宋清辉：证券市场生态正在重塑

导读：著名经济学家宋清辉表示，相比去年，今年的监管力度更强，此举意在重塑证券市场生态，这也是上市企业数量骤减的主要原因之一。

著名经济学家宋清辉表示，相比去年，今年的监管力度更强，此举意在重塑证券市场生态，这也是上市企业数量骤减的主要原因之一。宋清辉指出，提高上市公司的财务门槛，在一定程度上能够提高上市企业的资质。在目前退市制度还有待完善的背景下，此举有利于提高上市公司质量。但是，窗口指导似乎与注册制改革的长期目标有所不匹配。

今年IPO审核量与过会率双降

读创/深圳商报记者陈燕青

春节后IPO审核速度明显放缓。根据WIND统计，截至21日，最近一个月仅9家IPO企业安排上会，其中7家获得通过，过会率77.8%。不过，数据显示，今年至今IPO过会率不足五成，明显低于去年，而IPO审核家数和新股发行量也明显低于去年同期。对此，多位业内人士预计，今年新股发行数量将有所减少，但由于一些新经济“独角兽”有望登陆A股，融资规模可能超过去年。

▍今年过会率不足五成

在本周二召开的发审会中，审核了两家公司的首发申请，其中，科沃斯机器人股份有限公司获得通过，新疆东方环宇燃气股份有限公司被暂缓表决。至此，今年已经有4家公司被暂缓表决。

记者注意到，节后发审委审核IPO的速度明显放缓，但过会率却大幅提升。根据统计，截至21日，最近一个月仅9家公司上会，7家获得通过，1家被否，1家暂缓表决，过会率77.8%，远超今年初四成的过会率。

从今年的情况看，截至21日，发审委已经审核了63家公司的首发申请，其中，过会的公司30家，被否的29家，暂缓表决的4家，过会率47.6%。不管从过会率还是上会家数，均显著少于去年同期。

自去年国庆后新一届发审委履新以来，IPO过会率大大降低。进入2018年之后，过会率一度再创新低，两三成的通过率时常发生，甚至出现过全都被否的现象。

对此，北方一家券商投行高管表示，“节后审核家数减少与春节长假有关，还有的公司可能准备补年报。由于上会家数少，再加上有问题的公司都主动撤回IPO申请，因此过会率升高也不足为奇，整体看今年至今IPO过会率依然明显低于去年。”

值得一提的是，证监会下发批文数量也在减少。今年至今，1月核发了14家，2月核发4家，3月到目前核发了9家，总共只有27家，尚不足去年的月平均数。

如果从募资额来看，去年前两个月预计募集资金303.41亿元，而今年前两个月预计募资资金只有178.69亿元，同比下降超过四成。

著名经济学家宋清辉表示，相比去年，今年的监管力度更强，此举意在重塑证券市场生态，这也是上市企业数量骤减的主要原因之一。

东部一家券商投行高管表示，从目前看，今年新股发行数量将减少，但是由于监管层力挺新经济“独角兽”公司回归，因此总体融资额可能超过去年。

▍IPO现场检查启动

记者获悉，IPO现场检查已于近日正式启动，部分券商的项目已收到通知。据悉，此次IPO现场核查范围主要包括信披质量抽查抽中的企业、日常审核中发现存在明显问题的企业以及反馈意见或告知函等回复材料超期未报的企业。

值得一提的是，近日有消息称，IPO有了新的窗口指导：第一是IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1个亿，且最后一年超过5000万；第二是IPO新申报的企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。

对此，多位投行人士表示听说了该传闻，但目前并未能证实。

上述北方券商投行高管表示，如果要按照传闻中的要求，意味着一些企业将不得不撤回IPO申请，毕竟主板8000万利润和创业板5000万利润并不低，采取一刀切的可能性不是很大。

一位不愿具名的私募人士坦言，“如果传闻属实，说明监管层有意进一步清理IPO堰塞湖，通过提高条件逼退暂时不合格的企业，同时为今年可能通过CDR回归的中概股融资提供空间。”

无独有偶的是，周三有媒体报道称，阿里巴巴和京东将成为首批CDR试点公司。阿里巴巴和京东已经就国内发行CDR确定了保荐机构，其中阿里巴巴方面保荐机构为中信证券，京东CDR发行的保荐机构则是华箐证券、中信建投证券，华泰联合担任财务顾问。

宋清辉指出，提高上市公司的财务门槛，在一定程度上能够提高上市企业的资质。在目前退市制度还有待完善的背景下，此举有利于提高上市公司质量。但是，窗口指导似乎与注册制改革的长期目标有所不匹配。

证监会此前表示，2018年上半年将继续深入开展IPO企业现场检查工作。通过常态化现场检查，督促IPO申请企业提高质量，督促中介机构勤勉尽责，为坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战做出努力。