唐德影视迎久违涨停 影视股估值否极泰来？

导读：9月12日，唐德影视（300426 SZ）在低开后，股价在上午十点一刻直线上涨触及涨停，至收盘报8 88元 股，涨幅10 04%。这是自今年4月来，唐德影视出现的第2个涨停。

9月12日，唐德影视（300426.SZ）在低开后，股价在上午十点一刻直线上涨触及涨停，至收盘报8.88元/股，涨幅10.04%。这是自今年4月来，唐德影视出现的第2个涨停。

在唐德影视的领涨下，同日影视动漫板块（申万行业）出现整体异动。Wind资讯数据显示，25只影视股中当天股价出现上涨的达到17家。与之对应的是，年初至今，有23家影视股股价出现下跌，且22家下跌幅度在10%以上。
唐德影视有关负责人对21世纪经济报道记者表示，“截至目前，公司未有应披露未披露事项，前期下跌，主要受大盘和影视行业舆情影响”，并认为“从历史来看，公司目前估值水平处于相对低点”。

多位受访人士认为，上半年受宏观经济、行业政策及舆论环境影响，影视板块整体估值下调幅度大，下半年随着行业分化加剧，具有优质资源储备的行业龙头，或许将首先迎来估值修复。

影视股再现股价异动

9月12日早间开盘不久，在毫无征兆之下唐德影视即触及涨停，至收盘成交额达到5259.27万元，换手率2.91%，且仍有2.82万手封单压盘。

21世纪经济报道记者注意到，这是最近6个月以来，唐德影视出现的第2个涨停。此前7月4日，唐德影视亦录得涨停，彼时原因被认为是由其参投的“爆款”电影《我不是药神》上映，后者巨大的口碑效应及票房收入还催动了北京文化（000802.SZ）的涨停。

值得注意的是，唐德影视这两次涨停，均是影视板块股价集体上涨乃至被认为出现异动的一部分。

Wind资讯数据显示，9月12日当天，25家影视股中，剔除一直处于停牌状态的万达电影（002739.SZ）外，共有17家出现股价上涨，占比达到7成。除唐德影视涨停外，慈文传媒（002343.SZ）也一度触及涨停，收盘时报12.74元/股，涨幅7.51%。

此前7月4日，除唐德影视和北京文化外，光线传媒（300251.SZ）等多只影视股也一度涨势喜人。

由于2018年至今，影视股股价一直处于下行区间，唐德影视等个股在9月12日股价的大幅上涨，也被认为显得格外珍贵。

数据显示，今年以来，25只影视股中仅视觉中国（000681.SZ）出现股价上涨，且涨幅达到45%，其余23只股价均出现不同程度下跌，且下跌幅度在10%以上多达22家，跌幅最低的华策影视（300133.SZ）也有8.63%。

其中，文投控股下跌幅度高达76.84%，为跌幅最大的影视股；唐德影视在12日的涨停刺激下，年内跌幅也仍然高达54.83%，在影视股中跌幅仅次于文投控股。

实际上，今年以来唐德影视多次“踩雷”，公司耗巨资打造的《巴清传》迄今还未播出，未来能否如愿播出也存在未知数。对此，唐德影视方面曾回应称，若该剧未能在2018年播出，公司本年度经营活动现金流会因此受到不利影响，进而可能影响公司对其他影视剧项目的投资进度。

“公司股票价格波动不仅受公司经营状况、盈利水平影响，同时还受国家宏观政策、国际和国内宏观经济形势、资本市场走势、投资者心理和各类重大突发事件等多种因素的影响，无法预测。但从历史来看，公司目前估值水平处于相对低点。”对于9月12日股价涨停，唐德影视有关负责人回应21世纪经济报道记者称。

龙头估值或率先修复

与今年至今影视股集体出现股价下跌潮相比，在业绩层面则呈现出明显的分化趋势。

Wind资讯数据显示，A股25家影视股中，上半年营业收入和归属于母公司股东的净利润出现同比增长的，均达到16家，其中更有当代明诚（600136.SH）和慈文传媒这两项数据同比翻倍。

不过，即使多家影视股上半年业绩出现大幅增长，反映至股价上仍没有很大的改观。数据显示，9月1日至12日期间股价出现上涨的也仅有8家，上文提及的当代明诚和慈文传媒股价上涨幅度也分别只有13.75%和5.64%，并有15家股价仍处于下跌状态。

“今天（9月12日）影视股股价的集体飘红，很难就确认为是这一板块估值见底回暖的信号。”9月12日，一家影视股内部人士说，“但是上半年由于A股整体环境低迷，以及行业受到舆论的影响，整体估值下行幅度大，随着大环境的回暖和行业政策的逐步明确，下半年估值回暖是存在可能的。”

同时关于近日外界传言的影视工作室“税改”一事，上述影视股内部人士表示，对于自身公司而言，涉及这一块都多为规范操作，不会产生太大影响，“但因为近期舆论影响，一有风吹草动就可能会影响到股价的波动”。
对于影视股下半年的估值走向，21世纪经济报道记者了解到，行业研究人员认为随着影视板块业绩分化的加剧，在A股存在整体性回暖的预期下，龙头企业将首先从中受益，迎来估值的修复。
东方证券传媒行业分析师邓文慧认为，在严监管叠加强竞争环境下，影视业分化正在加剧，这一点从内容公司半年报中已初露端倪。
“监管趋严短期预计将会导致部分中小公司项目暂停，加快行业洗牌。从长期趋势看，观众对影视剧的需求仍然旺盛，而规范化管理有利于供给端集约资源、提高产出效率。”邓文慧称。
渤海证券一位文化传媒行业分析师则表示，对于未来具体的投资策略，除一方面需要对行业及个股进行更为深入精准的研究和挖掘外，还需要把握住国企改革这一主题，以及业绩确定性这一关键要素。
“应首要关注在国企改革的利好刺激下存在一定运作空间，或业绩存在中长期成长性的行业龙头；以及三季报未披露的背景下，业绩确定性强或转型较为积极、自身动力强、布局呈现一定亮点的优质龙头公司。”上述渤海证券分析师表示。