早在2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。根据制度设计，科创板块挂牌企业主要以尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业为主。

根据铅笔道整理，2015年12月22日在上海股权交易中心（“股交所”）设立的“科创板”拟试点

对企业要求具体有三类：

• 初创企业，没有收入利润，但具有成熟的技术，前景被市场所看好；

• 已从研发逐步走向产业化，离战略新兴板一步之遥；

• 符合国家战略性产业，如新能源新材料等。

挂牌上市必须满足的基础挂牌条件有7条：

1、属于科技创新型的股份有限公司；

2、业务基本独立，具有持续经营能力；

3、最近一年(或一期)末公司经审计的净资产不低于300万元；

4、不存在显著的同业竞争，显失公允的关联交易，额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；

5、在经营和管理上具备风险控制能力；

6、公司治理结构完善，运作规范；

7、公司股权归宿清晰；

必须满足下列条件之一的个性化或可选择挂牌条件如下：

1、最近一年内研发投入较大，并取得较为明显的技术突破；

2、拥有行业领先的投资技术；

3、具有创新的商业模式或属于新业态企业；

4、拥有有权机关批准的特许经营资质；

5、最近一年营业收入增长率不低于30%；

6、最近一年营业收入不低于3000万元，净利润不低于300万元，且持续增长；

7、最近一年营业收入不低于3000万元，资金流净额不低于500万元，且持续增长；

华映资本章高男认为，对于创业者来说，科创板设立并选择注册制试点，上市流程会大大缩短，时间效率将会提高，非常适合相对初创型的企业。

“科创板首先要求是科创型企业，处于成长期，并且已经有相对成熟商业落地模式的初创型科技企业比较适合选择科创板上市”。

2

强调“信息披露”，未提“盈利指标”

注册制之下，创业者该重点关注什么？

与科创板目前获得的高度关注相同，在创业板最初设立的时候，也曾被很多人寄予了“中国纳斯达克”的希望。

根据创业邦分析，由于“准入制度”依然延续了硬性的“盈利性指标”，以及整体IPO节奏的不确定性，创业板虽然为盘活市场起到了相当重要的作用，但依然与代表了中国最先进生产力的、中国最优秀的互联网公司们失之交臂——在互联网浪潮的第一个十年里，BATJ，先后赴美赴港上市。

目前看来，试点注册制的科创板与创业板区别在于更加聚焦高科技公司，体现科技含量。基于这样的特点，初创企业在科创板上市应注意什么？

“注册制的核心是‘信息披露’，在2015年上海股权交易中心设立的‘科创板’中，并未设有‘盈利性指标’，在科创板的企业相对与其他版块的企业偏早期一些，但是信息披露方面的要求接近或等同A股上市公司，所以早期的企业在财务和业务的规范方面需要加强管理。”

章高男指出，对初创科技企业来说，即使选择在科创板上市，最重要的还是聚焦在企业业务本身的发展，科创板只是一个助力，业务本身的发展是王道。

3

科创板带来的3个利好与2个分化

每一次重磅政策变动出现，有一个永不会过时的问题：一项政策的出台，到底有什么样的影响？从更宏观的角度来看，来自第三方金融服务研究平台的行业人士认为，科创板将带来3个利好与2个分化。

对宏观经济：利好

扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是好事。

对A股市场：分化

高规格的重大改革，过去几年由于各方的利益冲突推进并不顺畅，现在新政直接推动，对市场长期发展利好。但短期来看，注册制开闸，也可能存在拉低市场估值的情况。尤其对创业板以及高估值的科技股来说，同类标的在科创板可以更便捷的上市，已有标的稀缺性会下降。

对拟上市企业：利好

试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快。

对投资者：分化

对存量投资者可能会有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟还有很多TMD们没上市。

对VC/PE：利好

主板市场进展缓慢，海外市场太拥挤，这里提供了一个新退出渠道。

从投资方的角度来看，章高男认为每一个新的退出通道的建立都是对投资的利好，至于选择什么退出通道取决于企业的发展状况，未来规划以及不同退出渠道投资者的偏好，不能简单说选择哪个通道作为优先途径。

“多一个退出通道会鼓励更多资金进来，长远来看应该不会拉低整体估值，但是短期的市场波动是无法预测的。科创版更多的是针对对初创型科技企业，从另一个层面反映了国家对科技创新的重视和支持，而从宏观层面来看，科创板的设立更有利于股民对其它板块科技企业的认同。”

# 作为改革的历证者，科创板、注册制的出现，您怎么看？欢迎留言分享你的见解，共同讨论~

整理来源：

https://mp.weixin.qq.com/s/9Jfm5YJ2wUo_oWwCve0zxQ《刷屏“科创板、注册制”意义重大，跟创业者有什么关系？》

https://mp.weixin.qq.com/s/rftBGJzSPC6WOdb0YXjT_g《科创板：真正的中国版纳斯达克？》

https://mp.weixin.qq.com/s/qU1ZQsqDxN83sElHn60TRw《科创板 ，结束创业融资漫漫长夜：不必苦熬6年 3年内即可上市》