阳光100频繁更换CFO 转型不顺畅陷债务困境

导读：三年内数度更换CFO的背后，是阳光100近几年转型不顺畅，调整战略后业绩规模难以突破的窘境。

频繁更换CFO 这家小型房企深陷规模与债务双重困境

三年内数度更换CFO的背后，是阳光100近几年转型不顺畅，调整战略后业绩规模难以突破的窘境。

杨冰柯

图片来源：海洛创意图片来源：海洛创意
在资本属性极强的房地产行业，精于财技的首席财务官往往能为房企够降低融资成本、优化资本结构、扩宽融资渠道，其在公司的重要性不言而喻。

对大多数房企而言，更换首席财务官都会慎重考虑，但一家小型房企却在最近三年来第三度更换了首席财务官。数日前，阳光100中国（02608.HK）宣布首席财务官徐联义辞任，他担任这一职务的时间还不到一年，“空降兵”陈胜杰获委任为新的首席财务官。

阳光100频繁更换首席财务官始于2016年，在陈胜杰之前，杜宏伟、周志明和徐联义曾担任这一职务，但时间均不长。2016年3月，杜宏伟辞任后，周志明空降接替了该职务。但空降兵周志明的任期并不长，仅一年后就辞职，接替他的是加入阳光100十年左右的徐联义。然而这位阳光100的老兵也没有坐长久，不到一年的时间便辞任，此次陈胜杰接任后，肩上的担子显然不轻。

从几位首席财务官本身来看，陈胜杰和周志明都为空降兵，徐联义则是阳光100的老兵。阳光100的一位内部人士对界面新闻称，阳光100的员工忠诚度很高，核心人员很稳定，空降的人流动是正常情况，徐联义则可能是因为有更好的去处，公司薪资在业内并不算高，积累到一定的时候，如果有更好的实现自我价值的地方，出走也很正常。“这都是正常人事变动，对公司也没什么影响”。

但短期内数度更替CFO的背后，是阳光100近几年转型不顺畅，以及调整战略后业绩规模依然难突破的窘境。一个能为公司融到更低成本、更多的钱、降低财务风险的首席财务官，对阳光100当前的转型极其重要。

作为一家1990年代初期成立的房企，阳光100并未抓住房地产行业的黄金时期，它们在2015年之前从未跨越过百亿门槛。创始人易小迪在2003年招拍挂制度推行后也没有像其他开发商一样加入“抢地”大军，甚至当2009年北京房价大涨时，他将这看作是危机，更是做出了“不去一线冒险”，转向三四线城市的策略。

但这样的策略却一次次让这家公司踏空楼市节奏，不仅错失了一二线城市的重大机遇，也没能抓住三四线城市去库存的行业周期，业绩表现一直不如人意。

翻看阳光100近几年的财务报表，各项关键财务指标最近三年一直处于下滑阶段，与其他进取的房企形成巨大反差。2015年，这家房企的毛利由同比减少22.4%至11.69亿元；毛利率由2014年的21.2%降低3.0个百分点至18.2%。2016年，阳光100的毛利继续同比减少7.2%至约10.85亿元；毛利率也同比降低2.6个百分点至15.6%。

为了改变业绩持续下滑的状况，易小迪近几年在业务上带领阳光100走上了商业街区运营商的转型之路，并积极求变尝试新的业务方向，比如2015年选择与毛大庆的优客工场合作，链接新型商业形态为以年轻人为主的客户及消费群体提供服务。再比如参与影视明星李亚鹏的丽江雪山艺术小镇，涉足旅游地产，但这个项目至今都未盘活。在公司人事方面，除了首席财务官的变更外，易小迪2016年还拉来万科“老将”林少洲，这成为当时热议的人事变动。

商业街区运营商的转型，并没有使阳光100达到预期的目标。刚刚过去的2017年，阳光100的合同销售额仅为106亿元，这一规模排名房企百强之外。在行业规模集中度日益提升之际，类似的小型房企存在被并购的风险。

业绩规模难以突破，还导致阳光100这几年经受着不小的偿债压力。根据阳光100上市后的年报显示，其同期现金余额不但不足以偿还当年一年内到期的短期债务，还存在50亿-60亿左右的缺口。比如，2014年缺口为54.44亿元、2015年缺口为62.57亿元，2016年缺口为57.5亿元。

鉴于首席财务官对公司会计管理、资金筹划以及决策支持的重要性，虽然阳光100用“工作调动”之类的原因解释首席财务官的变更，但这一重要职务连续三年更换，一定程度上还是过去的几任都没能缓解阳光100糟糕的财务状况。

阳光100新的战略转型、债务处理都对首席财务官提出很高要求，在这家小型房企已经徘徊数年不前的背景下，新的首席财务官陈胜杰能否在财务方面达到易小迪的预期，打破首席财务官“每年一更”的魔咒仍然存在疑问。