中公教育拟借壳上市 公考巨头冲击A股

导读：政策与消费需求双重利好的背景下，非学历职业教育领域的市场规模近几年不断壮大，职业教育企业的IPO热潮也由此掀起。

政策与消费需求双重利好的背景下，非学历职业教育领域的市场规模近几年不断壮大，职业教育企业的IPO热潮也由此掀起。

5月4日，亚夏汽车(002607.SZ)发布公告称，拟进行重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让交易以收购北京中公教育科技股份有限公司100%股权。该次交易构成重组上市。这标志着中公教育将借壳亚夏汽车，正式踏上冲击A股的征途。

中公教育是职业教育赛道的龙头企业之一，成立于1999年，核心业务为公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训。而其拟借壳的亚夏汽车是全国十佳乘用车经销服务商，公司主业包括新车销售、维修及配件 、驾驶员培训及保险经纪等，2011年在深交所上市。

早在2015年，华泰证券作为辅导机构，便已与中公教育签署了《辅导协议》，并于2015年12月29日完成辅导备案登记，开始了对中公教育首次公开发行股票并在创业板上市的工作进行先期辅导。中公教育冲击A股，无疑是有备而来。

根据此次披露的交易方案，亚夏汽车拟将除保留资产以外的全部资产与负债作为置出资产，与11名交易对方持有的中公教育100%股权中的等值部分进行资产置换。拟置出资产作价13.51亿，拟置入资产作价185亿；差额部分由亚夏汽车发行股份向中公教育全体股东购买。

2017年9月1日，新修订的《民促法》开始正式施行，对“营利性”非“非营利性”教育企业明确分类，为教育企业的资本证券化道路扫清了政策障碍。但目前，教育资本登陆A股的政策仍有一定模糊性，并且鲜有跨界成功的案例。

职教培训行业另一寡头企业——华图教育便曾试图借壳在A股上市，但在四次折戟后，于今年3月宣布转战港股。中公教育此次披露A股登陆方案，能否最终获得IPO入场券实际上仍然存在着不确定性。

中信证券资深分析师冯重光告诉经济观察网，综合来看，中公教育成功登陆A股有一定希望。“因为中公的股东结构比较清晰，国家对于职业教育也是持比较支持的态度。”

从交易方案中的营收情况来看，中公教育收入增长强劲。2017年，中公教育营收超过40亿，毛利率约60%，净利润达到5.2亿。远远超过了之前A股教育类上市公司10亿级营收、1亿级净利的平均水平。

拼图资本创始合伙人王磊认为，如果借壳成功，中公教育将成为新的A股教育培训行业龙头股，也将成为A股职业就业培训第一股。“华图教育借壳上市多次均未成功，于是转道港股。如果中公借壳成功，将成为教育企业资产证券化里程碑式的事件。”