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奇瑞迷局:卖卖卖节奏停不下来 欲剥离资产熬过寒冬?

来源:汽车公社 发布时间: 2018-09-18 10:07:34 编辑:诚富

导读:奇瑞混改闹腾了几个月,掀开谜底的时刻终于来了。

奇瑞混改闹腾了几个月,掀开谜底的时刻终于来了。

9月17日,长江产权交易所发布了两则预公告,“奇瑞汽车股份有限公司增资扩股预公告”和“奇瑞控股集团有限公司增资扩股预公告”。传言中的奇瑞“卖股份”成为了板上钉钉。

同日,奇瑞股份董事长和奇瑞控股的董事长尹同跃,也给全体奇瑞人发了一份公开信。随着官微“奇瑞人”的发送和媒体播报,外界也都知道了内容,不再赘述。在公开信中,尹同跃特别强调的是“增资扩股”。

而这次与之前的传闻最不一样的地方在于,奇瑞股份和奇瑞控股同时出让股份。根据预公告,奇瑞股份出让18.5185%股份,而奇瑞控股出让了31.4419%股份。

此外,尹同跃强调了“奇瑞2025战略”,“希望通过这一轮增资扩股越改越好,越变越强;同时把芜湖打造成为具有竞争力的、现代化智能化的‘汽车城’。”不过,“汽车城”的提法,让人对于奇瑞总部十几年走不出芜湖的地方格局,顿生慨叹。

增资扩股还是股权转让?

对于此次增资扩股,公社9月14日的文章《增资扩股临近挂牌,奇瑞依旧扑朔迷离》也曾交待过,相关媒体披露,“奇瑞方面称,上述增资及股权转让事项已经奇瑞股份、奇瑞控股于2018年9月12日召开的董事会会议及股东(大)会审议通过,且已取得芜湖市人民政府批复。”

当时,根据记者的了解和奇瑞知情人士透露,奇瑞方面内部近几个月来很平静,董事会(股东大会)的召开,职工们并不知情。而奇瑞控股方面有关负责人则表示事情还不确定。所以,这次能够通过批复,实施预挂牌程序,也意味着奇瑞“缺钱”的局面让芜湖市政府也下了决心,共同走上了“增资扩股”的标准流程。

一位咨询公司的老总闻讯,对记者表示,“去年底我们给某汽车集团做预测,这一波钱荒、资金链紧张将会倒掉一批企业。只是没想到钱袋子瘪得那么快。看来缺钱真的缺得不行。”

记者曾经在6月5日的文章《独家调查丨神秘的奇瑞汽车8小时职代会》中交待过,5月29日的奇瑞股份第二届第九次职工代表大会关于“增资扩股”表决的详细情况。不过,跟之前的情况不同的是,这次预公告对于媒体爆料的“奇瑞计划出让其归属的51%的股权,目前有6家意向入股方已经进入到了谈判阶段。”而言,出让的股份比例和重点出现了变数。

奇瑞股份方面,出让的股份仅为18.5185%。此外,这次募集的不少于79.1123亿元的资金,则用于“偿还对金融机构的借款以及奇瑞股份现有业务、新业务的发展及日常经营”。至于入股方是谁,以及是否将来会继续转让部分股份,我们现在还不得而知。

从奇瑞股份随着预公告公布的2018年上半年财报数据来看,其上半年净利润为亏损7.14亿元。其资产总额为765.0441亿元,而负债总额为565.476亿元,资产负债率为73.9%。而且,上半年奇瑞股份营业收入只有112.94亿元,相比同是自主品牌的长安汽车(6.690, 0.03, 0.45%)的356亿元和长城413.7亿元的营收,差距很大。

此外,跟据乘联会的数据,奇瑞品牌上半年的销量(剔除奇瑞新能源、开瑞的销量)为183517辆,根据营收来计算,奇瑞的平均单车价格为61500元左右,距离此前奇瑞官方所讲的平均单车价格超过8万元,差距也有近两万元。奇瑞近年品牌向上的路走得艰难,在其他自主品牌相继突破15~20万元区间时,奇瑞的困局从这个方面也能看出部分端倪。


这次比较意外的是,奇瑞控股新增的投资方持股比例达到了31.4419%。“本次增资扩股完成后,增资企业注册资本为人民币624,055.8251万元。其中,芜湖建投持股比例27.4975%、瑞创投资持股比例25.3823%、华泰资管持股比例15.6782%、新增投资方持股比例31.4419%。”

