一场如期而至的院线寒冬：完美世界剥离院线资产

导读：一些曾经疯狂扩张的院线公司可能要开始吞食盲目扩张的苦果了。

一些曾经疯狂扩张的院线公司可能要开始吞食盲目扩张的苦果了。

近期，一些上市公司已经开始剥离业绩不佳的影院业务。1月29日，完美世界(29.180, -0.67, -2.24%)（002624.SZ）发布公告称已签署两项转让协议，计划将旗下所有院线业务转让给上市公司的控股股东完美世界控股，转让标的包括完美院线、今典文化及完美影城100%股权，以及温岭市新时代乐购影城有限责任公司等五家影城公司99%的股份，交易共计16.65亿元。

对于剥离院线资产的原因，完美世界称2017年影院市场竞争激烈，上市公司影院业务经营业绩不及预期，且影院后续发展需要较大的资金投入，为减少资金占用，避免投资回款周期较长的风险，决定转让院线业务。

事实上，院线将下滑的趋势早在前年就已成定局。上市公司此刻才做出反应似乎有些晚。

回溯2016年，这是中国电影(16.060, -0.34, -2.07%)票房市场拐点出现的一年，电影票房在连续多年高速增长后，于2016年踩下了急刹车，中国电影票房结束了连续五年平均30%的增速，并从2015年将近50%的年增幅下降到了2016年的3.86%。去年在《战狼2》这一现象级影片56亿票房的加持下，也仅仅获得了13.45%的增幅。

去年，北大文化产业研究院副院长陈少峰向笔者表达了对前景的担忧：“影院整合潮已经来临，大批影院会面临倒闭或被整合，这是必然的。”

这几年，伴随着电影票房的高速增长，尝到甜头的院线公司开始了疯狂扩张，并在2016年年中银幕实际超过美国成为全球银幕数最多的国家。

与此同时，随着票房的增速放缓，单个影院及银幕的产出也在不断下滑，单个银幕收益被迅速摊薄。单个影院及银幕的平均产出已在盈利红线附近徘徊，一部分地段不好、运营较差的院线亏损也就在所难免。

尽管票房与北美市场尚有一段差距，院线平均盈利水平不断下滑，但这并未能阻碍中国银幕继续扩张。这背后一方面是一部分院线负责人或资本盲目乐观，继续高歌猛进；另一方面也是由于行业特性，影院建设有惯性，不可能一下子就刹车，很多影院在两三年前就已经规划好了，项目不可能说停就停下来，还是会继续上马，速度也许会减慢，但不会随着票房的大幅下滑而立即减少，这就给两年后的今天院线亏损、整合、被上市公司剥离埋下了伏笔。

当前情况下，电影市场并没有出现萎缩迹象，但是增速肯定放缓，地段好、妥善运营的院线日子还是比较好过的，而近些年盲目扩张的院线恐怕要勒紧裤腰带过日子了，挺不住可能就会被抛弃。虽然以后电影市场还会增长，但院线公司应该迅速评估旗下影院价值，及时止损度过危机。

与此同时，电影院线会出现两大趋势。一方面，将出现大规模的并购，上海电影(20.490, -0.79, -3.71%)、中国电影、幸福蓝海(12.460, -0.37, -2.88%)等大型院线公司相继上市，有意愿有能力完成同业并购，扩大规模；另一方面，影院出现高端化、功能化发展趋势，如华谊兄弟(10.100, -0.09, -0.88%)要自建高端影院品牌，国美要建VR（虚拟现实）影院，苏宁要建智能化、个性化影院等。