中珠医疗抗肿瘤布局受挫：重组失败合作中心项目终止

导读：受政策性影响，这家从房地产转型进入医疗领域的企业在抗肿瘤业务的拓展上再次遭受打击。

受政策性影响，这家从房地产转型进入医疗领域的企业在抗肿瘤业务的拓展上再次遭受打击。

8月2日晚，中珠医疗（600568.SH）发布公告称，公司全资子公司深圳市一体医疗科技有限公司（下称一体医疗）确定再终止与中国人民解放军第255医院、武警云南省总队医院2家肿瘤治疗中心项目的合作。

此前一周，一体医疗一次性确定终止5家合作中心，其中解放军南京军区庐山疗养院合作中心因协议到期未签续期自然终止，解放军515医院、解放军209医院、解放军188医院、解放军86医院4家提前终止合作。截至目前，在一体医疗现有26家军队、武警合作中心中已确定终止合作7家。

之所以终止一体医疗部分肿瘤治疗中心项目合作，是相关政策要求。2016年3月，中央军委印发《关于军队和武警部队全面停止有偿服务活动的通知》（下称《通知》），军队和武警部队全面停止有偿服务工作正式启动。通知指出，中央军委计划用3年左右时间，分步骤停止军队和武警部队一切有偿服务活动。这其中也包括与医疗行业有关的项目。

一体医疗主要从事肿瘤诊疗设备整体解决方案服务提供，其主要的经营模式是中心合作模式，即公司以医疗设备、技术服务作为投入，医疗机构以场地、机房与医技人员作为投入，双方合作建立肿瘤诊疗科室或中心，按照约定的分成比例分期收回投资并获得收益的模式。

在此模式下，一体医疗建立并发展了与军队、武警医院的医疗项目合作中心。此前已与26家军队、武警医院建立了合作项目，双方约定的合作期限一般在8-15年，签署时间集中在2007年-2011年，到期时间主要集中在2017年-2021年。

最近三年，随着一体医疗肝硬化检测仪和非军队医院合作中心收入的增长，中心合作业务占比不断下降，但依旧是该公司最为主要的收入来源。2014年军队、武警医院合作中心收入为2.13亿元，占一体医疗营收比重超七成；到了2016年该业务收入下降至1.37亿元，占比也降至四成左右。

随着去年2月中珠医疗通过发行股份斥资19亿元完成收购一体医疗100%股权，中珠医疗由此进入医疗领域，中心合作业务也于去年纳入上市公司合并范围，并成为其第三大业务收入来源，占公司收入的比重达到12%。

虽然近年来一体医疗对军队、武警医院合作中心的依赖已逐步降低，但随着中心项目的终止不断增多依然不可避免地会对一体医疗和中珠医疗的业绩产生一定的影响。

2016年上述7家合作中心的收入约为3031万元，占一体医疗收入的比重为9%，占中珠医疗收入的比重为2.7%；这7家中心的利润合计约为1075万元，占一体医疗利润的比重为7.7%，占中珠医疗利润的比重为3.5%。截至目前，合作中心终止对中珠医疗的业绩影响尚且不大。

但根据前述《通知》内容：“自《通知》下发之日起，所有单位一律不得新上项目、新签合同开展对外有偿服务活动，凡已到期的对外有偿服务合同不得再续签，能够协商解除军地合同协议的项目立即停止。”

这意味着，随着军队、武警全面停止有偿服务和全面彻底清理医疗合作项目等政策的逐步落实，未来一体医疗剩余的19家中心或是提前终止、或是不再续签是不可避免的趋势。这对中珠医疗业绩的影响将越来越大，对公司在抗肿瘤全产业链上的业务开拓也是打击。

抗肿瘤全产业链是这家原为地产公司提出的转型目标。在去年完成收购一体医疗后，中珠医疗进一步明确了将公司建造成集肿瘤预防、早期诊断、药物治疗、医疗服务、医疗器械及互联网大数据医疗为一体的抗肿瘤全产业链的战略发展目标。

为了实现转型，中珠医疗近两年多次转让包括建材矿业、房地产营销、园林绿化等资产，去年通过置入一体医疗形成了房地产和肿瘤医疗的双主业格局，但房地产依旧是营收主力。

2016年公司房地产业务收入为6.90亿元，同比增长近三成，占公司收入的比重达到六成以上；医药、医疗和中心合作业务合计收入占地产收入的一半多，其中医药收入出现了小幅下降，但总体上转型效果初现。

与公司轻松地“丢包袱”相比，公司在跨入医疗领域的路上走得并不顺畅。除终止与军队、武警医院的肿瘤合作中心以外，公司最近发起的资产重组也走向了流产。

今年4月25日，中珠医疗停牌进入资产重组，拟收购同一实际控制人韩春善控制下的北京远程金卫肿瘤医院管理有限公司100%股份和北京远程心界医院管理有限公司100%股份。但三个月过后，双方却因对交易对价、支付方式等仍无法达成一致，公司决定终止重组。

与转型不顺具有相似命运的是公司在二级市场的表现，自去年12月初以来，中珠医疗股价一路下跌，随后围绕7元/股上下震荡，今年迄今为止跌幅已超20%。截至8月3日收盘，公司报价为6.94元/股，跌幅为0.86%。