为什么美国宁欠外债不印钞票？

导读：根据美国财政部公布的数据，截至2017年底，外国投资者持有的美国国债总量为6 31万亿美元，其中：中国大陆持有1 18万亿，日本1 06万亿，分别为美国的前两大海外债主，爱尔兰、英国、瑞士以及中国香港、中国台湾等，也都是美国的债主，持有量都在2000亿美元以上。

根据美国财政部公布的数据，截至2017年底，外国投资者持有的美国国债总量为6.31万亿美元，其中：中国大陆持有1.18万亿，日本1.06万亿，分别为美国的前两大海外债主，爱尔兰、英国、瑞士以及中国香港、中国台湾等，也都是美国的债主，持有量都在2000亿美元以上。

那么，为什么美国作为全球经济实力最强、财富最多的国家，为什么要欠这么多外债，而不用发行货币的方式解决资金问题呢？很多国家不都是依靠发行货币来解决问题的吗？显然，这是很多人都有疑问的问题，也是无法理解的问题。

笔者认为，美国所以不以发行货币的方式来解决资金问题，是有多方面因素决定的。首先，这是由美国的体制决定的。美联储由在华盛顿的联邦储备局和分布美国各地区的12个联邦储备银行组成。美联储主要的货币政策由联邦储备局委员和联邦储备银行的主席共同参与制定，以避免政策决策权过于集中在少数几个地区（如华盛顿和纽约）。在组织形式上，美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构，从而避免了货币政策完全集中在联邦政府手里。美联储货币政策的最高决策机构包括联邦储备局的7名执行委员（Members of the Board of Governors）和12名联邦储备银行的主席（Presidents of the Federal Reserve Banks）。联邦储备局的7名执行委员由主席、副主席及其他5位委员组成。这7名执行委员必须全部由总统提名，经过国会确认后才能上任。一经确认，就具有独立行使货币政策制定的权利，而不受总统领导。这也是在货币政策制定上，为什么经常会出现几个人同意、几个人不同意现象，有时也会出现鹰派主导、鸽派跟随，或者鸽派主导、鹰派跟随现象。所以，即便总统不同意加息或降息，美联储不支持，总统也无可奈何。近日，特朗普不就是对美储加息表达不满，但又无可奈何嘛。

其二，美联储总体上与政府是协调的。加息或降息，是美联储的事，但是，美联储也不会不顾总统意愿、政府意愿，更多情况下，美联储是与政府、与总统的意愿相一致的。因为，美联储是否加息，主要看经济运行情况、看就业、看居民收入增长。只有在经济出现明显好转或明显恶化、就业变动比较大的情况下，才会选择加息或降息。自然，与政府、与总统等的意愿总体上是保持一致的。所以出现特朗普对美联储加息不满的现象，关键是特朗普采取的政策违背了美联储一贯的做法，是没有规矩和规则的表现。能否最终协调，取决于特朗普能否改变一下工作作风，减少我行我素的行为。

第三，是由美元的强势地位所决定的。众所周知，美元是1944年7月在布雷顿森林协定成为世界货币的。在1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值并且停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系开始崩溃，导致美元贬值100倍。1975年，美国勾结石油输出国组织欧佩克，让石油用美元结算，美元再次成为世界货币。美联储所以不轻易印发钞票，是因为发钞票是货币政策行为。货币政策行为对经济的影响是非常大的。所以，美联储不会轻易对政策做出调整。但是，政府有又需要做事，需要钞票，怎么办？就只能发行国债，通过发行国债来满足政府运行、政府事务、公共事业需要。即便国债发行也要通过国会，但相比于调整货币政策，通过的难度要小一点。更重要的，依据这些年来美国在世界上的行为、特别是美元的强势地位，看起来发行国债是美国欠人家的钱。实际上，这些钱在帮助美国发展经济、解决社会问题的同时，美国大多也通过对美元汇率进行调整，并在美元的波动中实现美国利益最大化，获得的利益已经远大于国债了。一旦出现1971年那样的货币大规模贬值问题，就能使债务负担大减，购买美国国债的国家则利益大损，从而让其他国家为美国经济出现问题、美元地位下降买单。所以，每次发生象金融危机这样的重大事件，美国总能将危机转嫁给别国，把损失和风险转移到其他国家，而自己则承受最小的损失。如日本房地产危机，就是美元的强势地位决定的，是美元大肆进入日本，并强迫日本签订了广场协议后造成的。