初步计票显示 默克尔将第四次成为德国总理

导读：据新华社，德国大选初步计票结果显示，默克尔将第四次成为德国总理，但传统两大党的得票率均低于预期。反欧盟、反移民的民粹主义AfD党却迅速崛起，得票率排名第三，成为1945年以来首次进入德国联邦议会的极右翼政党。

北京时间9月24日下午2点，德国大选投票开始。市场认为，默克尔第四次连任总理悬念不大，但如何组阁是接下来重点关注的问题。

投票站在当地时间24日下午18:00关闭（北京时间24:00）并公布出口民调。一份提前泄露的出口民调显示，极右翼另类选择党（AfD）获得了15%的选票，2013年大选的支持率还不足5%。

据媒体援引最终的出口民调结果显示，德国总理默克尔所属联盟党（基民盟/基社盟）预计得票率32.7%，社民党（SPD）预计得票率20.2%，德国选择党（AfD）预计得票率13.4%，自民党（FDP）预计得票率13.4%，绿党预计得到率9.4%。

另据中国新闻网援引新华社报道，联盟党和社民党在此次大选中虽维持住第一和第二大党的地位，但比上一次选举得票率均有下降，可能将双双遭遇历史最差成绩。基民盟/基社盟在2013年大选得票率还有41.5%，本次选举前的民调支持率为40%，但实际得票结果骤降；社民党20%的得票率，创二战以来最低。

而反欧盟、反移民的民粹主义AfD跃居第三大党，也是1945年以来首次进入德国联邦议会的极右翼政党。值得警惕的是，至少有100万前基民盟/基社盟选民和不愿投票的选民，倒戈向AfD极右翼阵营。AfD有望获得80-90个议会席位，法国极右翼政党领导人勒庞也发来“贺电”。

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社民党领袖、前欧洲议会主席舒尔茨宣布将成为最大的反对党，不与基民盟/基社盟组阁执政。虽然打破了默克尔2005年就任总理以来，两度与社民党结盟的传统，但也令极右翼政党AfD无法成为主要反对党，防止国内政策过度转向。

智库欧洲改革中心的经济学家Christian Odendahl指出，许多小党派得票率都很好，代表德国人对维持现状的不满情绪增加，也代表未来政府结盟的“牙买加组合”更有可能。联邦选举监察员在当天夜里公布选举初步结果，当地时间周一公布最终结果，10月24日之前正式结成执政联盟。

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在接下来的四年总理任期内，德国将在英国退欧谈判中发挥主导作用，也在抗击恐怖主义、气候变化和地缘政治紧张等方面拥有话语权，同时国内面临移民、教育、公共投资等诸多议题。德国财长朔伊布勒和央行行长魏德曼都是2019年欧洲央行行长的热门人选。

本届德国大选新特色

德国总统仅为名义上的国家元首，参议院权力也相对较小。所以德国大选是选民通过手中的选票选举出联邦议院（即众议院）的议员，再由联邦议院占有席位超过50%的政党或政党联盟选出联邦总理，同时组成内阁。
德国联邦议院选举采用“两票联立制”，即598个议席有一半是直选诞生（第一票），另一半是比例议席。只有超过选民第二票有效票数5%的全国性门槛、或在第一票中获得至少3个直选议席的政党，才能根据有效得票率瓜分比例议席。

在大选前的最新民调中，默克尔领导的基民盟/基社盟（CDU/CSU）支持率高居第一，领先中左派社会民主党（SPD）支持率至少15个百分点。排名第三的极右翼民粹主义政党另类选择党（AfD）支持率也超过10%，料将首次在议会中获得席位。

较为罕见的是，本次大选预计有6个政党进入联邦议会，为60年以来首次出现，也令大选之后如何组建执政联盟变得更加艰难。不过这也意味着，默克尔追平了前总理科尔，成为联邦德国历史上第二位连续执政16年的总理，而且是首位破记录的女性总理。

与2013年的上一届大选相比，今年德国选民的积极性提高，投票率在75%左右。选民平均年龄52岁，创历史最高纪录。德国联邦统计局公布的数据显示，三分之一的选民超过60岁。

选后如何组阁才是关键

由于社民党（SPD）在选后表达了不结盟的态度，最有可能的组阁方式只剩一种，即 “牙买加联盟”，由基民盟/基社盟、中右派的自由民主党（FDP）和中左派的绿党（Greens）组成，或赢得348个议会席位，占比52.8%。
野村证券指出，这将融合绿党的自由主义和自民党的商业友好政策立场。自民党也在2009-2013年与基民盟/基社盟组成联合政府，但2013年大选没迈过5%的第二票支持率门槛。不过“牙买加联盟”没有经历过执政考验，存在风险，极右翼政党AfD强势崛起，也是德国政坛面临的新形势。

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德国大选的市场影响

瑞银认为，默克尔连任几无悬念，短期内市场影响可能并不明显。整体来看，德国大选对宏观经济的影响比较有限，大选结果对家庭消费的刺激并不大，或在未来两年提振经济增长约0.5个百分点，并不会对调整经济预期有实质性的帮助。

不过中长期看，德国政府的组成可能直接影响欧债与欧元的走势，欧洲央行下一任行长人选也会受影响。德国现任财长朔伊布勒是接替欧央行行长德拉吉的热门人选，默克尔的胜选基本保证了财长连任。如果朔伊布勒成为下一任欧洲央行行长，欧元区将以缓慢速度推进货币政策正常化。

兴业证券则认为，未来执政党对欧洲一体化的支持可以支撑欧元；难民管制加强在短期内利多欧元，但中长期并不明确；效率为主的经济政策在中长期有助于欧元区基本面保持稳健；积极的财政政策在短期内可高国债收益率，从而利好欧元，但长期可能由于政府债务和通胀等问题造成货币贬值；政党的政策契合度高，有利于降低政治不确定的负面影响，利多欧元。