张颖：许多创业者对资金的使用缺乏思考，2018或进入资本平缓期

导读：12月8日，在“第十七届中国股权投资年度论坛”上，清科集团创始人、董事长倪正东和经纬中国创始管理合伙人张颖展开了一场精彩对话。

12月8日，在“第十七届中国股权投资年度论坛”上，清科集团创始人、董事长倪正东和经纬中国创始管理合伙人张颖展开了一场精彩对话。

不因一个风口的崛起而影响系统性布局

张颖在对话中表示，今年经纬中国投了70多家公司，并提到其中最让他惊喜的三家。“我们重仓了瓜子，今年我一直在关注瓜子的成长、新业务的拓展、数据的增长。这让我觉得当你抓到一个很优秀的人，他对业务的思考、他的迅猛，给了我很多的惊喜。”他说。

另外，经纬中国的合伙人肖敏投了一家公司，未来有机会成为交易版本的豆瓣。张颖在跟创始人聊天的过程中，也有不少的惊喜。还有猎豹分拆出来的直播平台Live.me在美国做直播，很多人不觉得这能做好，但他们现在发展的很好。

对于今年升温的AI创业投资，张颖认为，AI创业必须要结合场景或者解决行业问题，如果没有具体落实到真正的应用，那未来发展会遇到很多挑战。经纬更多是聚焦在一些自己思考后觉得不错的行业，用AI去做应用和延展。另外，AI未来有可能是一种标配，就像移动互联网对现在的互联网公司来说慢慢成为标配一样。

“对我来说风口论基本上就是扯淡，我从来不多去观察、不去听，也不会因为一个风口崛起就疯狂追逐或者影响我们的系统性布局。任何一个大家聊的风口里面，不会看到经纬一口气投了很多家的公司，我们有自己的决策和思考。”张颖说。

他认为，在任何一个节点过于解读风口，都有点不靠谱。要有足够的坚持，把时间拉长，聚焦去做投资，都能发现很好的创业者。

“经纬不会因为风口去投资，也不会因为某个领域不热就不投了。可能现在没有人在投O2O了，但经纬还是投了很多O2O领域的优秀公司，现在发展得很好。经纬基本上在新经济领域，对所有的行业都在系统性去耕耘，系统性去挖掘创业者，所以也没有错过风口。”他说。

投资是有遗憾的行业，错过让我们更努力去拼

谈及2017年最焦虑的事，张颖表示，经纬在团队、资金、品牌方面都还不错。“真正的焦虑是我的判断，如何在未来的这一段时间里把错判率降低。如何抓住更多的明星公司，在A轮、B轮投进去，这是我最大的焦虑。”他说。

而经纬中国有许多错过的项目，被红杉中国所投资了。张颖谈起两者间的竞争说，红杉比经纬做得好的地方是在中后期投资更加的坚决，当一个公司估值比较超前的时候，他们的判断、决心、狼性都很厉害。

“但是我觉得这就是让我越来越痴迷这份工作的地方，（投资）本身就是一门艺术，这是一个有遗憾的行业，因为各种各样的原因错过这些公司，让我跟我的同事们更努力，在未来很长一段时间去做得更多。我们还是充满欲望想赢，这让我们非常积极的再去拼命抢项目和做事情。”张颖说。经纬在中后期的延展、大市场的拿捏，然后对高估值的项目分析之后的坚决方面，需要做得更好。

投资界对优质项目的拼抢和竞争，正变得越来越激烈。清科研究中心私募通数据显示，2017年前11个月，中国股权投资市场新募资总规模达1.6万亿元，新募集基金数量超过3400支，投资案例数量超过9000笔。

面对庞大的资金、基金和项目数量，张颖认为，投资本身是一个冷门的行业，需要很专业的知识和品牌的效应。五年之内，70-80%的基金都会面临挑战。

“在美国过去几十年，400家活跃早期投资公司（“活跃”指每年做三个及以上投资）中有3%的机构，就是12家机构赚了90%多的钱。这个大逻辑在中国也一定会成立，中国的美元加人民币一线基金最多有三四十家，获取的收益会占整个收益的80%以上。”他说。

许多创业者对资金的使用和拿捏严重缺乏思考

“我最近在系统性跟经纬系最优秀的创业公司交流，直接跟创始人做访谈。这当中我发现最重要的一点是，大家对现金的使用和拿捏，是严重缺乏深思考的。”张颖说。

他表示，不管创业者是融了很多钱，还是正在融资，其中出现了很多关键点拿捏不好，然后把自己变得很被动的情况。在这种背景下，创业者容易被后面的投资人欺负，投资人都是很现实的。创业者要静下心来踏实做事，要控制花钱的速度，不要在自己实现理想的过程中就“断粮”了。

谈及2018年的展望，张颖表示，“最近中概股火热，投资行业积极红火，我的感觉是相对之下，我们离资本的平缓期会比较接近，大家又会开始谨慎，没那么频频出手了。这个时间可能是半年、一年或者一年半，事情又会回归相对之下的平缓。”

张颖认为，经纬投了430多家公司，如果市场投资节奏放缓，所有公司都会面临优胜劣汰适者生存，能生存下来的公司只会更加强大。同时，精明的资本永远都是在市场贪婪时保持冷静，在市场冷静时开始进攻。“在这个过程中怎么保持理性、严谨，在不断出手的同时把握节奏不要被忽悠，永远是让我们纠结，每天要思考、争论的话题。”他说。