李大霄：如何从全球投资者角度审视蓝筹股？

导读：最近几年，A 股的国际化之路明显加快了。从之前的QFII和RQFII，到目前的深港通和沪港通，再到后续的MSCI和沪伦通等，经过持续的制度化改革，国际资金进入A股的渠道越来越通畅。

最近几年，A 股的国际化之路明显加快了。从之前的QFII和RQFII，到目前的深港通和沪港通，再到后续的MSCI和沪伦通等，经过持续的制度化改革，国际资金进入A股的渠道越来越通畅。

随着外资的不断流入，A 股的市场生态发生了很大的变化，符合价值投资逻辑的蓝筹股不仅受到国内投资者的广泛追捧，更成为国际投资者普遍关注的投资品种，这也是最近两年来蓝筹股持续走强的重要原因。

▲以大盘蓝筹为成分股的上证50最近两年大幅上涨，成为A股市场一抹亮色

毋庸置疑，面对日益开放的投资环境，我们要把握蓝筹股的投资机会，不仅需要站在国内投资者的视角去思考，同样重要的是站在全球投资者的角度去审视。

在我看来，以下8个角度，可能是全球投资者审视和选择A 股蓝筹股的重要参考方向。

➊ 规模的角度

从价值投资的角度上讲，企业规模是王道，是投资安全性和稳定盈利的重要保证。不管对于增量市场还是存量市场，每个行业的龙头老大，都是最有可能成为行业长牛股的投资品种。当然，好公司需要对应好的价格，逢底介入、不盲目追高是基本原则。

➋ 行业地位的角度

行业地位不仅指规模，也包括定价权和话语权。有些小而精的公司，虽然规模不是很大，但是在行业内具备充分的定价权和话语权，这类公司无疑也是值得关注的优质蓝筹。

➌ 成长性的角度

价值投资并不排斥成长性，相反，成长性本身是价值投资的内在要求。如果一个企业的成长性很快，市场占有率越来越越高，自然比那些停滞不前、甚至市场占有率不断萎缩的企业有更高的投资价值。

➍ 全球扩张的角度

随着中国经济增长速度逐渐回归中速发展的阶段，很多行业在国内的成长空间相比以前有所降低。这种环境下，衡量一个企业的成长性，就不仅应该看其在国内的扩张速度，同时也应该看其国际化扩张的战略和步伐。

如果一个企业能够从地区龙头成长为全国龙头，最终走向国际，成为世界级的行业龙头，这种企业显然是更受全球投资者青睐的。

➎ 声誉的角度

企业的声誉和形象，不仅仅是盈利能力的范畴，更重要的是在整个社会中的口碑和地位，是员工、股东、用户、合作伙伴和普通民众对其的认可度和美誉度。

很多投资者买股票只考虑盈利的角度，对企业声誉的重要性没有足够认识。实际上，声誉是一个企业长期发展的重要无形资产和安全保障，也是全球成熟投资者选择投资品种的重要参考。

➏ 回报投资者的角度

对于一个上市公司来讲，上市的目的仅仅是为了圈钱，还是为了和投资者分享自己的成长；上市之后是毫无节操的不断融资，还是把利润及时回报给股东，这是判断上市公司对投资者回报意识的主要标准。

重视回报投资者的公司，自然也会得到投资者的重视，获得真金白银的支持。

❼ 社会责任感的角度

增强盈利能力是上市公司的本分，也是企业生存和发展的基础。但是，在改善经营效益的同时，上市公司应该站在社会公民的角度，从员工优抚、用户回馈、投资者回报、产品质量改善，到积极参与社会公共议题的解决和完善，尽可能地承担应尽的社会责任，为社会进步做出自己的贡献。

有较强社会责任感的上市公司，产品和服务更值得信赖、声誉和口碑更为优良，业绩的稳定性自然更好、抗风险自然能力更强，最终也会受到更多投资者的青睐。

❽ 善待自然的角度

中国经济正处在结构转型升级的重要阶段，相对于经济增长来讲，环境保护的重要性越来越高，正所谓既要金山银山，又要绿水青山。

在新的经济和社会形势下，企业的环保意识和善待自然的意识就显得尤其重要了。上市公司的业务范围，是否符合环保的要求，是否有利于自然环境的改善，会成为投资者衡量企业投资价值的重要参考因素。

总而言之，中国蓝筹已经变成世界的蓝筹。如何从全球投资人的视角、从世界蓝筹互相比较这个角度，进行投资选择和决策，是国内普通投资者需要重点考虑的问题。