徐小平：对创业者 我最看重什么？

导读：1月8日，好买财富股权投资年度峰会在北京举行。中国天使投资回主席、真格基金创始人徐小平发表了主题演讲《对创业者，我最看重什么？》。以下为演讲实录：

1月8日，好买财富股权投资年度峰会在北京举行。中国天使投资回主席、真格基金创始人徐小平发表了主题演讲《对创业者，我最看重什么？》。以下为演讲实录：

中国天使投资回主席、真格基金创始人徐小平徐小平：感谢杨总邀请我来跟大家认识，我们是多年的好朋友，也是真格基金的LP，实际上就是真格基金的老板，基金是为LP服务的，在座很多都是杨总的LP，所以你们是我老板的老板，跟大家见面感觉无比亲切。

杨总讲到今天北京天气非常好，今天不仅是天气好，今天还是一个好日子，今天是1月8日，2017年1月8日，一起要发的日子，我很少拿日子说话，但今天不得不说，在一起要发的日子和我老板的老板们见面，这是何等激动人心的事情。谢谢大家在这么好的天气不出去吸新鲜空气听我们讲钱财这样庸俗的事，真的不好意思。

杨总讲的对我有一些启迪，他讲天使投资、VC、PE，我不太懂投资，我在新东方教书，后来有学生找我要钱，我就给他们钱，给着给着还有回报，觉得很好就做了，我私人投资投了五年，后来才开始做真格基金，做了这样的舞台，我自己也特别纳闷基金是怎么回事，杨总讲到天使、VC、PE，这是一回事，你给钱买股权，你周围的邻居要创业开个馄饨铺，缺10万人民币，你给他，他给你10%的股份，这就是天使投资，这就是股权，天使和PE是一回事。可能家庆总不同意，君联是伟大的PE，我们也是PE，只不过我们是小PE，他们一个项目都是几亿人民币拿10%，我们就出几十万美元拿10%，我们投得更早，我们是提前的PE，或者在PE根本瞧不起不想做的时候，我们偷偷的进去，我们又称自己为捡漏的PE。

PE是资本市场真正的巨颚，我经常称天使是穷人的投资家，就是一个学生要走过来、青年人要创业要10万、20万的美元，拿10%到20%的股份，这就是天使，所以在我过去十年当中目睹了中国天使的改变，从一开始10万美元能拿20%的股权，到去年最疯狂的一年，2015年开口就是100万美元10%，涨了5到10倍，但是这反映了中国新经济蓬勃旺盛的发展，展现了中国资金创新创业的无限活力，这是我今天要讲的重点话题，天使和整个投资界，包括杨总从现金市场、债券市场、二级市场中间形成一个完美的生态链。

讲一下真格基金作为一个天使我们所做的事。我们从2011年成立以后到今天五年，五年投了400多个项目，平均每个项目就是在30、50万美元，账面上成绩还不错，刚才杨总讲的数据是真实的，讲的是好买网做LP的，我们第三期人民币基金，现在IRR是100多，四支基金里面有四个美元四个人民币，回报率基本都是100上下，最差的90多，最好的120多。按照这个速度，巴菲特也就是24%，我们是很早的基金，基数比较小，所以翻起来比较容易，假如40年像巴菲特一样不断这样翻是不可能的，那样的话世界就是我们了，数字肯定会下降的，大数据是不可抗拒的，最终真格的回报率，最差我相信我们有30、40%，最好50、60%，这个是合理的。总而言之就是要投资通过杨总找真格。

当我在讲这些数字的时候我心里还是很惶恐的，非常的紧张，为什么？一开始表现确实很好，但是得持续表现下去，投资是一个长跑，股权投资更是长跑，你进去了就出不来了，得有个三五年、五六年的心理准备，最终和你信得过的基金一起登上梦想的高峰、财富的高峰。毫无疑问，我们做的工作，无论是杨总还是李总，其实我们都是在为LP和在座的各位服务。

主题叫“创富2017：中国机会新篇章”，改革开放以来每年总是有各种各样的问题，非常的艰难，但是中国去一直向前进，这是我40年的经验，这个信心至今不变，我反复问自己未来会怎么样？我坚信未来一年会比一年更好。

一个外国主流媒体眼中的中国双创现象。美国一个杂志叫《连线杂志》是全球最重要的科技媒体之一，是新经济的媒体报道，它的英文版的主编去年来中国访问，写了一个封面文章唱片报道，提出一个重要的口号，现在是向中国学习的时代，过去是C2C，中国人把世界复制到中国，但是他去年提出来现在是全世界复制中国的时代，封面人物是雷军，在这里面写了十家公司，里边有六家是真格基金的，主要原因之一是因为我们认识他，但是也值得写，小红书、出门问问都是10亿美元的公司，美菜是18亿美元的公司，格灵深瞳投得比较早，发展不是太顺，它自身2亿美元，孵化了一个自动驾驶的公司，这家公司也值2亿多美元，罗计物流、车到加油都是好几亿美元的公司，就讲了中国的崭新模式。

