叶檀：二师兄蠢蠢欲动 小心你兜里的钱不值钱了
导读：现在，多数人不相信通胀会出现，就像2015年底，我们不相信原材料价格会上涨。
(文/罗涛)
现在，多数人不相信通胀会出现，就像2015年底，我们不相信原材料价格会上涨。
又是注水，又是吓唬市场，欧洲和日本的通胀愣是没起来，美国更是出现了一轮经济增长、通胀疲软的“复苏”周期。在全球都没出现通胀的情况下，许多投资者理所当然的认为中国也不会出现通胀，看CPI，哪有什么通胀啊。
当市场出现一致预期的时候，当看车的老伯都投资股市的时候，投资者就要小心了。投资是一种概率游戏，投资者不能只挑自己相信的观点，给自己壮胆。市场越疯狂，越应该关注跟自己相反的观点，这个市场就是概率世界，市场就是吃人市场，思考一下市场会不会出现另外一种结果，才是健康的投资心态。
所以，通胀真的不会到来么？
“二师兄”蠢蠢欲动
国家统计局8月9日发布数据显示，7月份CPI同比上涨1.4%，连续四个月维持在“1时代”，主要因为食品价格拖累；PPI由降转升，同比上涨5.5%，主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。
自2015年底供给侧改革以来，PPI增速就开始反弹，由-5.95%飙升至7.8%。但是，上游价格的上涨并没有传导至下游，CPI增速始终起不来，最高也才到2.55%。
近年CPI与PPI
原材料价格大涨，CPI不涨，有点怪啊。通常的解释是，供给侧改革导致上游煤炭、钢铁等原材料价格大幅上涨，上游价格传导给中游，但是由于需求不足，下游企业承担了上中游价格的上涨，但是无法传导给消费者，于是就形成了PPI高涨，CPI低迷的情况。先为下游的制造企业哭一下先。
当前价格传导不畅就不会出现通胀吗？当然不是。上游价格上涨，下游企业无法把价格压力转嫁给消费者，唯一的结果就是下游企业本来就不高的利润被侵蚀。长期以往，必然有一批下游企业暂时或永久的退出市场，这客观上能够改善市场供求关系，消费者最终还会承担价格压力。这只是时间问题，不要抱有侥幸心理。
实际上，从微观的角度看，市场已经出现通胀苗头。
在CPI成分里面，猪肉价格占比较高，会对我国通胀能够产生非常大的影响。最近几个月，食品价格也对CPI形成严重拖累，但猪周期回来了，二师兄蠢蠢欲动，情况可能即将发生变化，新一轮通胀有可能到来。
据媒体报道，8月份以来，全国生猪均价持续快速上涨，均价周环比上涨3%以上，且南北方猪价齐涨。全国110公斤标准生猪出栏价全面开涨，华东、华北、华南、东北、西北、西南地区猪价全线猛涨至7元/斤上方，上海、浙江、福建、广东等省份已全面突破7.5元/斤，上海、浙江最高价已触及8元整数关口。
生猪存栏和价格
值得关注的是，当前生猪和母猪存栏量都处于历史低位，市场供给处于低位。
猪市场的供给侧改革让猪肉价格上升，环保趋严、禁养限养，可能会使生猪养殖业长期处于供不应求的状态。
在下跌一年之久后猪肉价格开始回升，市场供给可能长期收紧，投资者不能低估忽视猪周期回来的概率，不能忽视通胀归类的风险。
人民币对外升值对内贬值压力大
货币不会消失只会形成价格。
弗里德曼有一句名言，通货膨胀问题归根结底都是货币数量过多的问题。货币超发必然导致货币贬值，对外表现为汇率贬值，对内表现为通货膨胀。我一直说，别以为自己买房上涨是投资能力强，那是央妈刮来的台风。
人民币汇率在经历大幅贬值后开始反弹，这只是汇率管制的结果，并不意味着贬值压力消失。在货币超发的情况下，对外不贬值，货币对内更有贬值的“需求”。
无论从绝对规模还是从相对规模来看，中国的货币供给都非常大，M2增速常年高位运行，即便近期有所回落也还远远高于经济增速，这中间的差距就是“通胀”。
M2增速与GDP增速
曾有人调侃说，感谢房价上涨吧，如果不是房价上涨，你现在可能连饭都吃不起了。话糙理不糙，由于房地产这个巨大的“蓄水池”，超发的货币绝大多数都进入了房地产市场，通胀才可控。
现在，全国各地都在打压房地产价格，一线城市商品房销售额已出现负增长，二线城市的销售额增速回落，只有三线城市勉强支撑。如果市场对未来房价预期发生逆转，楼市现存的巨量资金，以及未来继续超发的货币比如进入其他领域。资金所到之处，价格鸡飞狗跳，跟去年一样，无处可去的资金轮番爆炒房地产、化工品、黑色系和农产品。
中国一直处于“爆炒”模式，15年爆炒股票，16年爆炒房子和债券，现在是爆炒大宗商品和原材料。当前大宗商品和原材料价格上涨，主要原因还是市场炒作的结果。
有个问题是，市场资金2016年爆炒过一段时间农产品后为啥熄火儿了？其实，还是讲故事的问题，大宗商品、钢铁、煤炭等更适合用“供给侧改革”来讲故事。
当市场资金爆炒煤炭、钢铁等大宗商品过后，为什么没有可能来爆炒农产品价格，从而导致通胀全面上涨呢？先别说供需，关注期货市场的投资者都会有这样一个感触，价格上涨的时候，市场永远缺货，永远供不应求；价格下跌的时候，市场永远货多，永远供过于求。
况且，市场爆炒农产品早有先例，“蒜你狠”、“姜你军”、“豆你玩”、“糖高宗”、“向钱葱”等词就是当年市场爆炒后留下的证据。
给一个杠杆，阿基米德能撬动地球。给一个故事，巨量的市场资金能撬动全社会的通胀。
通胀来了投资者该怎么办？
一直以来，投资跑赢通胀是许多投资者的目标，遗憾的是，真正能够实现这个目标的人却很少。抗通胀的资产不少，但没有一种能够从头到尾适用，因为在通胀初期和通胀后期，同一种资产价格的表现不同；在低通胀和高通胀时期，同一种资产价格的表现也不同。就是买了一大把房子，现在也在政策重压下惴惴不安。
黄金是抗通胀的典型资产之一。
通胀超过一定程度，黄金的抗通胀功能就会出现，通胀水平越高，黄金的抗通胀属性就越强。
需要注意的是，黄金抗通胀的作用一般会晚于大宗商品价格启动时间。当大宗商品价格上涨到一定程度后，下游物价才会开始上涨，然后真正影响到普通居民生活，这个时候他们才会意识到要投资黄金来保值增值。
当前有点符合黄金价格启动前的情形，黄金价格也于去年12月末已经见底，随后一路震荡上行，目前涨至1331.9美元/盎司。
除了抗通胀，黄金也有避险功能。“大炮一响，黄金万两”就是这个意思。未来，朝鲜、中东等潜在的地区冲突也必将加大黄金价格的波动。