中美贸易战的逻辑

导读：特朗普刚刚签署一份针对中国“经济侵略”的总统备忘录，针对来自中国的商品征收进口关税，基本意味着中美贸易战开打。

特朗普刚刚签署一份针对中国“经济侵略”的总统备忘录，针对来自中国的商品征收进口关税，基本意味着中美贸易战开打。中美贸易战，从大的方面来讲，是中国崛起必然会遇到传统强国美国的抵制，即所谓的“修昔底德陷进”（“修昔底德陷阱”，是指一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这样战争变得不可避免。此说法源自古希腊著名历史学家修昔底德，他认为，当一个崛起的大国与既有的统治霸主竞争时，双方面临的危险多数以战争告终）。其实过去几年当中国经济超越日本成为全球经济第二以后，日本一直看中国不顺眼，处处给中国作梗。现在中国进一步在经济领域挑战全球霸主，美国当然会出手，中国也将被迫从过去多年的韬光养晦的对外战略中走出来去积极应对。中美之间爆发战争风险目前还不可预期，但是贸易战似乎已经不可避免，这种贸易战已经不单单是过去的征收惩罚性关税那么简单，而是一场涉及到货物关税、投资限制、减少签证、汇率冲突、金融争端等多层次、多领域的超限战，是一场遏制与反遏制、和平崛起与经济霸权之间的斗争，也是一场世界经济新旧秩序之间的交锋。

从近期的、小的方面来讲，贸易战会直接影响中国的外部需求，从而中国经济难以分享这一轮美欧经济复苏的外溢效应。特朗普敢于主动挑起贸易战，核心逻辑是美国不怕贸易战，因为美国出口中国的是高技术产品，中国必须要购买，而中国的中低端制造品美国可以从其他国家进口甚至美国本土生产。减少中国产品进口无疑会推高美国的生产生活成本，造成通货膨胀上升，而这可以通过不断加息来遏制，而不断向好的美国经济还可以化解部分居民的生产生活成本。事实上贸易战开打对美国肯定也会有损害，至少美国的农产品会受到较大冲击。

再具体分析，2017年中国对美国出口4297亿美元，约占中国出口总额22633亿美元的19%，如果美国限制中国商品进入，中国的出口需求无疑会下降，更进一步的按照以往日本的作风和遏制中国发展的逻辑，日本以及其它一些国家也可能会效仿美国限制进口中国商品，那么中国受到的影响会更大。与出口紧密相关的是贸易顺差，美国一直以来都是中国最大的贸易顺差国，去年中国对美顺差2758亿美元，约占中国全部贸易顺差4214亿美元的65%。正是由于中国连年有大量的贸易顺差，才构成人民币汇率稳定的基石。一旦中美贸易战开打，中国的贸易顺差势必会下降，进而影响到人民币汇率的稳定，而通过人民币汇率又影响到中国的货币政策。

本文作者为中航信托宏观策略总监，文章仅代表个人观点。