伤不起！新三板以后垫资开户要12万？

导读：“垫资开户的成本又高了。”一位新三板投资者直呼到。

“垫资开户的成本又高了。”一位新三板投资者直呼到。

6月28日，根据《证券期货投资者适当性管理办法》（证监会令第130号）的要求，全国股转公司对《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》（以下简称《细则》）进行了修订。（可在文末看详细修订对比）

其中，《细则》不仅扩大了自然人投资者准入的500万资产统计口径，将统计口径由“证券类资产”标准改为“金融资产”，还将自然人投资者准入资产规模的计算由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。对此，有投资者认为，看似条件放宽了准入门槛，但其实更严了，特别是对于没钱、资金紧张的投资者来说，垫资开户的成本更高了。而在业内人士看来，此次修订基本上将垫资开户和借资开户挡在了门外，新三板垫资开户将成历史。

1、以后垫资开户要12万元？

“现在垫资资金停放一个股转交易日价格在1万元左右。”一位投资者向掘金三板说到。

但要注意的是，随着新三板市场的快速发展及越来越多非合规投资者的涌入，监管层对投资者开户方面加强了关注，隔夜开户已经不可能。据悉，目前垫资开户最快也得四五天，而券商内部为了提高风控，大多券商要求垫资资金在投资者账户内停留4至5天以上。按照停放一个交易日1万元来计算的话，这也意味着垫资开户费用就要4至5万元。

上述投资者向掘金三板说到，目前市场上基本都是直接500万元垫资开户的，但7月1日之后开户价格就不好说了。
根据《细则》条例，自7月1日起，自然人投资者准入资产规模的计算由“前一交易日日终”的时点指标改为“最近10个转让日日均”的区间指标，这也意味着在签署协议前，投资者名下最近10个转让日的日均金融资产要在500万元以上。

“10个股转交易日最起码得要12天，按现在市场的价格走，新规实行后垫资开户得要12万元。”上述投资者向掘金三板说到，自然日也是有利息的。而有业内人士认为，在实际操作中这个时间可能更长。

2、基本将垫资开户挡在门外

值得注意的是，监管层是明令禁止垫资开户行为的。

2015年11月，证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，第六条就言明“严格执行证券账户实名制规定，严禁开立虚拟证券账户、借用出借证券账户、垫资开户等行为”。

而在此前，股转也向各主办券商下发了通知，要求做好投资者适当性管理工作，规范履行投资者适当性管理职责，不得为投资者垫资开户，不得默许为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利。

2016年8月23日，股转仅一天就对10家未严格执行投资者适当性管理制度的主办券商采取了自律监管措施，包括华泰证券、中信建投证券、山西证券等。从监管公告来看，上述券商受罚，主要有七大原因，其中最主要一条的便是，“未依据委托代理协议签署日前一交易日日终的投资者名下证券类资产市值判断适当性，错误根据投资者临柜办理业务权限开通手续时点的实时资产市值。”这实际上就是俗称的垫资开户。

另外，也有报道分析称，2016年证监会受理的超过200人的定增方案核准通过率为56.67%，较2015年核准通过率86.4%缩减29.73%，其中一个原因就在于增发对象中掩藏着垫资开户的散户。

而此次修改，股转除将自然人投资者准入资产规模的计算改为“最近10个转让日日均”的区间指标外，还要求主办券商为自然人投资者开通权限之日起每12个月内至少对其进行一次持续评估，若评诂时间点的前5个转让日日均资产低于申请开通权限时要求的60%，主办券商要履行特别的注意义务，具体包括制定专门的工作程序，追加了解相关信息，告知特别的风险点，或者增加回访频次等。

对此，有业内人士认为，这基本将垫资开户和借资开户挡在了门外，如果投资者再想垫资开户，必然将付出更高的成本，有可能得不偿失，也让投资者更谨慎投资。

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