新三板转板有望破冰 未来挂牌企业将面临多条出路

导读：近期，在证监会主席刘士余提到新三板转板问题之后，深交所也力推新三板向创业板转板试点。相对于目前众多新三板挂牌企业选择接受IPO辅导，业内人士判断未来企业有望面临多条出路。

近期，在证监会主席刘士余提到新三板转板问题之后，深交所也力推新三板向创业板转板试点。相对于目前众多新三板挂牌企业选择接受IPO辅导，业内人士判断未来企业有望面临多条出路。

2月10日，证监会主席刘士余在2017年全国证券期货监管工作会议上提到新三板定位问题时表示，新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有“苗圃”功能，又要发挥“土壤”功能。

市场人士分析认为，刘士余主席提到的“土壤”或许代表着基础层，不仅是培育优质企业的基地，也是中国多层次资本市场的基础所在;而“苗圃”则代表着创新层，将给予更多的关注和培育，有望成为创业板市场的孵化器。

根据全国股转系统统计数据显示，截至2月14日，共有10566家挂牌企业，总股本6023.48亿股，其中无限售股本2518.97亿股，总市值达42026.54亿元。挂牌公司股票成交60706.71万元，其中做市方式转让的股票成交34565.71万元。

在不少业内人士看来，作为中国多层次资本市场建设的重要一环，新三板承载着超过一万家企业的梦想，而且目前这个数量还在不断壮大当中。在经历了加速扩容、市场疲软、流动性匮乏之后，伴随着分层管理办法的推出，新三板已经进入全新的发展阶段。

2月13日，深交所在贯彻2017年全国证券期货监管工作会议精神、部署落实会议各项任务要求中指出:完善多层次市场体系建设，深化创业板改革，推动新三板向创业板转板试点，支持一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的优秀企业上市。

投中集团研究院分析师鲍威为认为，转板制度安排是新三板核心竞争力之一，是目前能够看到的潜在的新三板红利。转板制度一旦落地，新三板将成为创业板的孵化基地。

事实上，近一段时间，新三板挂牌公司谋求IPO的案例呈增多趋势，目前有300多家新三板挂牌企业接受上市辅导，其中近一半来自创新层。

尽管很多新三板挂牌企业经过这几年的成长，已经具备了IPO的条件，但到目前为止挂牌企业若要在A股上市，需要先从新三板摘牌再重新排队走一遍IPO流程，转板渠道并不畅通，市场上至今尚未出现一家能够直接转板的企业。

一些急切想IPO的新三板企业，则另辟蹊径谋求走“绿色通道”。据统计，自去年9月9日扶贫政策推出以来，至少已有33家新三板企业宣布迁址贫困县。其中，23家已经完成了迁址，10家公司公布了迁址计划。

证监会明确表示，不支持单纯为上市买通道、利用政策“钻空子”套利等形式主义行为，同时明确了两个原则:“依法合规”和“精准扶贫”。这也意味着这些“钻空子”的企业要另寻出路了。

在各方静候制度红利之时，已有不少企业伺机而动。自2016年12月以来，至少有75家新三板挂牌企业公布了大股东或高管增持的公告，这也是自2015年7月的增持高峰之后，产业资本增持新三板的第二个小高峰。

对于增持目的，大部分企业都表示，“基于公司股票在资本市场长期投资价值的判断和未来发展的信心”。

在安信证券分析师诸海滨看来，2017年新三板资本退出渠道将得到进一步完善，转板制度以及交易规则的预期，加之创新层审计要求提高带来的财务风险降低，都将使得新三板市场得到估值修复。

“未来新三板企业或将面临多条出路。”诸海滨判断，一批尚未盈利的互联网或创新行业，选择进入创新层或升入未来可能推出的更高层次;处于成熟行业且净利润已大于5000万元，短期资金需求不高的企业，可能会选择IPO排队;对于行业比较新，正从初创期迈入高速成长期，利润增速高于收入增速但净利润绝对值低于5000万元，对资金需求较大的企业，未来等待新三板转创业板试点或不失为较好选择。