他后来又来了中国，我带他见了我们投的那些公司，像英雄互娱这样的公司，给了他巨大的震撼，他很难以想象，中国一家公司2015年3月份开始集资成立，利用了新三板政策的红利在8月份就上了新三板，在去年上半年达到了新三板第一250亿人民币，去年在11月份的时候华谊兄弟(10.920, -0.09, -0.82%)发布公告，90亿收购它的一部分还没收购成，当时开了很多会，我也参加了，我想赶快卖掉算了，还可以套现，但是没套成，他们现在信心百倍要进入更大的市场，准备自己上A股，奇迹般的资本扩张，资本基于什么？是基于业绩，基于投资人认为你能够为我赚多钱？

他们自己被资本认可，也证明了他们业务的力量，他们告诉我今年的收入很高，他们发誓要做一个千亿人民币级别的公司，我相信他们能做到，为什么？因为他们就在中国这个市场上这样一个创业创新的道路上，他们做游戏的，游戏是电子时代的围棋，有国宝级人物，大学生也是，教育部去年发布公告，把电竞列为高校的专业课程，教育部给电子游戏证明了，下次看到你们孩子打游戏鼓励他，将来奥运会拿金牌，这是可能的。杨总讲的Bilibili，我知道，一个悲剧的故事，我去注册Bilibili的时候被拒绝了，不合格，让我回答很多专业问题，但是我回答不了，著名投资人惨遭一个小屁孩公司的拒绝，这是何等的耻辱？是它是伟大的公司。

英雄互娱在市场高歌猛进，业务也是迅速发展，本来是从电子游戏开始的，现在搞了英雄体育，英雄体育从一个人都没有的时候，人们基于对这个品牌的信任，估值已经达到30多亿，而且是郝文山（音）这样的机构投的，英雄体育、英雄传媒等很多，有七八个求他想投进去的项目，这就是市场需求，中国群众渴望需要的精神文化生活、娱乐生活就在这种创新的模式里面突飞猛进。

罗辑思维，它自己走了很多摸索的路，最后做了一件事，知识的运营商，简而言之，大家上罗辑思维就是买知识，像我也算是一个有知识的人，我真诚的说，我每天听它来补充我的知识，我一点都不夸张，也是推销。罗辑思维它给我提供大量的知识，请各个领域顶级任务讲各方面的知识，每次听都是脑洞大开，成为一个知识交易的京东，现在只是几十亿的公司，两年前它的估值是12亿人民币，现在起码是一个独角兽，10亿美金的公司。是碎片学习的北大，我们上完大学以后不可能再回学校了。

我一直在想，上大学是怎样的？上大学就是大家辩论，会给人的知识带来突破性的变化，但不可能了，人生不同的时间有不同的使命，有不同的压力，这时候你打开罗辑思维，随便一个都是北大级别、哈佛级别的课程，罗辑思维的资本运作，它刚成立的时候就是6000万人民币的公司，短短三四年的时间，现在变成10亿美金，它的思想无与伦比，全世界没有第二家这样的产品，亚马逊的Kindlel是卖书的，太啰嗦了，但是罗辑思维不一样，就每天一个名人读一个文章，就使得你的学习穿越时空，穿越语言的障碍，直接能够获取，所以这种模式毫无疑问，正如过去两三年来全球在学中国的模式，而罗辑思维的模式在2017年我们会看到很多模仿会出来。

OFO、摩拜，为什么把OFO放在前面呢？因为我们讨论OFO，它是怎么起家的？这几个小伙子在北大，发现一学年能丢三四辆自行车，两个月暑假一过不知道去哪了，自己很不方便，他想为什么不是每一辆车我都能骑，就在北大推出了OFO，一年半以上做的，中间转型，现在是4、5亿美元的公司，最后一轮是滴滴投的，我不太知道细节。摩拜应该是10亿美元的公司，但是它们真正的意义在于什么呢？我给它们总结一下，民营企业资产公共化，一车一车的自行车就在北京、上海、西安、南京的街头倾倒，前几天看到一卡车的自行车，有人说往上拿还是往下拿，好像是偷车，我发给他们看，他们说这是卸车，民营企业资产公共化，公共交通方案市场化。这个爆炸性增长，全球第一，我经常去纽约，纽约在花旗银行那儿的字形车，必须在固定的地方拿下来到了目的地还得再到固定的地方锁起来，万一找不到固定的地方还得再放回去，这个没有意义，他们说全球第一，没有第二家，这就是中国的创新，太伟大了。

你闻所未闻的网红，这是罗振宇在新年晚会上讲的，既然他这样讲，我就不说了。同道大叔2亿被A股上市公司并购，papi酱去年的收入是5000、6000万人民币，今年应该超过亿了，就一个小姑娘带着三五个小朋友在玩。后面这些是我们投的，包括罗辑思维，每一个公众号都对我们特别有帮助，帮助了成百上千万的用户，推波助澜中国文化产业，创造了中国创业创新的奇迹，我认为自媒体的崛起是中国创新的一个奇迹，不要只是说自动驾驶、人工智能、大数据、AR、VR才是创新，在某种意义上它早在全世界的实验室里在发展，怎么应用而已。而网红现象，利用网络每一个青年人凭自己的创新才智，能够娱乐、温暖几万、几十万、几百万、几千万跟他一样的受众，这才是最伟大的中国创新。这个当中由于无穷无尽的财富被创造出来，创造了无数就业，更不要说创造了精神财富。

