天润数娱并购受挫商誉减值4.6亿 高速扩张埋隐患

导读：天润数娱（002113 SZ）频推高溢价收购，却仍未走出业绩低迷的泥潭。

天润数娱（002113.SZ）频推高溢价收购，却仍未走出业绩低迷的泥潭。

4月16日晚间，天润数娱发布2017年业绩报告，报告期内公司实现营业收入2.06亿，同比增长56.99%，净利润538.69万元，同比下滑90.05%，扣非净利润-3.42亿，同比下滑761.43%，未分配利润为-1.6亿元。

长江商报记者注意到，截至2017年末，天润数娱已产生商誉净值16.33亿元，占公司资产总额的51%，占公司净资产的62%。

在此情况下，天润数娱正筹划新一轮资产并购，拟将实控人赖淦锋控制的凯华教育收入囊中，进一步扩张资本版图。

营收上涨净利润下滑90%

4月16日晚间，天润数娱发布2017年业绩报告，报告期内，天润数娱销售毛利率达75.33%，但净利率仅为2.62%。
天润数娱表示，报告期内，公司的营业收入实现较大幅度增长主要原因系在2017年12月开始将2017年新并购标的拇指游玩和虹软协创纳入合并报表。公司净利润较上年下降的主要原因系公司部分游戏项目尚未达预期以及公司前次并购重组等费用增加。

游戏资产的注入无疑给天润数娱带来营收的大幅上升。2015年和2016年天润数娱分别实现营业收入1651.02万、1.31亿，净利润-438.82万、5411.31万元。其中，2016年国内公司的毛利率更是达到了93.03%，净利率也有41.25%。

去年五月份，天润数娱继续谋划资产重组。公司拟通过发行股份并支付现金的方式购买拇指游玩100%股权和虹软协创100%股权。交易价格分别为10.90亿元、6.25亿元，合计为17.15亿元。

长江商报记者还发现，2015年至2017年天润数娱重组费用分别为421.9万、88万、850万，三年共计1359万元，仅2017年的重组费用就已超出当期净利润36%。

高速扩张埋下隐患

多次并购也促使了公司规模急速扩张。截至2017年底，天润数娱总资产达31.83亿，较2015年末的1.11亿扩大近30倍，负债总额5.12亿，较2015年末的2015.44万，扩大近25倍。

高速扩张的背后，商誉高企、业绩承诺兑现也给天润数娱埋下了隐患。

2016年天润数娱收购点点乐时，其总资产账面价值3874万元，评估值8.01亿元，增值率2672.15%。彼时交易对手方还承诺，点点乐2015年至2017年实现的扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别不低于6500万元、8125万元、1.015亿元。

根据天润数娱的公告，2015年至2017年点点乐分别实现扣非归母净利润6537.26万元、7772.73万元、2,697万元。除了2015年刚刚踩线，2016年和2017年点点乐均为完成业绩承诺，其中2017年只完成当年承诺的27%。

去年5月份，天润数娱再次筹划资产重组，拟17.15亿元收购拇指游玩和虹软协创，评估增值率分别为1103.35%和2295.13%。2017年，上述两家公司均已完成业绩承诺。

长江商报记者还注意到，截至2017年末，天润数娱已产生商誉净值16.33亿元，占公司资产总额的51%，占公司净资产的62%。

此外，由于点点乐未完成业绩承诺，天润数娱2017年度计提商誉减值损失4.6亿元。

拟收购教育行业资产

前脚刚收购完两家游戏公司，天润数娱继续推动教育行业资产收购。

2月1日，天润数娱因筹划文化教育行业资产收购重大事项停牌。据了解，本次交易的标的公司初步确定为广州凯华教育投资有限公司（以下简称“凯华教育”），属于教育行业资产。凯华教育控股股东为广东恒润华创实业发展有限公司（以下简称“恒润华创”），天润数娱控股股东为广东恒润互兴资产管理有限公司，凯华教育和天润数娱的实际控制人均为赖淦锋。

无独有偶，与前几次收购方式相同，本次重组交易方式初步定为天润数娱向交易对方发行股份并支付现金购买其所持有的标的公司的股权。

近日，深交所就此事下发关注函，要求公司加快工作进程，采取有效措施防止停牌时间过长，不得无故拖延复牌时间，尽快推进重组事项并申请公司股票复牌。