加上奇瑞控股方面募集的不少于83.3亿元资金,奇瑞控股与奇股份合计融资预计将不低于162.4353亿元。这离此前职代会全票通过的不低于200亿元的增资扩股决议,“虽不中,亦不远矣。”此外,我们也无法排除奇瑞将来是否会再次融资的可能。

值得注意的是,从奇瑞控股的2017年年报数据来看,其净资产从2016年449.69亿元暴增到2017年的744.73亿元,而利润从1.52亿元暴增到5.7亿元,不过其资产负债率也达到了80.8%。如此暴增的业绩,本来不应该是此次增资扩股的主要对象,之前也没有任何信息透露这方面的动向,这点让人疑惑。

时间到了今年上半年,其营业收入为64.11亿元,净利润为1.5亿元,相比去年全年的5.7亿元净利润,出现了明显的减速。从财务方面来说,也许是这次奇瑞控股需要增资扩股的原因所在吧。此外,新技术潮流都需要“烧钱”,面对未来新能源方面和自动驾驶方面的竞争,谁都不敢停下这方面的“烧钱”吧。

怎样熬过“凛冬”

按照公开信所说,奇瑞增资扩股的初衷是:“我们在新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行了一系列布局,规划落地需要巨大的资金投入,需要引入战略资本;同时,响应中央‘去杠杆’号召,奇瑞希望通过增资扩股降低企业成本,让国有资产保值增值,推动企业做大做强……”

毕竟,缺钱是没法办事的。只是,理想很丰满,现实很骨感。

近年奇瑞已经剥离了很多资产。核心的变速箱业务方面,2016年4月25日,万里扬(9.950, 0.02, 0.20%)(002434.SZ)发布收购报告,公司以发行股份方式向芜湖奇瑞变速箱有限公司合计支付16亿元,以现金方式支付约10亿元,作价26亿元收购了奇瑞股份持有的奇瑞变速箱100%股权。目前,奇瑞只有万里扬上市公司的12.24%股份。

此后,众所周知的是,2017年底奇瑞“卖掉”了观致汽车的25%股份,接着以24.94亿元转让了凯翼汽车51%的股份。重大资产的转让变卖,让奇瑞“卖卖卖”的节奏有点停不下来。

今年奇瑞依旧延续了去年的颓势,加之2018年的行业洗牌,SUV市场红利的断崖式降速,“凛冬已至”的局面已经形成,给予奇瑞调整的时间窗口正在消失。在奇瑞的产品阵列中,能够出彩的,除了艾瑞泽5独撑大局外,SUV方面目前没有能与长城、吉利、长安、广汽一决高下、能够月销破万的产品。

作为今年奇瑞最重要的旗舰产品,瑞虎8承载了奇瑞SUV的希望。根据乘联会8月数据,瑞虎8的当月销量为7187辆,上市累计销量18458辆。但何时瑞虎8能有效突破万辆大关?目前还不得而知。

对于2018年所面临的市场局势,著名财经女侠叶檀在新书《大破局》中表示,未来五到十年有一半的制造企业将倒闭。这个判断的前提是,制造业的利润率有5%-6%就了不起了。而百度净利润35%,阿里36%,腾讯28%。大飞机、智能机器人(16.520, 0.18, 1.10%)、新能源,才是中国制造业的未来。汽车行业普遍5%-8%的盈利水平,在新的趋势下,确实面临艰巨挑战。

对于奇瑞汽车来说,微利甚至亏损和高负债的局面不是一时半会儿能够解决的。能够迎合未来趋势的,就属奇瑞新能源了。而它的发展目前算是红红火火。不过,从产品来看,奇瑞新能源还是以eQ小蚂蚁为主打,其他的产品目前还无法有效形成规模。之前奇瑞推出的艾瑞泽5e今年累计销量只有1284辆,而曾经主攻北上广的艾瑞泽7 PHEV已经消失不见,在新能源即将迎来大爆发的A级市场,奇瑞新能源准备得如何?

说到这次的预公告和内部公开信,奇瑞人倒是已经非常平静“见怪不怪”了。当时参加职代会的职工代表就表示,“自从上次开会之后就没再通知我们开会人员任何事情。因为公司对员工这边还是挺保密的,再说增资扩股对员工也没啥影响,该上班上班。”

感慨着“凛冬已至”,那位咨询公司的老总挥手再见时说道:“总有一批企业错过了好时光。”