展望2017年有两个C2C，第一个C2C就是复制中国，这是软实力，这是中国的影响力的象征，而且这样的东西在美国主流的商业应用已经有不少了，工具类的、娱乐类的，这完全就是中国人在中国做的。举一个例子，几个上海的小伙子做的，一下子风靡美国，现在是美国青少年玩得最多的前十名之一，几个月以前已经很多亿美元的估值了，国内像经纬这样的公司都投它了。他们没有出国过，也没有做过运营，就能征服美国青少年，这是一帮最挑剔的互联网用户。他们多伟大？在2017年我们会看到更多复制中国的案例，比如我们投一个项目，做微信，这不是胡说吗？做什么微信？它说是针对印度、中东的微信，成功了，现在在印度排名第四、第五，在印度打工的人都用这个东西跟印度人交流，免费的，这是创业者的聪明才智。

还有一个C2C是中国出海，中国创意、中国模式、中国崭新的生意领域能够走向全世界，征服全世界，虽然我们还差得很远，但是起码这个势头已经开始了，这个就是无与伦比的机会、无与伦比的希望、无与伦比的信心，也是在座的每一位朋友们财富的机会。如果你能直接投到他们，我建议不要这样做，因为这个对心脏考验太大了。很多人问我成功率多少，他实际上问我失败率是多少。天使投资是惊心动魄的事。我们只讲回报率，1亿美元投出去，五年以后、十年以后给投资人多少钱，只要我的钱是挣的，整个创业创新就是可持续发展，为什么呢？算一个账，投了100个项目，每个项目100万，99个死光了，只要1个成一上市，一定是100多倍以上，这种情况下，我的成本回报率就有了保证。

而早期投资事实上，比如我投了一个公司叫合力资本，他成立四年了，但是每次见我都说对不起，他说我至今还没有一个项目死掉呢？为什么他感到内疚呢？证明他不够血腥，承担风险的能力不够粗暴，2012年年初说，如果成功率高于25%就不会做得好，就失败多一点，这就是早期投资，神秘力量吸引着，永远不知道这一笔钱下去会怎么样，我最初做投资的时候，有了钱就投，结果100万投出去过了三个月没了，但是我的生活质量下降了无限多，我想我这100万可以买多少好东西，结果就没了，打水漂还能打半天呢，但就是这样，对于未来、对于创新、对财富充满信心的追求、对人的追随，我最初一个人做投资的时候，80几个项目没有律师，最终我投的公司取得了非常辉煌的成绩，以至于我太太同意我继续做，假如做不好她就要跟我离婚了。

最近有一个人写了一篇文章，说徐小平投的公司上市以后表现不怎么样，我看了一下，他说的是事实，但是不要忘记，兰亭集势现在是2亿美元的估值，2006年我给它钱的时候给了他10万美元，拿了17%，后来用数学一算，他整个公司的估值就是62万美元，雇了3000人，现在有2亿美元的估值不差的。还有就是51Talk，我们投的时候是800、900人民币的固执，现在估值3亿美元，也不错，这个还怎么样。我相信51Talk这家公司能够未来像唯品会一样。我们投资了一家公司，让美国老师教中国孩子，不得了，是10亿美元的公司，去年这个时候追着我的时候6000万美元的估值，我们在1亿美元的时候进去了1%。早期投资，从我心灵上来讲，不要投单独项目，就投基金。

现在市场的基金那么多你选谁？有的基金过去表现好并不意味着下一个阶段表现好，我去硅谷见到两个巨头，他们都说过去好说明不了什么，要想真好就用下一个基金来证明，他们都表达了这个东西，我本人也有同样的忧虑和紧张，也有了努力的感觉。最好的普通理财还是母基金，这是中国最近两三年来才有的东西，三五年前在中国很少，现在突然爆发，这是中国缺少的产业链条现在通过好买网给连接上了。

展望2017，创业创新会继续突飞猛进，创投机会惊涛拍岸。我们之前想2016年怎么弄？我可以自豪地告诉大家，我们2016年投的项目超过了2015年、2014年，超过了最火的时候，我们去年投了150个项目，而且这些项目质量特别高，只是真高，高到我都不相信是我投的。好在哪里？找了斯坦福的教授进来，在还没有注册的时候顺丰就买了它的服务，帮助设计路线、定价，如此有价值的东西。创业创新的浪潮深入人心，有着非常有职业生涯的人选择了挑战自我、创造价值的领域。我对创业创新充满无限信心。既然有那么多优秀的年轻人，是成功的年轻人，有想法、有技术、有激情，为什么不给他们一点继续的资金支持他们创业？这的是2016年我们走过的路，也是2017年继续走下去的路。

真格基金2016投资最多，2017投资更多，一起乘着中国新经济崛起、消费升级、大数据介入、人工智能的出现、中国被唤醒的创新创业意识的东风，一起陪伴他们，2017是一起要发，2018就是要发要发。以上是我的分享。谢谢各位。