新三板市场质变渐行渐近

导读：清科研究中心近日发布报告称，7月份新三板挂牌企业家数出现负增长，超过100家企业摘牌，单月摘牌数量创新高。据清科旗下私募通统计，截至2017年7月，新三板挂牌企业为11284家。其中，基础层企业9895家，创新层企业1389家。

清科研究中心近日发布报告称，7月份新三板挂牌企业家数出现负增长，超过100家企业摘牌，单月摘牌数量创新高。据清科旗下私募通统计，截至2017年7月，新三板挂牌企业为11284家。其中，基础层企业9895家，创新层企业1389家。采用协议转让方式9771家，采用做市转让方式1513家。7月份新增挂牌企业共72家，环比减少36.84%；有VC/PE支持的15家，占比20.83%，环比减少了44.44%；摘牌企业达102家。

百企摘牌各有因

7月10日，易联金控信息股份有限公司正式在新三板挂牌。根据股权转让说明书中披露的信息，2015年10月16日，易联金控增资扩股，广发信德、广发信德互联网基金和广发信德奥飞基金联合向其进行融资，投资总金额为10012.33万元，获得6.76%的股权，增资价为18.16元/股。2016年3月8日，协同禾盛基金参与易联金控的新一轮投资，以每股18.16元的认购价格进行投资，投资总金额为2220.06万元，获得股权占比1.5%。

股转系统披露的月度数据显示，截至7月31日，新三板挂牌企业从6月份的11314家减少到11284家；新增挂牌企业仅为72家，而摘牌企业多达102家。今年上半年净增挂牌企业为1151家，相比去年同期锐减55%。其中，7月份新增挂牌企业72家；去年7月份新增挂牌232家，同比减少68.97%。

清科研究中心分析师季京京认为，众多企业纷纷摘牌，外部原因主要体现在两方面：一方面，由于挂牌企业数量巨大，但是市场的流动性不足，这导致大部分企业虽然挂牌，但始终无法完成融资以及实现股权流通。另一方面，对于挂牌企业来说，要求越来越多，监管越来越严，但对应的创新层差异化制度安排以及规范后更好的估值无法体现。从内部原因来看，有些企业由于没有资本运作，但每年还要负担额外的持续督导费用、审计费用以及正规运营等带来的税收和人力成本而力不从心。“其中不乏优质企业为战略发展需求而主动摘牌。”季京京表示，以7月14日摘牌的企业为例，明德生物、盛景网联、易物恒通都是因IPO而摘牌。

成交下降定增平稳

清科数据显示，7月份新三板成交20.39万笔，共成交33.42亿股，成交金额为154.34亿元，环比下降28.98%。其中，采用协议转让方式成交的金额约为108.33亿元，采用做市方式成交的为45.57亿元。截至7月31日，新三板成指指数报收于1235.50，新三板做市指数收于1031.91。成交金额前10名分别为东海证券、联讯证券、安达科技、君实生物、硅谷天堂、奥吉特、圣泉集团、科列技术、蓝海之略和正信光电。“目前来看，定增市场没有大幅波动，更加趋于谨慎和理性。”季京京指出，7月份共有260家新三板企业完成定向增发，共募集165.76亿元，环比下降60%，无论企业数量还是规模环比均有所增加：企业从192家增加到260家，规模从103.60亿元增加到165.76亿元。

神州优车7月完成单笔最大定增，以每股16.8元的价格发行14287.00万股，获配金额约24.00亿元。此次股票发行募集资金主要用于车辆采购、门店建设、市场营销及员工招募等方面，其中车辆成本投入约18亿元，门店成本投入约4亿元，市场营销投入约2亿元。奥其斯以每股6元的价格发行1亿股完成募资6亿元，居第二位。瑞宝生物募集资金约5.36亿元，居第三位。

7月份新三板挂牌企业共涉及22个一级行业。从总数来看，机械制造、IT、生物技术/医疗健康分列前三位，各完成挂牌12、10和5家企业，占比分别为16.67%、13.89%和6.94%。其中有VC/PE支持的企业15家，电信及增值业务、能源及矿产、其他分列前三位，分别挂牌3家、2家和2家，占比依次为20%、13.33%和13.33%。

7月份新三板挂牌企业共涉及22个省市。从数量来看，广东、江苏和浙江分列前三位，各完成挂牌11、10和8家企业，占比依次为15.28%、13.89%和11.11%。其中有VC/PE支持的企业15家，浙江、北京和山东分列前三位，分别挂牌4家、4家和2家，占比分别为26.67%、26.67%和13.33%。