券商上市潮：排队者有信心年内IPO 小券商有危机?
导读：上市与非上市，对券商而言正成为未来命运的拐点。
上市与非上市，对券商而言正成为未来命运的拐点。
40个交易日不到，今年已有四家证券公司陆续通过首发发审会，超过去年过会券商数量总和。
IPO发审节奏加快，让券商上市潮在今年可能会迎来高潮，上市家数有望超过以往。
业内人士表示，大、中型券商已陆续完成上市，资本金补充后将进一步提升竞争力，区域型非上市小券商若不及早完成上市融资，难以在业内排名实现赶超，资本实力将进一步被拉开，恐面临被淘汰与整合。
年内上市家数或创新高
今年券商IPO过会潮从2月开始，华林证券成为2018年首家过会的券商；随后南京证券在3月过会，中信建投证券与长城证券分别在4月3日与10日也顺利通关。
截至目前，今年过会数量已经超过去年总和。相应地，上市数量也将有望创新高。
根据Wind统计，自2014年以来共有12家券商在A股上市。由于与IPO审核周期有关，券商上市潮出现“大年”与“小年”。其中2015年与2017年为“大年”，均上市了4家；2016年仅有2家。截至目前，2018年已经完成上市的仅有华西证券。
上海一家非银分析师判断，今年大概率上市券商家数会突破以前。“这也与IPO发行审核节奏有关。IPO从严的监管背景下，不符合首发发行要求的企业正在撤回材料，IPO堰塞湖得到缓解，预计券商今年上会节奏比以往更快。”
从审核排队时间来看，上述四家券商中，中信建投证券从预先披露招股说明书到上会的时间最短，历经277天；南京证券历时361天。华林证券则用时较长，历经494天。长城证券早在2016年申请IPO排队，随后因更换保荐机构在2017年终止上市申请，重启IPO以后从预先披露招股书到上会，历经284天。
据了解，有媒体报道称，有接近监管层人士表示，今年年内将有望实现IPO企业排队3-6个月就能上会。
目前尚在排队审核的券商有天风证券、国联证券、红塔证券、中泰证券，其中前三家均为“预先披露更新”阶段，最后一家为“已反馈”。
其中一家排队券商的高管在接受21世纪经济报道记者采访时表示，目前推进顺利，如无意外，有信心今年年内能完成A股上市。
券商IPO潮远未结束。据21世纪经济报道记者4月11日了解，一家老牌投行已经在3月底申请IPO辅导。
多家券商集中在2017年申请A股上市辅导，分别有国开证券、华龙证券、德邦证券、国融证券、湘财证券。此外在2014-2016年间申请上市辅导的还有恒泰证券、财达证券、渤海证券。
非上市小券商危机
补充净资本是券商谋求上市的主要原动力，这一方面来自监管要求，另一方面决定业务发展规模。
据了解，券商上市受证监会鼓励。2014年9月证监会表示，证券公司应重视资本补充工作，要通过IPO上市、增资扩股等方式补充资本，确保业务规模与资本实力相适应，公司总体风险状况与风险承受能力相匹配。
而近年来，为了防范金融风险，监管层对证券公司的要求正逐渐提高。上海一家券商非银分析师解释，尤其在券商风控新规出台以后，券商为满足流动性的指标要求，从各途径积极融资补充净资本。同时，创新业务的试点资格以及发展规模受制于净资本要求。
深圳一家中型券商营业部总经理谈道，继续倚赖传统业务发展方式难以在业内实现赶超。“现在券商发力资本中介型业务，需要消耗大量的资本金，比如之前很火热的融资融券业务，还有近期的衍生品业务。另外，IT系统也需要券商大量投入建设，有助于提高后台服务能力。”
净资本的扩充帮助券商业务实现快速发展。以第一创业（002792.SZ）为例，公司在2016年5月完成上市，募集资金23.30亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司资本金，扩展相关业务，包括固定收益、融资融券、资产管理业务等。
根据证券业协会排名数据，2014-2015年公司的净资本规模在证券业内排名仅为第56名、第60名。随着2016年完成首发融资，公司净资本当年的排名跃升至第48名。
在净利润方面，第一创业在2014-2015年的排名依次为第56名、第57名；在2016年上升至第44名。
上述中型券商营业部总经理表示，随着券商陆续通过上市来补充净资本， “强者恒强”的局面将愈来愈突出。“资本实力是证券公司的护城河，已上市与非上市券商的差距会再度拉开。反映到业务上，上市券商的行业地位得以巩固，甚至超越，规模发展会加速。”
根据21世纪经济报道记者对内地券商进行梳理统计，除去合资券商以及券商子公司外，内地共有93家证券公司，其中在A股或港股上市的券商有40家；在两地证监会排队审核或等待批文的券商有8家，在辅导期的有7家。完成上市或待上市的合计达到55家。
而未进入IPO辅导期或暂未有上市计划的券商则有38家，占比40.86%；从特点来看，普遍为区域型小券商。
“如果不及时上市补充资本金，非上市小券商的业内影响力会进一步被削弱，未来很可能会被淘汰、被大券商收购，券商行业整合是大趋势。”前述券商营业部总经理表示。