银行券商收紧私募托管 三角关系要失衡

导读：今年以来，私募股权风险事件频发，投资者蒙受损失，托管机构受到指责。中国基金报记者了解到，托管机构对于私募托管业务的态度越发谨慎， 私募股权托管和银行、券商之间的三角关系或失去平衡。

今年以来，私募股权风险事件频发，投资者蒙受损失，托管机构受到指责。中国基金报记者了解到，托管机构对于私募托管业务的态度越发谨慎， 私募股权托管和银行、券商之间的三角关系或失去平衡。

银行托管数量和规模均占优

在现有的私募基金托管格局中，银行相较券商无论在规模还是数量上均占明显优势。财汇大数据终端统计显示，截止到8月8日，托管的私募基金的有74915只，占比76.85%，其中私募股权投资基金有17885只。从托管机构来看，银行和券商为主要托管方。统计显示，目前共有27家银行存在股权基金托管业务，总数高达13099只；招商、浦发、上海、中信的银行托管的私募基金数量均在2500只以上。招商银行最多，为4727只。

相对而言，券商无论是从托管数量还是占比上都要比银行低很多，只有14家券商开展了私募股权基金托管业务，总数量为4782只；位居前五的招商证券、国信证券、国泰君安证券、中信证券和恒泰证券，托管的私募基金数量依次为1373只、825只、598只、591只和313只。

多家银行券商已暂停

契约型私募股权基金托管

如果用一个词来形容私募股权基金托管和银行、券商的关系，“又爱又恨”最是贴切不过了。今年以来，私募股权基金风险事件频发，部分券商和银行纷纷提高准入门槛和收费标准，有些甚至直接暂停了契约型私募股权的托管业务。

一家股权私募基金负责人表示，最近有只契约型股权产品在走备案流程，要求托管机构出具意见函，但合作券商临时通知说已暂停契约型股权产品的托管，不仅给不了意见函，连托管也做不了了。”他表示，以前托管都是主动找基金，现在变成托管机构选基金了。

引领投资首席风控官牛浩告诉记者，很多银行都不再开展托管业务了。

国轮基金创始合伙人王宏源也感受到银行、券商的托管趋严。“我们接触到华北某家银行，这个月业绩并不好，但还是不做托管。”

据了解，目前在27家具有证券投资基金托管资质的银行中，只有12家愿意接洽契约型私募股权投资基金的托管，但其中有两家已明确了提高托管门槛；另外的银行中有7家已暂停此项业务。

券商和银行的态度完全一致。记者了解到，目前，招商证券、国泰君安、广发证券等多家券商已经暂停契约型私募股权的托管业务，部分券商仍承接有限合伙的私募股权托管。“现在很多券商都暂停了契约型私募股权的托管，我们也不做了，风险太大，资金不能监管到位，责任不好认定。不像二级市场的证券投资私募，钱都在证券账户里面，大家都看得见。”华南一家券商托管部人士告诉记者，不做这块业务确实会对公司产生一些影响，毕竟做二级市场的没有做一级的多。

据牛浩介绍，目前银行券商的托管费用都比较低。“我们的托管费仅是千几，有时候费用还有上限，比如单只基金不能超过10万，对银行来说利润比较小，所以暂停业务对他们来说影响不大。”

除了暂停契约型股权私募基金的业务，北京一券商托管部员工告诉记者，契约型证券类产品的托管也暂停了。“在私募管理人办理重大事项变更时，如果产品涉及契约型基金，原来没有托管的，也必须进行托管了。”

另据利得科技集团投资业务板块运营管理部总经理赵腾飞介绍，对于有负面记录的管理人，或者产品结构存在多层嵌套，以及存在关联交易、宣传保本保收益等情况的产品，都不会有托管机构愿意承接。

门槛提高

托管机构需出具意见函

多家机构向记者表示，私募股权基金的托管已经进入一个非常严格的状态，之前机构主动拉私募股权托管的日子或许一去不复返。

“最近私募备案非常困难，托管机构不好找，尤其股权类的，大家都不敢接。”华东一家券商相关负责人告诉记者，与此同时，券商针对私募股权基金托管的门槛也提得非常高。北京一位银行托管人士直言，对契约型股权基金的要求很高，需要委托人全部是机构客户。

多位券商人士在接受采访时表示，除了暂停契约型私募股权托管业务，对于有限合伙的私募基金还是会接，不过准入非常严格。

华东一家大型券商的机构业务部的负责人表示，“股权类私募的管理人要经过法审，要看股东是否具有国企央企背景，投资者是否是机构，还要求管理规模达到百亿级别。能够满足其中的两个条件才可以通过准入。之后还要审标的，正规的股权产品是没问题的”。

赵腾飞表示，目前各托管机构对于私募托管业务都非常谨慎，普遍提高了托管要求，主要从两方面考量：一是私募管理人的资质和实力，重点关注私募管理人的股东背景（是否有央企、国企、金融机构或上市公司）、注册资本、管理人的历史业绩及管理经验、核心管理层的背景及稳定性。另一方面要看基金产品的要素，包括投资者构成（个人投资者数量是否众多，是否有央企、国企、金融机构或上市公司等机构投资者）、募集方式（是否有代销）、募集规模、标的是否明确、是否分级嵌套等等。

记者还了解到，目前私募备案都要提供托管券商或者托管行出具的意见函，而大部分托管券商和托管行对于出具意见函都非常谨慎。

华南一家券商托管部人士告诉记者，意见函的具体内容主要是根据审慎管理原则，由托管机构对基金的投资范围、产品结构、收益分配、底层投资协议等的合规性和真实性、基金拟投资进度安排、工商确权安排等进行核实并发表意见，托管机构要签章确认。“增加这个手续，非常麻烦，而且要承担责任。很多托管机构都不想做了，或者只做那些有名气的私募。”

对此，牛浩表示，意见函的实质是让托管履行责任，确认工商注册变更情况、投资完成以后要看是真股权还是假股权，很多属于贷后管理的内容。前几天听说有银行给出了意见书，不过一般银行都不愿意出。因为出具了还要派两个人去做尽调，费用无法覆盖。

上海一位银行人士认为，出具意见函是要求他们提高对私募管理人的筛选力度，不仅要做尽调还要提升自己的专业能力，但托管费根本无法覆盖这一部分的支出。

不过，托管机构从严要求对证券类私募影响还不大。上海一位知名私募人士表示，对证券类私募基金，只要是合规的，大托管银行都愿意出意见函，“因为确实没风险。每一笔资金的划转托管都是受到监控的。”

此外，深圳一位私募人士告诉记者，托管的活期利率降低了。“近期收到浦发银行通知，8月10日起，将存量及新增的托管账户活期利率从原1.62%调整至1.50%。”不过他表示，这不代表浦发收了中间的钱，可能是因为近期银行间同业拆借利率走低。